华丰科技如何打造长期竞争力？

技术突破叠加客户优势，打造长期竞争力。

1.多项技术构筑企业护城河

公司核心技术优势突出，多项技术填补国内空白，构筑企业护城河。华丰科技是我 国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业及高新技术企业，形成了系统互连、高 速传输、高压大电流、高频、耐环境、先进的连接器制造等核心技术，使得华丰科技在 行业竞争中处于独特的优势地位，产品性能、可靠性、安全性、外观等得到客户认可。

1）防务连接器业务 公司以“系统”为核心，致力于成为受人尊重的系统互连供应商，同时聚焦无人机、 无人车、无人艇及弹载系统，实施技术领先战略。系统互连产品是一个集成智能连接产 品、高速连接产品、电磁防护连接产品、微系统互连产品、系统互连集成产品等产品与 技术的一个集成化产品与系统，其具备低成本、轻量小型化、维修更换便利、高安全性 等优点。目前公司建立的系统互连产品设计团队能够进行全流程系统互连产品的研发， 拥有浮动盲插补偿、耐多综合环境应力、抗高强度电磁脉冲环境等核心专利技术，现拥 有系统互连技术相关发明专利 9 项，实用新型专利 11 项，并制定了多项相关国家标准 和国家军用标准，其中《电连接器数据传输性能测试方法》填补了国内的标准空白。

公司生产的水密性连接器已广泛应用于我国最先进的潜艇、无人水下攻击艇、直升 机吊放声纳等，满足水下 7000 米使用需求。深水连接器是整个海洋工程仪器设备、工 程系统、网络中的关键点，它们直接决定了系统网络的工作寿命、性能及可靠性。公司 在深水密封连接器研制方面有近 40 年历史，2003 年与研究所合作参与了“7000 米载 人潜水器关键技术研究专题-深海水密连接器研制”。公司拥有国内先进的连接器设计 制造技术，尤其是玻璃封结制造技术、高可靠接触件制造技术、表面处理技术等，确保 了华丰科技连接器性能高、安全可靠、环境适应性强、维修维护便捷等综合竞争优势。 通过技术研究和产品研发，公司形成了深水密封连接器批产能力，为目前开展的万米级 深水密封连接器的研制奠定了基础。

公司完成了毫米波及大功率数字化设计平台建设，全面实现高频连接器的正向开发 设计，目前，公司射频连接器工作频率已达到 110GHz。公司已完全掌握板间多通道无 缆化射频阵列传输、低矮板间射频传输、模块化射频传输、大功率射频传输、集成化应 用等设计技术，通过高精度加工设备和合理的工艺方法，解决了毫米波同轴连接器超小 型精密零件加工、薄壁精密绝缘子模具设计及注塑成型、相位一致性调试等工艺难题， 保证了产品质量的一致性。

公司的高温连接器产品工作温度可达 500°C 以上，同时具有气密性（空气漏率≤1 ×10-9Pa.m3/s），耐盐雾能力达 500h。高温连接器是指工作在高温环境下，进行信 号传输的连接器，主要需解决常规连接器在 300℃以上的高温环境下无法保持可靠接触、 丧失电气性能的问题。目前，高温连接器的国内需求市场旺盛，主要依赖于进口产品解 决，以美国和丹麦的产品为主，产品的性能优异，可靠性高，但价格高昂，供货周期长， 售后服务保障性较差。公司产品适用于航天、航空等尖端领域的航空发动机、油气管道 等设备，以及核能领域的核反应堆、核燃料回收等工程，为温度传感系统、压力传感系 统、仪表控制系统配套。

2）通讯连接器业务 欧美企业一直是高速连接器行业主要参与方，形成高度市场垄断。现阶段高速传输 是在传输速率大于 10Gbps 及频率大于 50MHz 条件下，实现数字化信号高速地在传输 介质中从一个数据处理单元到另一个数据处理单元的移动过程。一般来说，目前高速背 板连接器的数据传输速度分为三个档次，28Gbps，56Gbps 以及 112Gbps。欧美企业 在 5Gbps 速率产品前通过统一标准占领市场，这种方式给了国内企业国产化替代的空 间，因此在 10Gbps 速率后欧美企业采用了专利互授，通过形成技术和专利壁垒来实现 市场垄断，在 2006 年后相继推出了 6.125Gbps、10Gbps、25Gbps 三代产品，在 2017 年前均实现了其对市场的高度垄断。在高速背板连接器 56Gbps 以上的高端应用领域， 目前还是只有一些主流国际大厂能把握好超高速下连接器高密的平衡点，并实现量产化。

