电力设备板块行情及业绩分析

走势弱于大市，中报业绩承压。

1. 电力设备板块总体表现

截至 8 月末，2024 年电力设备板块显著回调，在申万一级行业指数中排 15。至 8 月 30 日收盘，今年三大指数集体收跌，深证成指、创业板指跌超10%，跌幅分别达到12.35%、 16.44%,市场整体表现较弱。 分行业来看，申万一级行业指数中，仅 4 个行业指数实现收涨，其余 27 个指数收跌， 其中 21 个指数跌超 10%。具体来看，银行、公用事业、家用电器、石油石化板块实现 收涨，涨幅分别为 13.31%、5.64%、3.98%、1.78%，计算机、综合、轻工制造、社会服 务、商贸零售板块领跌，跌幅分别为 30.31%、30.12%、25.57%、25.09%、23.70%，电 力设备板块收于 5636 点，整体表现仍弱于大市，2024 年 1-8 月跌幅达 18.32%，在申万 一级行业指数中排 15。

电力设备各子板块均不同程度下跌，光伏设备板块领跌。具体来看，截至 2024 年 8 月 电力设备六个子板块均实现不同程度跌幅，除电网设备小幅下跌外，其余板块跌幅均 超10%，其他电源设备、电机、风电设备、光伏设备板块跌幅分别为22.48%、24.56%、 28.66%、29.98%，整体表现弱于行业指数，显著弱于大市。

从个股表现来看（以申万光伏设备 60 只成分股为样本），板块总体表现较差，产业链 各环节普跌。具体来看，截至 8 月 30 日收盘，光伏设备板块 60 只成分股中仅两只个股 实现收涨，其余 58 只个股跌幅较大，其中上能电气涨幅达 19.63%，德业股份涨幅达 8.08%。

2.中报业绩总结：主产业链盈利承压，加工设备业绩先行

营收转负增长，归母净利润转负，业绩明显承压。整体上来看，受价格拖累，2024 上 半年行业整体业绩显著下滑，2024 上半年共实现营收 4589 亿元，同比负增 21%，共实 现净利润-6.71 亿元，同比负增 100%，增速分别环比下降 35.9 pct、114.9 pct，业绩 底部承压；毛利率及净利率同步走低，均值降至 11.96%、-10.90%；销售费用、管理费 用同比微升，显示上半年较同期业务规模仍小幅扩张，财务费用同比上升，主要系汇 率变动导致的汇兑损失。

分环节来看，主产业链环节营收及净利润同比增速双降。2024 年上半年整体上硅料、 硅片、电池及组件环节行业规模扩张速度减缓，叠加产业链各环节价格持续下挫，主 产业链个股营收及净利润快速走低。营收方面，上半年主产业链共实现营收 3163 亿元， 同比下降 30.5%，个股中仅协鑫集成、琏升科技、华民股份营收同比录得正增长，分别 同比增长 45%、60%、8%；利润方面，归母净利润上半年转亏损，降至-164 亿元，同比 下降约 131%，个股中仅晶科能源、天合光能、阿特斯、横店东磁、通灵股份、快可电 子保持盈利。

加工设备环节表现较好，逆变器及辅材盈利分化。具体来看，受光伏电池向 N 型切换 及拉棒、切片等各环节技术迭代影响，加工设备环节率先实现业绩正增，上半年光伏 加工设备环节超半数个股实现营收及净利润双增；逆变器环节，就上半年数据来看多数个股守住盈利，但仅阳光电源实现营收及净利润双增，分别正增 8%、14%，就第二季 度来看逆变器环节业绩明显回暖，营收及净利润分别环比正增 48%、60%；辅材环节盈 利分化，福斯特、福莱特、中信博、聚和材料、帝科股份、永臻股份实现双增。