小米汽车业务展望分析

SU7 （销量未达峰）+SUV（线索+转化率更甚SU7） +20w以内（百万年销可期）+全球（出海逻辑清晰）+智驾（25E第一梯队）。

汽车展望①SU7：产能拖累交付，稳态月销还未达峰。SU7稳态月销还未达峰，月销2.5w有望使汽车业务扭亏：口碑效应传播+用户接触面拓宽带来持续的新增订单，当前2w+月 产能仍不能满足终端需求（交付周期近5个月），后续随用户接触面拓宽+产能提升+口碑传播月销仍具较大提升空间。

汽车展望②SU7 Ultra：纽北定调品牌+产品力，客户培育+赛道竞技创新。纽北成绩定调SU7 Ultra品牌+产品力，10min小订3680： ①SU7 Ultra原型车在纽北取得的史上最速四门车成绩成功奠定品牌调性及产品力； ②小米向车主开放的高级驾驶、赛道、漂移培训，以及Ultra赛道模式支持的成绩复盘及排位竞技有望成为性能车的破圈点。

汽车展望③SUV：线索+转化率更高，且长交付周期将使爆款效应更甚SU7。小米已进入多数消费者的购车初始品牌选单，预计SUV新车爆款效应强于SU7： 1）线索：①SU7成功带来的品牌曝光度提升，发布会/KOL等流量较SU7更甚；②SUV较轿车品类更易走量（MY销量为M3的 2.5-3倍）； 2）转化率：①SU7安全、质量等已完成口碑塑造，SUV较SU7上市时小米汽车品牌置信度提升；②SU7长交付周期推动用户尽 早下定锁单意愿增强。

汽车展望④20w以内：SUV若复刻SU7成功，后续进军20w以内百万年销可期。SUV若再现爆款效应，进军20w以内则百万年销可期： 1）市场空间更大且新能源渗透率具更高提升空间：①空间：10-20w空间1100+w（20-30w空间300+w）；②渗透率：10-20w 新能源渗透率29%（20-30w渗透率47%）； 2）20w以内爆款效应更强：10-20w月销2w+车型达9款（20-30w仅3款） 3）成本控制：低现金付款周期+高爆款确定性+高品牌流量（轮胎、刹车、电池等汽零品牌价值绑定，类似高通）带来的供 应链成本控制能力。

汽车展望⑤全球化：纽北认可度+海外品牌及用户基础，出海逻辑清晰。出海逻辑较国内自主更强： 1）纽北认可度：沿海外豪华车企品牌打造路线，在高海外认可度的纽北赛道用成绩证明自身产品力，提升品牌定位； 2）海外品牌及用户基础：小米手机及生态链产品在海外已有多年布局，所积累的海外用户基础及品牌价值深厚（小米位列 全球最佳品牌排行榜第87名）。

汽车展望⑥智能化：座舱人机交互领先，25E智驾跻身第一梯队。座舱人机交互领先，25E智驾跻身行业第一梯队： 1）智能座舱：手机及IOT端丰富的人机交互数据积累，车端座舱人机交互领先优势稳固； 2）智驾25年有望跻身第一梯队：智驾进展迅速（活跃率85%/总里程8000w公里/NOA里程占比82.4%），城市NOA全国都能开 已全量推送，“车位到车位”端到端大模型开启内测。