诺思格主营业务、股权结构、高管团队及业绩分析

全流程一体化临床 CRO 提供商，为新药研发保驾护航。

1.多年深耕 CRO 行业，提供全方位、全链条服务

扎根 CRO 行业迅速扩张，专注高质高效服务。公司成立于 2008 年，公司服务涵盖医药 临床研究的各阶段，主营业务包括临床试验运营服务（“CO 服务”）、临床试验现场管理 服务（“SMO 服务”）、生物样本检测服务（“BA 服务”）、数据管理与统计分析服务 （“DM/ST 服务”）、临床试验咨询服务、临床药理学服务（“CP 服务”）。迄今为止，公 司已服务超过 750 余家医药企业，推动与 CDE 及 FDA 高效沟通交流，采用创新设计和 科学方法加速众多医药产品上市。

股权结构清晰，子公司联动发展。截至 2024 年 10 月 27 日，公司最大股东为艾仕联合 投资控股有限公司，拥有 28.68%的股份。公司旗下子公司包括（南京艾科曼信息技术有 限公司、圣兰格（北京）医药科技开发有限公司、诺思格生物技术（北京）有限公司、 诺思格（北京）管理咨询有限公司、诺思格信息咨询（北京）有限公司、诺思格（北京） 投资中心（有限合伙））等，各子公司业务覆盖临床试验各分期，涵盖注册事务、临床药 理、医学事务和药物警戒、数据管理与统计分析、临床运营、中心管理、生物样本分析 等各个领域，推动产业链的高效运作，持续优化和扩展 CRO 服务内容。

2. 成熟稳定的专家团队，提供优质高效服务

高管团队经验丰富，科研专家团队具备国际化视野。公司管理团队由具有大型跨国公司 任职经历的管理人员以及医药研发行业专家组成，多位拥有超过 15 年的临床研究和国 际化管理经验。其中，公司创始人武杰曾就职于泛海国际、天发石油、万通地产，有丰 富的公司管理经验。公司科研专家团队包括多位曾就职于药品监管部门、医疗机构、制 药公司的资深行业专家，拥有丰富的临床研发和临床审评经验。其中，首席科学官陈刚 博士和首席统计师何崑博士曾任职于 FDA 肿瘤药审中心。 公司创新药科学与战略委员会由多位知名专家组成，为国内外客户提供临床产品全周期 研发策略制定、注册路径规划、临床试验顶层设计、数据解读、申报资料准备等服务， 公司及旗下子公司领初医药近期因在安锐生物开展的 ARTS-011Ⅰ期临床研究服务过程 中的优秀表现，被授予“卓越服务奖”。

高管人员与公司深度绑定，股权激励调动员工积极性。2023 年末，创始人武杰持股 2293.92 万股，高级副总裁李树奇持股 1311.91 万股，董事郑红蓓持股 1161.86 万股。 2023 年 10 月，公司推出限制性股票激励计划。向符合授予条件的 249 名激励对象共计 授予 198.2880 万股限制性股票，授予价 26.31 元/股。激励的业绩考核目标为 2023-2025 年度扣非归母净利润，相比 2022 年增长率不低于 20%、44%、72.8%。激励计划有利 于绑定核心员工利益，调动员工积极性。2024 年 7 月，公司发布 2024 年员工持股计划 （草案），参加计划的总人数不超过 50 人，参加对象为对公司整体业绩和中长期发展具 有重要作用和影响的公司核心骨干人员。资金总额不超过 1800 万元，约占 23 年归属于 上市公司股东净利润的 11.07%，该员工持股计划的存续期为 36 个月。员工持股计划的 发布将助力公司吸引、激励和留住核心人才，展现出公司对未来发展的坚定信心。

3.公司经营趋势向好，毛利率稳中有升

公司经营规模不断扩大，业绩增长稳健。公司营业收入从 2018 年的 3.26 亿元增长至 2023 年的 7.21 亿元，CAGR 为 17.2%：归母净利润从 2018 年的 0.48 亿元增长至 2023年的 1.63 亿元，CAGR 为 27.4%。公司持续扩展产业链条，开拓新营收来源，创造新利 润增长点，未来业绩增长有望进一步加速。

利润率水平整体稳定，短期股权激励费用有所提升。近五年公司利润率较为稳定，2018- 2019 年公司毛利率、净利率呈上升趋势；受成本上升影响，2020-2022 年毛利率及净利 率略微下降；2023 年利润率略有回升，但未回归至 2019 年的水平，盈利能力存在提升 空间。2018 至 2022 年，公司费用主要集中于管理及研发部分，各项费用率保持稳定状 态。2024 年 H1 管理费用率上升至 15%，主要系受股权激励费用摊销带来的影响。

临床试验运营服务占营收主体，部分业务毛利率提升。公司主营业务前三为临床试验运 营服务、临床试验现场服务、数据管理与统计分析服务，公司战略性布局各个细分市场， 服务质量和盈利能力逐步提升，2018-2023 年临床试验运营服务业务收入占比从 65%下 降至 49%，临床试验现场服务收入占比从 15%增长至 26%，各细分业务发展迅速。2018- 2023 年，临床试验运营及临床药理学服务利润率呈现上升趋势；临床试验现场服务利润 率短暂承压后 2023 年恢复至 2019 年的水平。

业务范围不断扩张，新增合同金稳定上升。2019 到 2023 年，公司订单金额总体呈现上 升趋势，公司以全方位、全链条的临床研发 CRO 服务，提高药物研发成功率，降低研发 风险，缩短研发周期，吸引更多订单与合作客户。2023 年度，公司实现新增合同金额 9.76 亿元，较去年同期增长 20.01%，新增合同主要来自中国地区的制药公司、生物科技公司 订单，短期内业绩增长确定性强。