玉龙股份金矿资源情况如何？

公司金矿成本优势突出，新能源矿资源投产在即。

1.帕金戈金矿：未来增储潜力大，23 年年产量达 2.85 吨

矿山目前符合 JORC 标准金储量达 63.27 吨，公司积极推进矿区增储勘探。2016 年 8 月， 公司现控股股东济南高新通过全资子公司明加尔金源收购帕金戈金矿控制公司 NQM Gold 2 Pty Ltd 获得其控制权。2022 年 12 月公司以收购方式取得帕金戈金矿 100%控制权。根 据公司官网最新披露，帕金戈金矿拥有符合 JORC 标准的金金属量 63.27 吨，平均品位 5.8 克/吨。此外根据公司 24 年 6 月 14 日公告，在该矿山新获取 4 个探矿权证后，矿区主 体面积由原来约 1700 平方公里扩大至 3050 平方公里，有助于增强帕金戈金矿区勘探增储 潜力。

矿产金产销量持续增长，22-23年帕金戈实现利润为公司收购时三年期业绩承诺的134.68%。 通过优化采矿方法及选矿工艺流程，帕金戈金矿产销量显著提升，2020 年-2023 年，矿产 金年产销量分别由 1.59 吨/1.54 吨提升至 2.85 吨/2.83 吨。量价提升下，2023 年矿山实现 净利润 3.74 亿元，为历史最高水平。此外该矿山 22-23 年累计净利润 15623 万澳元，为 公司收购时三年期业绩承诺的 134.68%。根据最新 24 年半年报，公司 24 年上半年矿产金 产量为 1.53 吨，矿产金利润高达 3.23 亿元，同比增长 42.53%。

矿山禀赋优势突出，降本措施效果显著。据公司披露，22-23 年公司选矿回收率由 91%增 加到 93%，多种举措并行下降本效果显著，矿产金单克营业成本由 2022 年 249 元/克下降 至 23 年 211 元/克，处于行业中上游水平，成本优势凸显。

2.巴拓黄金：控股股东旗下黄金资产，与公司实现多模式合作

控股股东旗下在产金矿资产，与公司形成多维度合作关系。根据公司控股股东济高控股旗 下上市公司济南高新的公告，目前巴拓实业系山东天业房地产集团所有，由济高控股全资 子公司明加尔公司受托经营管理。2020 年，公司曾计划通过全资子公司蓝景矿业以 12.25 亿元收购巴拓实业 100%股权，后因全球政治和经济环境的不确定性增加，该交易于 2021 年 4 月终止。2023 年，玉龙股份全资子公司玉鑫控股与巴拓黄金签署《服务协议》，巴拓 黄金以支付服务费的方式获取矿山运营服务，发挥玉鑫控股在黄金矿业生产运营管理等方 面的优势，降低双方运营成本，实现经济效益提升。此外双方在 2022 年还签署了《合作风 险勘查框架协》，对巴拓黄金采矿权标的区域的潜在锂矿资源联合进行风险勘查，联合探矿 期不超过 4 年。 矿山预期达产产量 6 吨以上，盈利情况正在逐步改善。巴拓黄金主要业务为黄金等贵金属 的勘探、开采和加工，在西澳南十字矿区拥有 Cornishman 等 19 个露天金矿体和 15 个地 下金矿体。据公司公告，截至 2023年底巴拓黄金拥有符合 JORC标准黄金资源量 104.82 吨。 根据 2021 年出具的巴拓黄金资产评估报告，该矿山采用露天开采和地下开采两种方式，选 厂位于 MarvelousLoch 地区，选矿能力最高 210 万吨原矿/年，2018、2019 年黄金产量 分别为 2.36 和 2.5 吨，采选设计最高年产黄金 6 吨以上。财务方面，据公司公告，2023 年上半年巴拓黄金实现营业收入 7,302.91 万澳元，实现净利润 716.96 万澳元，扭亏为盈。

3.楼房沟钒矿：资源量提升，储能电池需求或带动钒行业重回景气周期

楼房沟钒矿项目发现新矿体，初步估算项目五氧化二钒资源总量提升至 65.15 万吨。2023 年 3 月公司完成对陕西山金矿业 67%股权的收购，该公司旗下核心资产为位于商南县的楼 房沟钒矿项目。据公司收购项目时的资产评估报告，该矿区面积 2.513 平方公里，地下开 采深度 1270 米至 600 米，拥有五氧化二钒资源量约 50 万金属吨。24 年 4 月 16 日，公司 公告称改项目发现新矿体，经初步资源估算新矿体五氧化二钒金属资源量约 15.16 万吨， 据此矿山整体五氧化二钒金属资源总量提升至 65.15 万吨，增长 30.33%，项目预计 2025 年投产。

