我国预制菜行业规模、品类及渠道分析

对标海外成长潜力足，市场出清利好集中 度提升。

1、规模：行业仍处高速成长期，冷链容量充足

预制菜行业保持高速扩容，速冻与原材料类企业布局预制菜发展第二增长曲线。从市 场整体来看，根据艾媒咨询数据，结合预制菜新规排除米面/蔬菜类产品，2022 年我国预制 菜市场规模为 2271 亿元（同增 24%），且行业仍在保持高速扩容，其中肉禽/水产预制菜分 别为 1224/1047 亿元，由于地域限制下，内陆地区难以建立大规模水产预制菜产业集群， 同时中国消费者对于肉禽摄入获取需求量大，因此肉禽类预制菜在占比与增速上均略高于 水产预制菜品类。从具体公司来看，安井/千味/三全作为传统速冻品企业开发速冻菜肴制 品协同效用明显，其中安井食品通过自产+并购+代工三路并进成功拉升预制菜第二曲线， 实现市占率领先，国联水产/龙大美食在主业承压的情况下预制菜业务稳步增长，传统预制 菜企业味知香受 C 端需求压制，主业营收增速放缓。

预制菜属于蓝海市场，政策完善利好头部集中。中国人均预制菜消费量从 2013 年的 5.4kg 增长到 2022 年的 9.1kg，后期疫情催化下消费者教育加速，预制菜需求端持续提升， 但对比海外，美国/英国/日本 2022 年人均消费量为 16.1/16.8/23.2kg，同时 2021 年中国 预制菜渗透率为 10%-15%（美/日渗透率 60%以上），可见国内预制菜处于发展初期。在集 中度上，国内预制菜产品呈现出明显的有品类无品牌的特点，但 2020 年以来市场呈现出向 头部集中的趋势，我国预制菜企业 CR5 由 2020 年的 9%提升至 2023 年的 12%，虽然相对海 外成熟市场仍然较为分散，但随着预制菜政策不断完善，市场准入条件与质量标准提升， 头部品牌将不断收割市场份额。

美日中预制菜依次起势，底层需求助力行业扩容。美国最早受益于工业化程度提升与 人口密度增加，1950 年人口增长推升餐饮需求，美式快餐巨头成立倒逼供应链标准化，行 业销量复合增长率 10%；与此同时日本外食餐饮发展、家电普及，同时由于本土资源匮乏，政府层面大力扶持速冻食品发展，1976 年餐饮连锁化及降本增效需求催化 B 端预制菜起量， 后续经济泡沫破裂，人口老龄化叠加家庭单位人口下降，C 端接替发展；此时国内预制菜已 经从起步迈向餐饮需求爆发，2020 年疫情封控实现 C 端预制菜消费者教育。复盘中美日三 国预制菜行业趋势，餐饮连锁化率提升构筑预制菜早期需求起势的底层需求，经济发展与 人口结构调整助力家庭端预制菜消费提升。

对比美日预制菜发展逻辑，中国预计仍有近 10 年成长期。通过对比美日预制菜发展路 径，我们认为我国预制菜自 2010 年开始迈入预制菜成长期，且目前该阶段尚未结束，主要 原因为：行业政策来看，我国预制菜概念传播较晚，舆论环境相对抵触，相较于美日预制 菜多遵循通用食品安全法律，我国针对预制菜制定细分政策且不断更新迭代，随着配套监 管政策出台，消费者担忧不断化解，C 端增长阻力将不断降低。宏观经济来看，中国 2010- 2023 年 GDP 复合增速 8.98%，目前中国迈入发展新常态，预计 GDP 仍可保持中个位数稳健 增速水平，2023 年我国城镇化率为 66.16%，相较于发达国家仍有增长空间，尽管人口增速 有所放缓，但我国人口基数庞大，同时主力劳动及消费人群维持较好稳定性，为预制菜消 费提供坚实支撑。行业发展来看，我国餐饮 2010-2023 年收入 CAGR 为 9%，为 B 端预制菜需 求存量稳定提供托底，同时餐饮连锁化率稳步提升，降本增效需求将进一步拉动预制菜增 量需求的增长。

在生产/地理/消费习惯差异制约下，预计我国人均冷链规模仍低于发达国家。我国人 均冷库保有量较低且生鲜冷链运输率较低，主要原因在于：1）上游：相较于美国农场大规 模集中种植，我国生鲜农产品产地更为分散，同时相较于日本的多级批发市场长链条与美 国的大型配送中心的短链条，我国流通环节同时存在美日两国链条方式，环节复杂，难以 在物流端形成规模效应，边际成本较高。2）中游：冷链物流基础设施初期投资成本大，资 源整合门槛较高，美日冷库投资运营模式成熟、资金充足，而中国尚缺少组织力强的投资 主体和资金的投入。3）下游：我国人口密度较高，因此 C 端配送效率较高，而餐饮端连锁 化率较低，因此 B 端冷链物流较发达国家仍较弱。在生产模式、地理分布于消费习惯制约 下，预计我国人均冷库容量成熟期仍低于美日水平。

