恒林股份各项业务经营情况如何？

业务多点开花，跨境电商势头迅猛。

1.传统业务稳步发展，LO&厨博士有效协同

随着办公家居需求的日益增长，办公家具行业正逐步朝着系统化、智能化方向发展。 办公家具中，办公桌椅为主要销售种类，约占该品类年销售额 75%。根据 Market.us 数 据，2024 年全球办公家具的市场收益预计为 661 亿美元，23-26 年 CAGR 为 5.30%。 中国是世界上最大的办公家具生产国和出口国。根据 Csil 数据，15%的全球办公家具市 场（不含中国）由中国产品满足。根据中国海关数据，美国、德国、日本、英国及意大 利是中国办公家具出口的主要目的国家。

软体家具是家具细分市场增长最快的细分领域之一，软体家具包括沙发、床垫 等产品。根据 Csil 数据，2023 年世界软体家具消费价值为 732 亿美元。软体家具最大 的消费市场是美国、中国和德国，分别占世界消费量的 28%、26%和 5%。中国是 软体家具第一大生产国，约 45%的产品用于出口，其中美国为主要出口目的地。

ToB 模式下主要客户为国外大中型家居批发商和零售商，公司积累了遍布全球的客 户资源，组建海外本土化的销售团队，自主设计并推出具有市场竞争力的产品，深度服 务优质大客户，增强客户黏性。公司产品持续荣获德国红点奖、德国 iF 设计奖、美国 IDEA 奖及中国优秀工业设计奖（CEID）、日本 G-Mark 设计奖等国际著名奖项。公司凭借丰 富的办公家具设计和制造经验，准时的订单交付，与 IKEA、NITORI、SHAW、Li&Fung、 Office Depot、Staples、Home Depot 等国际行业知名客户群体建立了长期稳定合作 关系，并多次被评为优质供应商。23 年公司前五大客户占年度销售额占比的 43.73%。 23 年公司 OEM/ODM 业务实现销售收入 48.2 亿，同比增长 29.1%，收入占比 59%， 毛利率为 20.6%。24H1 公司 OEM/ODM 业务实现销售收入 24.6 亿，同比增长 10.6%， 收入占比 51%。OEM/ODM 业务深耕欧美市场的同时，公司通过组建新型具备研发设计 能力的营销团队开展主动营销，为客户提供全方案产品设计，且在北美、中东等区域搭 建本地化团队，促进业务拓展。

2019 年 4 月 30 日，公司审议通过了《公司关于收购海外公司股权进行约束性报价 的议案》，以 6388 万瑞士法郎（折合人民币约 4.38 亿元）的价格收购瑞士 FFL Holding AG 100%股权。2019 年 8 月 22 日，FFL Holding AG 股权交割完毕，直接拥有旗下“Lista Office LO”和“LO”知名品牌。销售模式为 OBM，2019 年合并当期实现营收 3.2 亿元。 2023 年，LO 品牌实现营收 10.77 亿元，同比增加 27.91%；毛利率为 30.89%，同比增 加 0.81pct。

LO 于 1945 年成立于瑞士，是瑞士领先的专业办公环境解决方案提供商及办公家具 制造商，能够为客户提供办公家具的设计、研发、制造和集成一体化办公环境解决方案， 同时还可提供声学、美学设计组合型的办公环境解决方案。“LO”品牌在办公家具市场 享有较高的品牌知名度，平均每年为 30 万平方米的空间提供办公环境解决方案，以 26% 的市场占有率位居行业第一。

2021 年 5 月 15 日，公司以 4.8 亿元现金对价购买东莞厨博士家居有限公司 100%股权，拓展定制家具业务，进入精装修配套领域。厨博士作为定制家居精装 配套的践行者，经过 20 多年的经营积累，已经成为国内房地产精装修配套领域知 名品牌，是万科地产木作产品最大的供应商之一。2021 年合并当期，厨博士实现营 收 6.58 亿元，归母净利润 0.66 亿元。2023 年，厨博士品牌实现营收 6.13 亿元，同 比减少 26.71%；毛利率为 24.02%，同比减少 1.66pct。

2.PVC 地板海外空间广阔，收购永裕有效增厚业绩

我国 PVC 地板近年来快速发展，其中超过八成以上产量用于出口。PVC 地板 是一种以聚氯乙烯（PVC）树脂为主要原料制成的地板材料，通常由多层构成，以 提供强度、耐磨性、舒适度和易清洁性等性能。 根据公司 24H1 中报及隆众资讯，15-22 年我国 PVC 地板出口额从 21.75 亿美 元增长到 62.60 亿美元，CAGR 为 16%；出口数量从 158 万吨上升到 573 万吨，CAGR 为 18%。受全球经济通胀压力及美国持续加息影响，23 年累计出口量为 459.48 万吨，同比下降 9.40%。23 年中国及越南 PVC 地板累加占美国进口额 80% 以上。根据海关统计数据，24H1 我国 PVC 地板累计出口 235.3 万吨，同比增加 9.4%。其中，美国、加拿大、德国、荷兰、澳大利亚为我国 PVC 地板出口的主要 目的国家。