目前仅有华丰科技、庆虹电子、中航光电实现了 56Gbps 高速背板连接器量产，且 基本完成了 56Gbps 及以下产品的替代工作，在 112Gbps 以上推出自主界面产品。在 通讯业务市场方面，公司将以高速背板产品为拳头，主打 56Gbps 产品，拓展 112Gbps 产品，开发 224Gbps 产品，覆盖头部客户的现在及未来 ICT 规划。公司 2019 年开发 出了 10Gbps、25Gbps 速率的高速背板连接器并顺利实现了量产，2020 年公司研发的 56Gbps 背板连接器产品也已通过客户认证，并已在华为设备中大批量使用。根据公司 招股说明书数据显示，公司 2021 年高速背板连接器业务国内市场占有率超过 3%；2022 年公司高速背板连接器业务的国内市场占有率预计超过 5%。

高速背光板有望贡献通讯领域最大增量。公司高速背板连接产品于 2019 年开始投 产，由于新品产量、生产效率、良率存在爬坡过程，经济效益未能完全释放。随着 2020 年高速背板产销量的快速增长，高速背板连接器的毛利率水平在 2020 年得到了较大提 升。但由于华为的通讯业务受国际政治形势、海外市场准入、关键物料供应等因素的进 一步影响，2020 年下半年起，尤其 2021 年度其向公司采购的高速背板连接器数量及 金额下降，高速类产品的毛利率受新增设备产线开工率不足、固定资产分摊增长的影响 同步出现增速放缓甚至倒退的情况。2022 年以来，在国家政策支持及通讯数据传输速 率要求不断提升的需求推动下，同时随着华为 ICT 业务的恢复，公司高速连接器的销量 及收入明显回升，规模及效率的提升推动毛利率水平的大幅提升。

3）工业连接器业务 公司围绕上汽通用五菱、比亚迪等重点客户，进一步完善产品布局，提升连接器、 PDU 以及线束的精益制造能力。公司顺应行业发展趋势，强化新能源汽车领域的产品 研发及产品供应能力，持续拓展新能源汽车核心部件市场。 在高压大电流方面，公司技术上已与国外一线公司实现同步。公司从 2006 年起开 始进行高压传输技术的研发，2009 年开发出了耐高压 60kV 的高压连接器及组件并顺 利实现了量产，2018 年研发的 80kV 高压连接器及组件产品也已通过客户样机试验验 证。目前公司正凭借先进的产品、较低的方案成本以及贴近客户、反应灵活等优势，逐 步扩大高压连接器市场份额，打破了高压连接器被国外巨头垄断的局面，解决了我国企 业在此领域受制于人的问题，提高了我国关键零部件的自主保障能力。

2.研发投入打造长期竞争力

公司研发能力突出，长期高研发投入保障公司具有高竞争潜力。截至 2022 年底， 公司拥有专利 409 项，其中发明专利 63 项，对标营业收入同量级的几家公司，华丰科 技专利数遥遥领先。近 3 年公司新增授权专利 279 项，通过省部级科技成果鉴定项目 8 项，累计研发投入约 2.92 亿元，项目成果产业化实现销售收入稳步提升，累计核心技术产品收入占比超过 80%。与行业龙头公司相比，公司最近一年研发投入占营业收入的 比重居于高位。公司主导制定的标准超过 30 项，包括 IEC 国际标准 1 项，国家标准及 国家军用标准 17 项。2020-2022 年公司平均研发费用率达 9.58%，在同行业可比公司 中处于较高水平。

公司对于产品技术持续钻研，在应用领域不断探索使公司成为连接系统产品研发和 生产能力领先的企业之一。在研发方面，公司研发模式可分为技术驱动的前沿技术预研 和市场驱动的产品研发两大类。其中，技术驱动的前沿技术预研主要针对未来装备需求 和技术发展方向，组织团队进行预先研究；市场驱动的产品研发主要是以重点客户等核 心服务对象的需求为研发的重要导向，考虑各类设备设计和应用需求进行研发。