速冻菜肴收割含防腐剂料理包份额将催化冷链运输需求增长，预计中期冷库容量仍可 承接预制菜增量运输需求。疫情后期，我国冷链市场整体处于承压前行、需求企稳回升的 震荡格局，但冷库总量与冷链市场规模整体处于稳步增长过程中，需求端来看，新规下预 计 C 端速冻菜肴将替代部分常温料理包份额，推升冷链运输需求稳步回升；供给端来看， 2024 年我国冷库供应平稳增长，同时现有冷库空置率仍处高位，预计冷库增量与现有空置 存量中期仍能承接新增预制菜运输需求，同时消费降级下冷库租金持续下降，速冻企业物 流费用压力预计有所回落，随着物流设施完善，冷链规模端与成本端对预制菜运输的制约 效应持续减弱，预制菜运输半径受限、品牌区域性问题将逐步缓解。

2、品类：菜系复杂度高，预制菜品类仍待开发

我国菜系复杂度较海外更高，预制菜品类仍有较大挖掘空间。从菜系来看，日本国土 面积较小，可大体划分为关东料理与关西料理，美国人种结构复杂，共包含六大菜系，中 国地域广阔、饮食习惯差异大，共有八大菜系，菜品种类数量比美日更多。在饮食特点上， 相较于美国以烤、炸为主的烹饪习惯，中国与日本在烹饪方式上较为相近，食材处理工艺 更为复杂。目前中国预制菜 sku 数量仅 1000 余种，而菜系更少的日本则有超 3000 个 sku， 尽管国内预制菜口径较海外更窄，但国内仍存在部分菜系由于工艺问题尚未推广工业化， 且除还原已经成熟的菜系外，我国预制菜在新菜品迭代能力上仍待加强，伴随产线升级与 新口味挖掘，国内预制菜品仍有开拓空间。

从品类划分来看，预制菜可以分为料理包，酒店菜、调理肉制品与菜肴制品。 料理包随外卖市场扩容，区域龙头具备供应链优势。对应的客户多为中小餐饮， 尤其外卖市场规模持续提升，为料理包规模增长提供动力，料理包板块竞争较为 市场化，区域龙头可借助物流配送优势进行市场渗透，赛道主要参与者有蒸烩煮、 新美香等。 酒店菜进入壁垒高，先发优势企业更易突围。酒店菜多用于宴席、年夜饭市场， 厨师在半成品菜基础上再加工，能够提升标准化、降低能源成本和人工成本，但 酒店菜进入壁垒高、开拓难度大，且对预制菜品项、口味均有较高要求，具备先 发优势的企业更易突围成功，目前赛道主要参与者有绿进、新聪厨等。 调理肉制品工艺更简单，可掌控原材料成本的企业优势明显。调理肉制品加工程 度较为初级，但成本受行情影响大，具备原材料成本优势的企业竞争力更强，赛 道主要参与者有龙大美食、圣农集团、国联水产等上游企业，以及安井等上游原 材料控制力强的传统速冻企业。

菜肴制品口味还原要求高，考验品牌爆品打造能力。由于 C 端预制菜企业需要通 过爆品建立品牌，而酸菜鱼、佛跳墙、猪肚鸡等单品多呈现有品类、无品牌特征， 同时流通渠道的分散化致使物流费用高企，叠加线下商超进场费与线上直播坑位 费，预制菜终端定价显著高于毛菜，企业既要考虑产品端营销网络的构建，又要 通过供应链建设优化产品成本、提高终端竞争力，这对企业的综合素质提出较高 的要求，赛道主要参与者包括广州酒家、同庆楼等餐饮企业，以及盒马、永辉等 零售企业。

