金发科技经营看点在哪？

金发改性塑料龙头地位稳固，全球布局拓市场。

金发科技改性塑料龙头地位稳固。公司自创立之初就从事研发、生产及销售改性塑料产品， 持续至今已有 30 年。目前公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业， 产能上以绝对优势领先国内同行企业。国内改性塑料的生产企业大部分为产能不足 3000 吨的小厂，超过 100 万吨的仅金发科技一家。24Q1-3 公司改性塑料板块实现产成品销量 176.94 万吨，同比增长 19.34%。国内企业改性塑料毛利率处于 10%-25%区间内，金发 科技改性塑料毛利率高于同行 4-14 个 pct。

改性塑料销量稳步增长。金发科技 2023 年改性塑料各产品销量均有所增长，其中车用材 料从 75.11 万吨增至 96.7 万吨，环保高性能再生塑料从 18.9 万吨增至 26.61 万吨。24H1 车用材料销量达 46.1 万吨，同比增长 19.43%；电子电工材料达 17.5 万吨，同比增长 38.56%，表现依然强劲。整体来看，公司重点产品持续增长，环保与科技材料需求显著 上升。2018-2023 年，金发科技改性塑料产能从 186.8 万吨增至 273.6 万吨，增长显著， 尤其 2022-2023 年增幅超 40 万吨，展现强劲扩张势头。

推进产品技术创新，持续深化与下游客户的战略合作。在改性塑料板块中，车用材料占比 最大，材料在内外饰、结构件、电子电器方面得到了广泛的应用。公司率先采用了材料应 用全流程服务的理念，依托全产品线的优势，为客户提供材料推荐，协助客户完成零件设 计、成型工艺指导、零件测试。目前公司产品实现了新能源及新能源汽车行业全覆盖，可 提供整体材料解决方案。同时，公司持续推进产品技术创新。聚焦新能源汽车三电系统及 其智能化的创新解决方案，与头部企业建立联合研发实验室，研发出模压注塑先进工艺， 引领行业创新。

进一步完善改性塑料全球布局，扩大市场规模。公司全球产能布局进一步完善，在越南、 印度均设计产能，截至 2023 年底，国外基地改性塑料设计产能合计 31 万吨/年，新建产 能 6.7 万吨/年，2023 年国外基地改性塑料产能利用率达到 61%。未来公司争取实现改性 塑料年 300 万吨销量、30%工程塑料占比、全球 500 强大客户中销量占比达到 30%的“333 战略”目标。

全球特种工程塑料千亿市场。据中国化工信息周刊数据，22 年全球特种工程塑料市场规 模为 940 亿元，预计 27 年达到 1382 亿元，CAGR 为 8.0%；22 年国内特种工程塑料市 场规模为 135 亿元，预计 27 年达到 212 亿元，CAGR 为 9.5%。从消费结构来看，23 年 国内特种工程塑料消费量以 PPS、PPA、LCP、PI 为主，四者合计占总消费量的 90%。

公司加速产能建设，优化产品布局。公司已具备年产2.1万吨PA10T/PA6T 合成树脂能力， 年产 0.6 万吨 PPSU/PES 合成树脂装置于 2024 年 6 月试车成功。公司年产 1.5 万吨 LCP 合成树脂项目按进度建设中，计划于 2024 年第四季度逐步投产。

积极推进生物可降解材料研发，提升产品品质。2024 年上半年，公司完全生物降解塑料 主要产品销售 7.42 万吨，同比增长 17.85%。公司研发的生物基 PBT、高白度高强度 PBS、 全生物基生物降解膜袋专用料等多种新产品，丰富了公司功能性聚酯的产品种类，拓宽了 生物塑料在中高端工业领域的应用范围，满足了市场多元化需求，提升了公司在全行业的 核心技术竞争力。公司加快布局生物基单体及生物基材料技术研究，着力打造合成生物技 术研发能力，稳步推进生物基单体产业化建设及生物基聚酯产业化建设，加速产业链上下 游一体化协同发展。公司“基于分子链软硬段精准调控的可降解共聚酯制备关键技术及农 膜应用”项目荣获 2023 年度国家科技进步奖二等奖。

布局上游原材料 BDO，积极延伸产业链。PBAT 上游原材料主要为 BDO、PTA 以及己二 酸。其中，BDO 成本占总成本的 40%左右。公司构筑前瞻性研究，积极布局生物基单体 及生物基材料技术研究与产业化建设，推进年产“1 万吨生物基 BDO 项目”建设。建设 完毕后，公司将进一步降低原材料成本，同时生物基原材料更符合欧盟环保标准，为拓展 PBAT 国外市场奠定基础。

整合口罩生产产业链，医用与民用防护同时推进。在口罩产品领域，金发科技凭借其深厚 的高分子材料技术积累和创新能力，已构建起涵盖上游聚丙烯原材料、中游熔喷布生产， 直至下游口罩制造的完整产业链，实现了产业一体化的全面覆盖。目前公司已成功获得中 国、欧盟、美国、英国等多个国家和地区的医疗器械和民用防护认证，研发、生产和销售 的高分子医疗健康产品，已经广泛渗透到欧美和国内医疗、工业、食品等多个领域。

医疗健康板块依托上游优势降本增效，聚焦开拓海外渠道。公司围绕“上下游一体化”战略 发展方向，依托上游合成优势及主业高分子材料改性优势，多举措降低经营成本。实施“工 业防护”与“医疗防护”双线发展战略，积极开拓海外市场，2024 年上半年，公司产品新进 入 100 家海外工业防护用品渠道商，丁腈手套销量 13.6 亿只，同比增长 267%，提升了 公司的品牌影响力。 2023 年手套业务的亏损，一方面是行业供求关系变化所致，另一方面是受公司手套相关 资产减值损失计提的影响。2024 年，公司将进一步推进手套装置技改工作，提升手套产 能利用率，实现产销量保持稳定快速增长。