华丰科技研究报告：线模组应用兴起，有望迎快速成长.pdf

华丰科技研究报告：线模组应用兴起，有望迎快速成长。华丰科技是国内仅有的三家量产 56Gbps 背板连接器的企业之一，已开发 112G/224G 速率产 品，与外资龙头产品代际差逐步缩小。随着外资专利壁垒减弱，自主可控背景下，公司在背板 连接器替代有望加速。公司系统级互连产品开发能力领先，AI服务器集群催生高速连接器模 组需求，公司基于背板连接器开发的高速线模组已获得下游客户订单，有望率先实现规模量 产。战略合作伙伴华为在汽车领域积极布局，公司有望依托良好的合作关系，实现汽车业务突 破，打开更大成长空间。

国内领先的光电连接器与互连方案供应商

自1958年成立以来，公司一直专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产、销 售，并为客户提供系统解决方案，技术积累深厚，形成以防务为核心、通讯与工业 产品并重的“一体两翼”战略布局。公司客户资源优质，优势产品已配套中国兵 器、中国航天、中国中车、华为、中兴、比亚迪和上汽通用五菱等下游客户。

从背板连接器到线模组，规模有望实现大幅增长

传统服务器以背板连接器及少量铜连接应用为主，受益AI训练和推理需求旺盛， 预计2024-26年国内服务器背板连接器市场规模分别为39/50/65亿元，CAGR-3为 26%。英伟达引领系统架构升级，在单机柜中使用大量铜缆连接，从而在系统层面 使得单机柜成为一个GPU节点，大幅提升单机柜性能上限。以NVL72为例，高速 铜连接模组价值量达到75万元，预计2024-25年英伟达铜连接互联模块整体空间 分别为23/225亿元，线模组应用兴起带动行业规模实现大幅扩容。

依托华为形成先发优势，需求兴起有望率先受益

华为推出Atlas 900 AI集群以满足客户大模型训练需求，原有背板连接器或已无 法满足算力集群需求，为满足AI时代下算力集群的部署要求，公司基于背板连接 器开发了集成度更高的高速线模组产品。公司线模组已在重点客户获得突破，同 时布局建设4条高速模组自动生产线。线模组产品开发难度高，公司具备技术先 发优势，同时拥有客户资源，有望在需求兴起时率先受益，迎来快速成长。