华丰科技防务类连接器产品布局分析

防务连接器产品增势不变，或将迎来业绩改善。

1. 资质进入门槛高，60 年行业积累铸就高技术壁垒

防务连接器行业存在资质、技术双重壁垒，竞争格局稳定。防务企业对配套 商有一套严格的认证程序，装备一旦定型，一般不会轻易更换配套商。 公司技术积累深厚，产品处于国际领先水平：技术方面，公司具有 60 余年 的防务互连技术沉淀和综合优势，产品体系覆盖全面，产品层次丰富，可提供复 杂系统的互连整体解决方案。从 1980 年开始，公司先后为航天发射系统、运载 火箭系统、航天服系统、载人飞船系统、测控通信系统、空间应用系统、空间实验 系统和着陆系统等大量配套，特别是航天服上的连接器为独家研制生产。公司已 完成防务信息系统连接器统型标准科研项目 1 项，主导或参与制定了十余项国家 标准及国家军用标准。

公司开发的 FMC 系列高速数据连接器、JVNX 系列高速 总线连接器、JH 系列耐环境连接器等产品技术指标达到国际先进水平，FMC、 JVNX 等系列连接器实现了国产化替代。2010 年前后，公司在国内首次提出了系 统互连的概念,并建立起了基于信息安全、高速传输、微型轻量化和智能连接的多 信号集成系统互连技术体系。公司开发的 VITA 74（国际通用的高速总线标准） 系列产品性能指标已达到国内外同行业头部企业水平，达到了国内领先水平，FMC、 JVNX 等系列产品在环境适应性及性能指标方面达到或超过国外同类产品水平， 达到了国际先进水平，其中 FMC 系列产品已应用于我国空间站项目。针对系统 互连产品，需要供应商以系统思维从整机互连架构角度考虑，与整机客户深度融 合进行联合设计，对连接器厂商的技术广度和深度、研发经验、前沿技术开发能 力、产品体系健全程度、加工制造能力、检测能力等提出了较高的要求。目前，具 备系统互连产品开发能力的企业集中在少数连接器生产企业，主要包括公司、中 航光电、航天电器。

在单一防务连接器方面，公司的产品包括高温连接器、耐海洋环境连接器、 宇航类连接器、核电类连接器、深水密封连接器等特种耐环境连接器，以及较为 成熟的通用标准化产品。相关技术水平已达到国内同行业头部企业的水平。 在组件方面，公司从最初研制连接器时即已同步研制带线连接器产品，并于 2013 年成立了防务线缆组件研发团队，在产品设计、检测、产品具体应用等方面 均具备较强的实力。 国内防务市场行业集中度提升，公司占据市场领先地位：根据华经产业研究 院数据显示，我国军用连接器行业集中度明显提升，前五大军用连接器厂家市场 占比总和从 2013 年的 59%提升至 2019 年的 79%。2020 年，前四大市占率已经 达到 76%，马太效应显著。2020 年，公司市占率为 6%，仅次于中航光电、航天 电器，市场位置相对靠前。

2. 占据公司营收主体地位，毛利率贡献率高

防务类连接器产品占据公司主营业务收入比例较高，2021、2022 年分别为 49.64%、41.47%。同时防务类连接器毛利率水平较高，期间一直维持在 50%以 上。2020 -2022 年，公司业务中防务类连接器毛利率贡献率最大。2022 年，防务 类连接产品、通讯类连接产品、工业类连接产品毛利率贡献率分别为 22.02%、 4.78%、3.03%（毛利率贡献率=某类业务收入占比*该类业务毛利率）。 同时，2020-2022 年，国防类型客户包括中国航天科工集团有限公司下属单 位、中国航天科技集团有限公司下属单位、中国兵器工业集团有限公司下属单位， 均曾成为公司前五大主要客户。客户规模较大，对公司的回款稳定起到支撑作用。

3. 防务类连接器需求增长趋势不变，未来有望持续向好

政府规划导向明确，国防开支持续上升：我国强调科技强军，坚持机械化信 息化智能化融合发展，加快武器装备现代化。2004 年以来，我国公共财物支出-国 防长期保持增长趋势。2016 年开始，同比增长速率长期稳定在 7%左右。2023 年， 我国国防支出高达 15805.08 亿元。国防部披露数据，2024 年全国一般公共预算 安排国防支出 1.69 万亿元，比上年执行数增长 7.2%，其中：中央本级支出 1.67 万亿元，比上年执行数增长 7.2%。

军队现代化建设仍在途中，市场需求增长空间仍存：根据展帅的《基于机器 视觉的军用连接器插针偏斜检测技术研究》，作为武器装备中大量应用的基础元 器件之一，在航空、航天、电子、兵器和船舶等各个军事领域都起着非常重要的作 用。在某一个型号任务中，有 3400 多套各类电连接器用于地面设备中；一架现代 战机，每架次配套的电连接器近千套，一架大型客机需配套 4000 余套；神舟飞 船，推进舱和电源系统中就有 500 多套电连接器。空军方面现代化建设目标明确 指出 2035 年初步建成现代化战略空军，本世纪中叶全面建成世界一流战略空军。 根据 FlightGlobal 统计数据，2022 年我国战斗机+轰炸机数量约为 1571 架，而美 国战斗机+轰炸机数量超过 2740 架，数量差距明显。 根据蒂尔集团预测，2019-2028 年全球军用无人机市场将以 5.36%的年均复 合增长速度持续增长。2024 年预计市场规模为 122 亿美元，2028 年预计市场规 模将达到 148 亿美元。此外，根据 SIPRI 数据，2010-2020 年我国无人机系统占 全球军贸市场比例约为 17%，仅次于以色列和美国。

公司研发持续投入，未来产品迭代跟随：根据公司 2024 年中报，公司累计在 研项目规模达到 7.91 亿元，其中国防重点在研究项目金额规模累计超过 1.59 亿 元，累计投入超过 1.1 亿元，当期投入约 0.18 亿元。这将有助于公司在未来的技 术更新中保持领先地位。

公司军用连接器产品市占率靠前，下游客户相对优质，同时持续的研发投入 也将对公司未来的竞争力形成支撑。随着我国军队现代化程度加深，军队信息化 进程逐步推进，我们判断，防务连接器需求会呈现出进一步上涨的趋势，而公司 也有望充分受益。