兰花科创煤化工领域布局情况如何？

公司煤化工主要产品包括尿素（产能 100 万吨）、二甲醚（产能 20 万吨）、己内 酰胺（产能 14 万吨）。

1.尿素：产能 100 万吨 一体化优势显著

产能：煤化工一体化 现有尿素产能 100 万吨

公司尿素核定产能 100 万吨，权益产能 100 万吨，2023 年实际产量为 96.78 万吨。 公司现有尿素生产企业 3 个，分别为山西兰花科创化工分公司、山西兰花煤化工有限责 任公司以及山西兰花科创田悦化肥分公司。尿素企业均位于山西省晋城市，充分发挥煤 化工一体化优势，形成以自有煤炭资源为原料的煤炭-合成氨-尿素生产产业链。

 产销量：2023 年销量同比增长+19%

2017 年以来公司尿素产品产销量呈现先降后升。2017-2018 年受农产品需求疲软 叠加尿素优惠政策取消影响，公司尿素产品产销量纷纷下滑，产量由 91.79 万吨下降至 78.71 万吨，销量由 98.12 万吨下降至 79.02 万吨；2020 年公司所属阳化分公司停产， 导致全年产量下滑 1.10%至 84.83 万吨，销量受益于下游需求旺盛小幅上涨 4.81%至 87.38 万吨。 2023 年公司尿素销量 98 万吨，同比+19%，主要受益于需求增加和煤价下跌。整 体来看，除 2017 年和 2018 年受环保限产和错峰生产因素使得公司尿素销售有所下降 （化工分公司于 2017 年 11 月至 2018 年 3 月停产），其余年份尿素销量总体稳定。2021 年农用尿素需求上涨叠加化肥保供稳价政策出台，公司尿素销量上涨 4.62%至 91 万吨。 由于 2022 年煤炭等原料价格上涨幅度超过尿素价格上涨幅度，公司 2022 年尿素销量 同比下降 10.36%。受农业旺季尿素需求增加影响，以及煤炭等原材料价格下跌，2023 年受益于需求增加和煤价下跌，公司尿素销量迎来增长，2023 累计生产尿素 96.78 万 吨，同比增长 18.92%；销售 97.65 万吨，同比增长 19.16%。

售价和成本：23 年售价/成本同比-9%/-12%

2023 年尿素售价/成本 2250/1854 元/吨，同比-9%/-12%。2020 年以来，国内外 主要农产品价格明显上涨，使得化肥的供给减少，库存处于历史低位，叠加上游主要原 材料高位运行，带动化肥价格低位回升。2021 年以来，随着能耗双控政策以及煤炭价 格上涨，尿素价格持续走高。2023 年公司尿素售价 2250 元/吨，同比-8.73%；单位生 产成本 1854 元/吨，同比-11.89%，主要原因是尿素产量大幅提升，单位成本下降。

2. 二甲醚：产能 20 万吨 目前正处于停产工艺改造

产能：目前基本停产 现有二甲醚产能 20 万吨

公司有二甲醚核定产能 20 万吨/年，受市场和环保因素影响目前处于停产工艺改造 阶段。公司现有二甲醚生产企业 2 个，分别为山西兰花清洁能源有限责任公司与山西兰 花丹峰化工股份有限公司。公司运用“两步法”工艺，以无烟块煤为原料，先经造气、变 换、脱硫、脱碳、合成等制作工艺生产出精甲醇（核定产能 30 万吨/年），精甲醇再经 过日本东洋公司二甲醚合成技术生成二甲醚（核定产能 20 万吨/年），受市场和环保因 素影响，公司所属丹峰化工公司、清洁能源公司两个二甲醚企业目前基本处于停产状态， 2023 年产量仅为 0.81 万吨。

产销量：23 年产销量大幅下滑 目前处于工艺改造阶段

2023 年，二甲醚产量 0.81 万吨，同比-52.91%；销量 0.37 万吨，同比-78.24%。 受二甲醚市场持续低迷，成本价格倒挂等因素影响，目前丹峰化工和清洁能源公司两家 二甲醚生产企业均处于停产状态，后续计划对生产工艺进行改造，将淘汰部分设备及配 套构筑物。

售价和成本：23 年成本倒挂，亏损进一步增大

2023 年公司二甲醚销售价格为 3256 元/吨，同比-4.8%。2020 年，受国际原油价 格大幅下降等因素影响，二甲醚作为终端替代产品，市场价格大幅下跌，2020 年公司 二甲醚销售价格为 2277 元/吨。2021 年二甲醚行业整体开工率在 20%-30%区间运行， 市场价格震荡上涨至高位后回落，整体较去年同期有所上涨，2021 年公司二甲醚销售 价格为 3237 元/吨。2022/2023 年受市场和环保因素影响，丹峰化工和清洁能源公司两 家二甲醚生产企业均处于停产状态，2023 年公司二甲醚销售价格为 3256 元/吨，同比 下降 4.8%。 2023 年公司二甲醚单位生产成本达 3775 元/吨，同比-3.6%，成本倒挂。2022 年 受到市场需求牵制和原材料价格上涨等因素的影响，公司二甲醚业务出现成本倒挂，处 于亏损状态；2023 年仍然处于成本倒挂的状态，且每吨亏损进一步扩大。

3. 己内酰胺：产能 14 万吨 目前受制于需求疲软处于亏损状态

产能：现有产能 14 万吨 23 年产能利用率约 70%

2023 年公司有己内酰胺核定产能 14 万吨/年，实际产量为 10.1 万吨，产能利用率 为 72.14%。己内酰胺产自公司下属分公司新材料分公司“年产 20 万吨己内酰胺项目”， 采用煤炭-合成气-合成氨-己内酰胺的生产链生成终端产品己内酰胺。一期 10 万吨/年项 目于 2016 年首次完成试车，2020 年 5 月“10 改 14”节能增效技改项目顺利投运，核增 产能 4 万吨/年至 14 万吨/年，截至 2023 年，公司己内酰胺核定产能 14 万吨/年，权益 产能 14 万吨/年，2023 年实际产量为 10.1 万吨，产能利用率为 72.14%。

 产销量：受制于需求疲软 23 产销量同比降 20%

2023 年，己内酰胺产量 10.1 万吨，同比-19.2%；销量 10.11 万吨，同比-19.63%。 由于己内酰胺市场供需端持续处于偏弱格局，令市场承压，公司己内酰胺产销量下降， 存在产能过剩。

售价和成本：目前处于亏损状态

己内酰胺合成原料苯属于石油化工品，因此己内酰胺价格走势和原油走势相似。 2019 年，受国际原油价格下跌影响，己内酰胺成本端缺乏相应支撑，同时我国己内酰胺 产能维持扩张态势，进入 2020 年，服装纺织行业需求下降，海外经济疲软扩散抑制出 口需求，己内酰胺行业新增产能释放叠加需求不足，行业供给整体偏松，市场价格下行 压力较大。 2019 年和 2020 年，公司己内酰胺销售价格分别为 10852 元/吨和 8666 元/吨。2021 年，国际原油价格开始回调，国内宏观经济恢复增长，2021 年己内酰胺价格上调，公司 2021 年己内酰胺销售价格为 12181.76 元/吨。2022 年受纯苯、液氨等己内酰胺的主要 原料价格上涨影响，己内酰胺成本增加，对市场价格形成支撑，2023 年公司己内酰胺销 售价格为 109145 元/吨，同比下降 8%，尽管成本小幅下降，但公司己内酰胺业务仍然 处于亏损状态。