电新板块行情及营收情况如何？

电力设备板块景气持续提升，25年供需最优。

1.行情复盘：24Q2电力设备及全球户储表现较好

从板块行情来看，电力设备及全球户储表现亮眼，而欧洲户储、光伏、锂电（扣除宁德）、陆风板块表现不佳，跌幅分别为-32%、-25%、-24%、-23%。  单季度来看，24Q2电力设备-出海、电力设备-国内网外、电力设备-国内网内、电力设备-国内特高压板块表现亮眼，分别实现22%、23%、13%、13%的涨幅， 而欧洲户储、光伏、陆风、大储、锂电（扣除宁德）板块表现不佳，跌幅分别为-27%、-21%、-14%、-12%、-11%。

2.营收：24Q2电力设备、储能收入同比正增长，其他板块回落

从24Q2来看，新能源板块中电力设备、储能收入同比正增长，其他板块同比回落。从Q2单季度收入增速来看，电力设备受益于海外需求放量以及国内电网投资 保持高增速的影响，收入同比实现正增长，增速整体在10%-20%。储能受益于量的高速增长，收入同比略增。光伏、锂电由于产业链价格下跌，收入同比下降。 陆风、海风同比也有所回落。

从24Q2来看，新能源板块中电力设备净利润同比正增长，光伏、欧洲户储、锂电（扣除宁德）同比大幅回落。其中电力设备-出海、电力设备-国内网外、电力 设备-国内特高压、电力设备-国内网内（除特高压）板块增速分别为+20.3%、+17.1%、 +12.1%、 +12.6%。光伏、欧洲户储、锂电（扣除宁德）、海风、陆 风板块分别同比下滑-111.0%、-58.0%、-35.1%、-31.6%、-16.0%。

毛利率方面，电力设备及海风、锂电毛利率整体平稳略增，光伏及储能板块毛利率同比出现回落。2024Q2电力设备及海风、锂电毛利率整体较为平稳，宁德 时代毛利率同比增长4.7个pct，光储毛利率同比有所下降，主要系产业链价格下降所致。

净利率方面，Q2电新各子版块趋势与毛利率趋势基本一致，锂电龙头及全球户储表现亮眼，电力设备净利率同比整体平稳，环比有所回升。2024Q2，锂电龙 头净利率同比提升3.3pct，表现出其对产业链上下游的掌控能力，全球户储净利率同比提升4pct，主要系新兴市场今年上半年放量明显。其他板块中电力设备 净利率同比持平，环比提升，光储及其他锂电环节净利率同比整体下降。

在建工程方面，光伏在建工程同比仍保持正增长，但随着资本开支同比下滑，在建工程同比增速出现回落。锂电、储能、海风等板块在建工程同比下降，电力设 备板块中特高压、出海及其他网内方向在建工程同比有所下降，国内网外方向在建工程同比有所增长。

固定资产增速方面，光储、锂电（除宁德外）由于投资惯性的影响，固定资产增速仍然保持同比30%以上的增长，户储在此前需求高景气的带动下，固定资产保 持40%-50%增长，大储及风电整体在20%左右。电力设备板块中特高压及出海方向固定资产增速较低。

电新板块大部分板块Q2现金流环比均出现一定改善，但同比来看除电力设备-国内网外、户储板块外，24Q2板块经营性现金流均出现不同程度的同比下滑。其 中陆风、光伏、大储、锂电（扣除宁德）板块经营性现金流分别同比下滑610%、82%、128%、43%。欧洲户储、电力设备-国内网外板块Q2经营性现金流同 比显著提升。