2019 年，公司收购永裕竹业 30.91%股权，并与永裕竹业共同投资越南永裕。永裕 竹业作为国内 SPV、SPC 地板行业的标杆企业，对于公司的“办公环境解决方案”和 “定制家居”业务具有较好的补充作用。2021 年，公司购买大自然家居（中国）有限 公司持有的永裕家居 11.21%股权，截至 21 年末合计持有永裕家居 42.13%股权。2022 年，公司以现金收购永裕家居 52.60%股份，收购完成后公司持有永裕家居的股份比例 提升至 94.72%。2023 年，公司以现金 3902.62 万元收购少数股东持有的 4.72%股权， 截至 23 年末，公司持有永裕家居股份为 99.44%。 永裕家居是竹产业首批高新技术企业，国家林业龙头企业、国家林业标准化示范企 业、农业产业化国家重点龙头企业、国家知识产权优势企业、浙江省知识产权示范企业、 浙江省创新型中小企业、浙江省专精特新中小企业、中国地板产业指数首批样本企业等。 参与完成了多项国家和行业标准制定，产品曾作为北京奥运会国家会议中心唯一指定产 品。24H1，子公司永裕家居实现营收 7.37 亿元，同比增长 5.9%；实现净利润 0.82 亿 元，同比减少 16.8%。

2.3 乘跨境电商东风，加速自主品牌出海

当前，我国跨境电商的发展正逐步从粗放的铺货类模式向垂直品类品牌化转型发 展，成为了推动外贸转型升级、打造新经济增长点的重要突破口。根据 Euromonitor 数 据，全球主要国家或地区电商渗透率在 2019-2020 年有明显拐点，线上购物渗透率在加 速提升，这将为我国跨境电商行业的发展创造良好机遇和增长空间。 根据弗若斯特沙利文，家具家居类产品、服装鞋类、美容及日用品及科技消费品是 全球 B2C 电商市场的主要品类，2023 年占比分别为 6.8%、26.4%、16.6%及 16.8%。 基于发达国家可支配收入的增加以及网上购物的便利性，家具家居类产品有望成为全球 B2C 电商市场增长最快的类别。预期 2028 年全球家具家居类产品市场 B2C 电商的 GMV 将达到 5885 亿美元，23-28 年 CAGR 为 12.6%。

全球家具家居类 B2C 电商市场一般由两大类别组成，即家具类和家居类。家具类通 常包括床、书柜、衣柜、抽屉柜、梳妆台和梳妆凳、食品柜、餐具柜、沙发及户外家具。 家居类用于装饰及布臵家居，包括床上用品套装、地毯、窗帘等家用纺织品，以及相框、 墙饰、花瓶等家居装饰品。美国及欧洲是全球家具家居类产品 B2C 电商的主要区域， 2023 年市场 GMV 分别为 748 亿美元、859 亿美元，分别占比 23%及 26.4%。

中国卖家是全球家具家居类产品最大的出口群体。2023 年，基于中国卖家的家具 家居类产品市场 B2C 海外电商的市场规模达 7738 亿元，18-23 年 CAGR 达 37.4%。其 中，亚马逊、Wayfair、沃尔玛是基于中国卖家的家具家居类 B2C 海外电商的主要第三方平台，2023 年 GMV 分别为 3213 亿元、315 亿元和 238 亿元。

公司持续推动全球化战略布局，全方位发展跨境电商，搭建全球供应链管理体系， 加速自主品牌出海步伐，贴近消费端布局海外仓，为出口增长注入新动能。公司拥有 Sweet Furniture、Colamy 等跨境电商品牌，产品覆盖人体工学椅、升降桌、收纳柜、 功能沙发等。公司在产品设计上不断优化，实现以更优秀的成本和更好的客户体验为目 标的产品设计，不断标准化产品的配件，以进一步降低供应链管理难度，最终实现产品 成本可控性，增强市场竞争力及盈利能力。

公司跨境电商销售渠道覆盖 Amazon、Walmart、TEMU、TikTok 等主流第三方 线上电商平台，同时布局 Facebook、Instagram 等社媒，打造多维度线上营销网络， 助推自主品牌建设。目前公司已拥有一支成熟稳定的自主品牌跨境电商销售运营团队， 搭建起向终端客户直接销售的营销网络。根据雨果跨境数据，2023 年公司在 Tiktok 平 台实现家居类目第一的销量。 公司在国内、越南、瑞士等地都建有研产销一体的生产基地。截至 24H1，公司在 美国新泽西州等五大区域设立面积合计约 35 万平方米的仓储配送中心。不断提高终端 销售配送时效，降低跨境物流运输成本。公司凭借出色的跨国经营成绩与全球化战略布 局，荣获 2023 年 TBI（Top Brand Innovation Awards）最佳出海品牌。 公司推进多维度激励机制，鼓励员工以事业合伙人身份同心创业，激发业务线新活 力。如跨境电商业务的控股子公司恒健家居、恒宁家居为公司业绩增长带来显著效果。 24H1 公司跨境电商业务实现营收 16.86 亿元，同比增长 240.89%，未来发展可期。