项目稳定达产后预计年化利润约 9239 万元。据 2023 年项目资产评估报告假设，公司持有 的楼房沟项目设计采选能力 66 万吨/年，矿石贫化率 15.0%，进入稳产期后预计每年可生 产五氧化二钒 4809 吨， 报告中基于 11.9 万元/吨五氧化二钒假设下（2023 年均价 10.9 万 元/吨），该项目稳定生产的净利润约为 9239 万元。 钒需求以钢铁为主，储能电池领域期待放量。钒主要用于钢铁、冶金、军工及航空航天领 域，据安泰科数据，2022 年全球 89%的钒用于钢铁冶金，4%用于化工。此外钒也是生产 全钒液流电池的主要原材料，该类电池性能优异，具备寿命长、安全性高以及深放电能力 强等特点，但在过去几年，全钒液流电池因面临前期投资成本较高、能量密度小等缺陷， 应用速度较为缓慢。后续相关政策支持力度加大背景下，大型储能需求增长，同时电池成 本逐步下降，全钒液流电池需求有望实现迅速提升，将有效对冲钢铁行业下行对需求的影 响。 根据 Guidehouse Insights 预计，2031 年全球钒电池年装机量将达到 32.8GWh，22-31 年 CAGR 达 41%，根据数字储能网数据，1Kwh 约实际消耗 8KG 五氧化二钒，按此单耗预测 2031 年钒电池对五氧化二钒的需求大约为 26.24 万吨。

国内钒矿资源丰富，供给端产能收缩，未来供需矛盾或逐步显现。据 USGS，全球已探明的 钒矿总金属储量为 2600 万吨，主要集中在中国、俄罗斯、南非和澳大利亚等国家，上述四 个国家储量合计占到世界总储量的 99%以上。产量方面,2022 年全球钒矿产量 10.2 万吨。 其中国内产量占比约 65.6%。由于目前国内钒主要由钒钛磁铁矿加工冶炼后的钒渣提供，据 亚洲金属网钒渣冶炼在国内占比约 81.3%以上，因此钒的提炼受到钢铁产能的影响，在钢铁 产能受到约束限制下，2018 年以来国内五氧化二钒产能见顶收缩，预计未来增长缓慢，若 需求端储能等领域实现迅速放量，钒供需矛盾或进一步加剧。

公司积极参与产业链合作，向钒下游延伸。公司看好钒电池储能领域发展空间，坚定产业 协同发展道路，据公司公告，2022 年 12 月，公司与全钒液流储能电池领域“龙头企业” 大连融科储能集团签订《战略合作协议》，双方在国内外钒矿资源投资与开发、钒产品采购、 全钒液流储能市场开拓及客户开发等方面展开深入合作。

4.石墨及硅石矿：加快布局海外资源，完成控股股东旗下石墨资源注入

布局海外石墨资源，实现控股股东旗下资产注入。催腾矿业持有位于非洲莫桑比克北部德 尔加杜角省的安夸贝、巴拉马北和巴拉马南等石墨矿权，该公司是澳大利亚证券交易所的 一家上市公司，截至 23 年 5 月，公司通过定增方式持有其 11.39%的股份，该公司控股股 东为济高控股旗下全资子公司。24 年 6 月 28 日，公司发布公告称，拟通过指定子公司收 购催腾矿业持有的 Grafex Limited 和 KweKwe Graphite Limited 70%股权，以获得安夸贝 和眼镜蛇平原两个石墨项目采矿特许权，以及 Nicanda Hill 和 Nicanda West 石墨项目相关 的知识产权和钻探岩心资产。

石墨矿产项目资源储量丰富，均为大型矿山。据公司公告，安夸贝石墨矿项目为大型及超 大型鳞片状石墨矿，包括 T12 及 T16 两处资源，矿区面积 102.74 平方公里，拥有符合 JORC 标准的石墨矿资源量约 4,610 万吨，平均固定碳品位 6.6%，该项目在 2019 年获得采矿权 证，期限 25 年。另一大型矿山眼镜蛇平原矿拥有石墨资源量 1.03 亿吨；平均固定碳品位 5.52%。巴拉马北、巴拉马南石墨矿项目尚处于资源勘探阶段。

计划增持双利硅石矿业项目至 45%股权，伴随产能释放，有望对公司业绩做出贡献。公司 目前持有双利硅石矿业公司 35%股份，24 年 6 月，据公司公告，拟收购灯塔市双利硅石矿 业有限公司 10%的股权，交易完成后公司将持有 45%的股权并实现并表。据年报披露，该 矿区范围内保有资源量 456.2 万吨，设计可用资源量 441.34 万吨。项目一期选矿厂正在建 设，设计产能 50 万吨/年，预计 24 年投产。