不同厂商射频国产进展如何？

从国内厂商产品进展来看，国内射频厂商不断突破复杂模组，逐步实现射频4G/5G 产品各类形态和方案和全覆盖，这是国产厂商能不断提升市场份额的核心动能。

1.Apple：超 60 亿美金的市场如何划分？

iPhone系列单机射频芯片价值量长期维持高位，TAM超60亿美金。根据Apple官网 披露的iPhone系列参数以及拆机报告数据来看，iPhone系列手机单机射频价值量从 长期趋势看呈现两个特点：（1）从4G到5G阶段，即从iPhone12系列开始，射频前 端芯片价值量显著上到30元美金/单机的价值量。这和手机的移动通信功能越来越强 大，支持的通信制式、通信频段也越来越多的行业趋势一致；（2）在一个通信长周 期内，随着频段数量的增加，尤其是4G周期内，射频的价值量单机仍呈提升趋势。 此外，射频前端芯片价值量在手机Bom表中的占比相对固定在2-3%区间。2024年9 月，Apple发布最新一代iPhone 16系列，通行版继续支持24个5G频段；参考报告， iPhone 16 Pro中射频价值量达29美元。 根据IDC数据，2021-2023年Apple全球手机出货量分别为2.36、2.26、2.35亿部，参 考下表，若按单机射频价值量25-30美元计算，即对应iPhone系列手机每年射频前端 芯片需求为60-70亿美金。由于Apple绝大部分RF采购用于iPhone系列手机，因此我 们认为Apple客户提供的射频前端芯片TAM为60-70亿美金体量。

Apple主要的射频供应商为Skyworks、Qorvo、博通等美系射频大厂。根据IFixit 2023年9月发布的iPhone 15 Pro Max拆机报告，其射频板包含的主要模组供应商有 有Skyworks、Qorvo、博通，高通等。其中，高通主要为iPhone供应射频收发器、 Broadcom为iPhone供应蓝牙/BLE、Wi-Fi模组，以及部分处理蜂窝信号的射频前端 芯片。Skyworks和Qorvo则主要为iPhone供应蜂窝LTE/5G NR模块。由于iPhone系 列频段覆盖较多等因素，和安卓旗舰机型有一定差异，射频大厂多为Apple定制射频 模组。

Skyworks：来自Apple客户年营收约30亿美金，占Apple射频采购总TAM约46%。 根据Skyworks在各季度Earnings Call上披露的第一大客户占总营收比例，测算得各 季度Skyworks来自Apple客户的营收。测算得下表2，FY2023全年Apple向Skyworks 贡献收入31.3亿美元，占23年Apple射频采购总TAM约46%。

Qorvo：来自Apple客户年营收约15亿美金，占Apple射频采购总TAM约25%。我们 根据Qorvo各季度披露的分部门、分地区营收数据，计算其ACG（高级蜂窝网络）业 务部门收入在总营收中的占比（平均约占65%-75%），与公司披露的美国区总营收 相乘，推算得Qorvo各季度美国区ACG业务部门营收，其中绝大部分为Apple贡献。 即我们预计，2023年全年Apple向Qorvo贡献收入14.8亿美元，占Apple射频总TAM 约21.0%，且占比有逐年提升趋势，2024H1达到约25%份额。

为什么Skyworks和Qorvo的季度营收指引对国内射频厂商的意义有限？如前文所 述，由于Skyworks的最大弹性来自于Apple拉货，因此Skyworks和Qorvo类似，每 年多呈现第三季度环比二季度营收大幅上涨，以备iPhone新机发布和拉货，此后随 着iPhone出货高峰在Q4，Apple中份额更高的Skyworks受益更明显，Q4继续环比 营收增长。

2.安卓客户：国产射频厂商份额提升明显，Skyworks 和 Qorvo 趋 势分化

中国安卓客户：Skyworks逐步离场，Qorvo坚守份额。自22Q4起，Skyworks中国 区营收占比降至10%以下，且未有明显回升趋势。根据我们对路由器拆机分析中仍 能看到部分Skyworks芯片配置，我们认为这部分中国区营收主要来自Wi-Fi射频前端 芯片（手机和路由器）、以及少量的品牌旗舰机的蜂窝射频前端。在国内射频厂商不 断突破高集成度的发射端和接收端模组的同时，Skyworks在国内安卓客户中的份额 也呈现了长期下跌趋势。与Skyworks不同的是，Qorvo在2023年射频国产化替代、 国内射频企业份额提升时，Qorvo仍旧坚守中国品牌客户份额，根据财报披露，近三 年来各季度，来自中国区营收占比约为20%，相对稳定。 韩国客户： Skyworks份额下滑，Qorvo份额触底后回升。Skyworks自22H2后韩国 区市场份额不断同比下滑，22Q4/23Q4低至2.7%/3.8%。而Qorvo在其他亚洲地区（包 含韩国）趋势与中国区相似，市场份额较为稳定，约占总营收不到两成。 根据Qorvo FY25Q1(Ended 24/06/29) Earnings Call，Qorvo仍是安卓生态圈（其中三星为第一 大客户）中份额第一的射频供应商。

安卓客户约带来超100亿美金市场空间。根据 Skyworks FY2022财年移动业务 （Mobile）营收为35.9亿美元，同期Qorvo ACG（高级蜂窝网络）部门营收为30.1亿 美元、高通射频业务营收为43.3亿美元（主要来自手机、汽车等市场）。根据Yole数 据，2021-2022年全球手机射频前端市场前五大厂商（Skyworks、Qorvo、高通、博 通、村田）市场份额接近，均为15%-20%左右，其中博通约占17%，村田约占15%。 依据此市场份额推算，射频市场约179亿美元。根据上文测算则来自Apple客户的采 购额约60-70亿，则安卓客户提供约110-120亿美金市场空间，参考一年非Apple手机 出货约10-11亿部手机，安卓手机射频价值量约10美金/单机。 国内厂商方面，从营收体量来看，我们统计披露了连续四年数据的国内射频龙头卓 胜微和唯捷创芯，以及慧智微、飞骧科技等四家射频厂商的数据，2020-2023年营收统计如表4所示，分别为7.3、13.5、10.3、13.5亿美金，即国内厂商的营收规模不断 做大，国产化率不断提升。