3、渠道：绑定 B 端快速放量，市场出清集中度提升

国内主要企业重点布局 B 端渠道，推进产能建设承接市占率提升红利。预制菜企业主 业主要涉及食品加工、餐饮、农业等领域，涵盖预制食材完整产业链条，目前我国预制菜 B 端占比在 80%左右，大部分农业/食品加工企业 BC 兼顾，餐饮/零售企业大多通过原有 C 端 渠道销售。B 端为主的企业预制菜业务毛利率多位于 10%-15%（安井/三全等），预制菜作 为食品深加工产品，附加值较原有主营业务更高，由于我国餐饮连锁化率低，大 B 客户多 集中于百胜、海底捞等餐饮龙头，竞争较为激烈，中小 B 业务仍为预制菜发展主要驱动力； C 端业务为主的预制菜企业毛利率为 25%-30%（味知香/广州酒家等），由于存在终端品牌 溢价，盈利高于 B 端。前期国内各龙头企业多通过并购、OEM 等方式进行预制菜业务试水， 随着模式成熟与规模扩张逐渐收回自产，目前各企业多有定增扩产规划，收割区域性企业 市场份额，承接市占率提升红利。

长尾企业疫情间显著出清，行业集中度仍有提升空间。我国预制菜企业注册量自 2011 年以来快速增长，由于预制菜产业准入门槛较低，企业规模整体偏小，注册资本小于 200 万元的企业占比 50%以上，多承担代工厂任务，疫情期间预制菜行业规模提升而企业数量大 幅降低，可见大部分低质长尾企业出清，2023 年餐饮行情回暖带动企业数量回升。目前行 业集中度仍低，根据测算，2023 年我国预制菜行业 CR5 为 22%，而日本行业的 CR5 已达 64%， 随着行业竞争加剧、政策环境趋严，我国预制食材行业集中度仍有较大提升空间。

大部分发达国家预制菜消费以 C 端为主，餐饮端发展带动 B 端放量可使得行业初期快 速扩容。以美国为代表的西方发达国家食品工业发展较早，战时用餐催生预制食品需求， 并借助冷链建设逐渐渗透 C 端消费，消费习惯培育成熟后连锁餐饮助推 B 端步入爆发期， 而中日等亚洲国家则相对受限于工业化进程，餐饮快速发展成为预制菜初期体量扩张的主 要动力。 美国先 C 后 B：二战期间，罐头等预制食品由于烹饪简便成为军用餐食，后续延伸 至日常家庭消费，随着冰柜普及与冷链物流建设，C 端速冻菜肴消费习惯快速培育， 头部企业通过品牌营销、并购整合构筑竞争力，1950 年连锁快餐爆发，饮食外部 化率逐步提升，B 端预制菜持续扩容，各企业通过延细分品类深耕整合形成高效且 成熟的餐饮供应链体系。 日本先 B 后 C：二战后日本逐步构建速冻食品工业体系，团餐业逐步导入速冻食品， 1970 年快餐兴起，B 端先于 C 端放量，1990 年后，日本人口老龄化问题凸显，经 济泡沫破裂导致餐饮业下行，叠加女性就业率提升与家庭小型化，C 端预制菜消费 稳步提升。疫情期间餐饮消费受到抑制，2021-2022 年 C 端速冻品消费量首次超过 B 端，目前销量端 B：C 接近五五开。

中小 B 端想象空间更足，C 端消费者认知仍待持续培育。B 端来看，根据中研普华产业 研究院统计，2022 年我国连锁餐饮自建央厨比例达 80%以上，后续预制菜供应商在大 B 端 市场空间将持续受挤压，而团餐、乡厨、酒店、中小餐饮等小 B 端空间广阔、成品化比例 高，但需求较为分散，以安井食品为代表的速冻企业采取属地化研发等方式开拓区域化小 B 渠道；C 端来看，除成品菜肴外，市场不断挖掘更加多元、细分的场景，冰箱使用率提升完 成速冻品消费者习惯初步培育，空气炸锅则成为年轻人通过简单方式实现在家烹饪半成品 菜肴的最新载体，为 C 端预制菜品类拓展提供更多空间，但总体而言，终端消费者认知培 育仍在初期，品牌营销门槛较高，且由于终端分散导致冷链物流压力较大，根据美日企业 发展经验，预计具备 C 端基因的零售类企业可借助终端优势做延伸拓展。 海外预制菜企业主业结构与国内类似，中长期龙头有充足横向并购空间夯实竞争力。 在竞争格局上，海外预制菜龙头企业主业多为速冻、零售、农业相关，类型分布与我国较 为类似，不过由于预制菜细分品项较多，美日等预制菜发展较为成熟的国家也难以产生垄 断型龙头企业，多为细分赛道错位竞争。从龙头企业布局模式来看，美国预制菜行业龙头 多为平台型企业横向并购参与赛道，日本龙头企业偏向于沿供应链上下延伸至预制菜业务， 当行业进入调整期，尾部企业出清，龙头通过规模优势在价格战中扩大份额，实现集中度 提升。目前我国预制菜企业多采取纵向延伸等方式提高综合竞争优势，行业进入存量博弈 后，预计出清与并购整合持续推进市场向头部企业集中。