3.客户稳定圈定核心层

下游客户资源稳定，公司在防务、通信、工业领域与龙头企业连接紧密，紧跟下游 发展趋势，有望提升自有品牌认知度和业内地位，实现快速增长。公司以重点客户（如 华为、整机厂、研究院所等）等核心服务对象的需求为研发的重要导向。下游行业的领 军企业代表了对连接器的主流需求和前沿需求，反映下游行业的整体趋势，连接器供应 商与这些核心客户合作，能够紧跟下游行业的发展趋势；其次，连接器供应商可将与下 游领先企业合作的技术、产品和服务经验辐射到整个客户群中，提升自有品牌的认知度， 稳固和提高业内地位，提高市场占有率，实现快速增长。

在防务领域，客户涵盖航天科工、中国电科、中国兵工等航空航天及防务单位，客 户黏性强，形成了较强的市场和客户壁垒。防务行业属于特殊的经济领域，防务行业具 有较高的资质壁垒，防务企业对配套商有一套严格的认证程序，装备一旦定型，一般不 会轻易更换配套商。防务行业同时具有较高的技术壁垒，具体体现在技术领域的尖端性、 产品定型程序的复杂性、以及产品质量要求的严格、可靠性三个方面。

一般客户对于连 接系统产品有专门的技术、质量、商务管理团队，从初步接触到成为客户的正式供应商 体系，会经历接触、技术交流、商务体系、质量体系、技术体系等多方面的审核，进入 供应商体系的时间比较长。供应商一旦进入客户供应链体系，这类客户不会轻易变更产 品采购渠道，这样供需双方能保持长期、稳定的合作关系。因此，连接器行业的先发企 业凭借与下游客户保持长期、稳定的战略合作关系，形成了较强的市场和客户壁垒。防 务连接器行业存在资质、技术双重壁垒，竞争格局稳定。

在通讯领域，华丰科技为华为、中兴等大型 5G 设备制造商长期配套，并成为其核 心供应商，随着华为 5G 建设进程推进，公司产品有望辐射整个通讯行业。就单一客户 而言，华丰科技已成为我国最大的通信设备制造商华为的高速背板连接器两大国内供应商之一。2019 年，公司高速背板连接器的技术及产品日臻完善，并实现对华为的批量 供应。随着华为 5G 建设进程推进，数据中心、交换机、服务器等设备的 5G 应用愈发 广泛，华为对华丰科技的采购金额大幅增长。

根据招股说明书，2019 年至 2022 年， 华为一直位列公司第一大客户，来自华为技术有限公司的销售收入分别为 0.89 亿元、 2.48 亿元、1.39 亿元和 2.61 亿元，占营收的比重分别为 16.77%、34.35%和 20.36%、 26.57%。未来在通讯业务市场方面，公司有望从信号传输交换进一步拓展到计算、存 储等 5G 应用领域，聚焦华为、中兴、浪潮、新华三等头部客户，并辐射整个通讯行业。

在工业领域，华丰科技的主要客户包括比亚迪、上汽通用五菱等新能源汽车厂商以 及中国中车等轨交设备制造企业，电动化趋势将有力提振高速高压连接器需求。传统燃 油车的连接器包括低压连接器和高速连接器两类，以电动和混动汽车为代表的新能源汽 车的连接器包括低压连接器、高压连接器和高速连接器三类。在汽车电动化的趋势下， 不同于传统燃油车 14V 以下的工作电压，三电系统要求更大功率的高压系统支持，如 60V-380V 多的电压等级、10A-300A 多的电流等级传输，催生了高压连接器的新需求， 高压连接器属于新能源电动车的完全新增量；在汽车智能化的趋势下，随着车联网和智 能驾驶的发展，需要更多更快的数据流量支持，如车内外摄像头、各式雷达、车联网等 应用，有力提振了高速连接器的需求。

目前公司产品品类丰富、品种齐全，部分产品上的技术优势居于行业前列，但与行 业领军企业的规模存在较大的差距。一方面，莫仕、安费诺、泰科等国际领先企业品牌 知名度更高，占据了大部分高端市场；另一方面，国内主要竞争对手中航光电、航天电 器 2022 年营业收入分别达到 158 亿元、60 亿元，远超过公司的同期收入规模。对标 六家同业公司，从总资产来看，公司的资产位于第七，从营业收入和归母净利润来看， 公司位于第六，从职工人数来看，公司的职工人数相对于同业参与公司较多，位列第五。

