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诺思格研究报告：临床CRO领跑者，赋能创新药研发历程。政策加持创新药发展，中国临床CRO龙头成长空间广阔：2024年7月国 务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，全方位支持 生物医药产业发展，合力助推创新药突破发展。专业化临床CRO公司效 率高、成本低，有利于促进研发回报率提升，市场需求旺盛，是整个药物 研发链条中价值链最高的。国内创新药投融资经历低谷之后，伴随全链条 鼓励创新政策有望迎来行业拐点，浪潮中临床CRO龙头基于行业持续提 高的壁垒未来集中度提升。海外龙头IQVIA在2023年实现营收149.84 亿美元，总市值接近400亿美元，ICON、MEDPACE等企业体量亦十分庞 大，相比之下，国内临床CRO企业体量远低于此，行业集中度较低，随着 一批优质企业的崛起，龙头有望走出更加强势的发展路径。

全链条业务贯通协同性佳，高质量服务助力创新药研发：创新药需要专业 研发策略及顶层设计，药企为其增值付费意愿强烈，有利于CO服务毛利 率上升。针对SMO服务，公司已在全国100多个城市设立临床研究中心 现场管理服务，业务规划完善。公司数统服务、生物样本检测服务、咨询 服务、药理学服务等新兴业务毛利率高，公司通过子公司布局、加大项目 投入，拓展新兴业务服务规模，助力公司可持续发展。

管理团队及科研专家团队资历深厚，股权激励计划调动员工积极性：公司管理团队由具有大型跨国公司任职经历的管理人员以及医药研发行业专 家组成。第二波创新药浪潮对于临床效率的要求有所提升，尤其是越来越 多新分子的出现，要求临床CRO公司把握对科学性的理解，公司创新药 科学与战略委员会的优势将愈发显现。2023年10月，公司推出限制性股 票激励计划。向249名激励对象授予限制性股票，激励的业绩考核目标为 2023-2025年度扣非归母净利润，相比2022年增长率不低于20%、44%、 72.8%。2024年7月，公司发布2024年员工持股计划（草案），参加对 象为对公司核心骨干人员，将助力公司吸引、激励和留住核心人才。