对标可比公司，公司的费用率偏高，规模效应尚未充分体现，随着公司营业规模扩 大，费率有望进一步改善，公司盈利能力具有较大提升空间。2022 年，公司的销售费 用率为 4.36%，管理费用率为 9.95%，财务费用率为 0.61%，研发费用率为 8.42%； 2021 年，销售费用率为 3.89%，管理费用率为 10.08%，财务费用率为 1.23%，研发 费用率为 10.17%。2022 年相较于 2021 年费率控制水平持续提升，有望进一步释放盈 利空间。

4.募投项目释放未来空间

4.1募投项目助力高精尖高附加值产品的产业化

公司募集资金投资项目以完善现有业务体系，助力高精尖高附加值产品的产业化。 本次募投项目具体包括绵阳产业化基地扩建项目、研发创新中心升级建设项目以及补充 流动资金项目。本次募集资金投资项目是对现有业务进行的产业化扩展，对现有研发能力的升级，有利于公司进一步增强研发实力以及高精尖高附加值产品的产业化，助力公 司核心竞争力的提升。

绵阳产业化基地扩建项目主要布局高端通讯类连接产品，以期抢占前沿高端市场。 由于初始整体设计产能有限，高速发展的下游需求和产品技术迭代带来的制造难度和周 期的上升，导致公司场地、装备的不足逐渐成为制约公司发展的关键瓶颈。绵阳产业化 基地扩建项目拟对绵阳产业化基地进行扩建，资金主要用于建设投资、设备购置及安装 费，以提升产能满足市场需求，进一步发挥规模效应，项目达产年预计新增连接器产品 产能 710.00 万件/年。其中，通讯类连接器市场空间巨大，通过募投项目主要布局 56Gbps 和 112Gbps 的高端通讯类连接产品，以期抢占前沿高端市场。

研发创新中心升级建设项目有助于优化研发组织架构，吸引聚集高端人才。研发创 新中心升级建设项目约 65%的资金将用于设备购置及安装费，拟配套引进连接器研发工 作开展所需软硬件，全面升级现有技术中心软硬件水平和数量，并增配部分中高端技术 人才，进一步夯实公司技术中心人才基础，助力公司各项研发工作的顺利开展。通过研 发中心升级建设，搭建更为完善的研发软硬件环境和平台，建立职责明确、管理高效的 研发组织架构，吸引聚集大量行业高端人才，是确保公司中长期研发工作顺利开展，助 力公司长远发展的必然选择。

补充流动资金项目有利于降低财务风险，增强公司供货能力。补充流动资金项目可 一定程度缓解公司因经营规模扩大而产生的对营运资金的迫切需求。流动资金到位后， 一方面可以减少公司财务费用，降低资产负债率，优化财务结构，降低财务风险，另一 方面也可以保证原材料供应，稳定产品供货周期，增强供货能力，提升公司综合竞争力。

4.2产销率表现良好，未来成长可期

主营产销率表现良好，未来产销量有望快速增长。2019-2021 年防务类连接器产销 量持续增加，产销率维持在 90%以上，其中 2020 年产销率下降主要系产品交付不及预 期，销售周期拉长；2019-2021 年，通讯类连接产品产销量逐年下降，主要系二次电源 针类电源连接器产销量下降较多导致，2022 年，受益于华为的运营商业务的恢复，高 速背板连接器产量增长较多，带动了通讯类主要连接产品的产能利用率提升，同时， 2mm 印制板连接器适当增加了备货导致通讯类产品的产销率总体略低；工业类连接产 品产量逐年上升，2020 年销量下降主要系轨道交通类连接器交付不及预期，销售周期 拉长所致，2021-2022 年产销率均在 95%以上。

随着募投项目放量，各类产品有望迅速拉伸产能。2021 年及 2022 年，公司防务 类连接产品产能利用率分别为 97.80%和 81.70%，工业类连接产品产能利用率分别为 99.77%和 113.25%，整体产能利用率处于较高水平；受短期行业波动影响，通讯类连接产品产能利用率暂处低位。根据招股说明书披露，随着 2024 年募投项目竣工投产， 项目达产年预计新增连接器产品产能 710.00 万件/年。其中：通讯类产品产能 400.00 万件/年、防务类产能 180.00 万件/年、工业类产品产能 130.00 万件/年。通讯类连接 器产能扩张主要针对 56Gbps 和 112Gbps 的高端通讯类连接产品，有望打造高端通讯 连接器“拳头产品”。