兰花科创发展历史、股权结构及经营情况如何？

煤炭化工一体化的山西省无烟煤龙头。

1.煤炭化肥化工为主导

公司由山西兰花煤炭实业集团有限公司作为独家发起人，投入其下属“六矿一厂” 为主要生产经营性净资产（折合 1.5 亿股），以募集方式设立而成的股份有限公司。 1998 年：由山西兰花煤炭实业集团有限公司作为独家发起人，成立并上市。 2000 年：配股募集资金建设一化分公司 20 万吨尿素工程。 2004 年：与母公司的控股子公司山西兰花莒山煤矿有限公司共同投资玉溪煤 矿（240 万吨/年），权益占比 95%；与母公司的控股子公司山西兰花阳城化 肥共同投资田悦化肥，投资建设年产 18 万吨合成氨 30 万吨尿素项目。 2006 年：出资建设 20 万吨甲醇 10 万吨二甲醚项目（2008 年投入试生产）， 与山西光彩实业有限公司、华阳集团（香港）有限公司共同组建山西兰花清洁 能源有限责任公司，分别持股 50%、25%、25%，之后于 2007 年、2011 年 完成对光彩实业和华阳集团各自股份的收购。 2007 年：收购兰花煤化工 70%股权（尿素 30 万吨/年）；收购阳城化肥，成 立阳化分公司，2022 年关停。 2008 年：收购口前煤业；成立兰花焦煤公司；增资丹峰化工（51%股权）。 2010 年：收购整合永胜煤业、万鑫煤业、满贞煤业，组建新公司并建设 120 万吨/年的矿井；同年兰花焦煤公司整合收购山西蓝盟科技开发公司玉生煤矿， 组建新公司宝欣煤业（产能 90 万吨/年、权益占比 55%）。 2011 年：将王报煤业、宝塔煤业、百胜煤业三个煤矿整合为百盛煤业，产能 为 90 万吨/年；并出资对古寨煤业等 7 家进行资源整合，组建同宝煤业（产能 为 90 万吨/年、权益占比 51%）。 2012 年：成立兰兴煤业；收购芦河煤业、沁裕煤业；投资建立 20 万己内酰 胺项目（一期 10 万吨 2016 年投产，二期转为 14 万吨 2020 年投产）。

实控人为晋城市国资委。据公司 2023 年报告，截至 2023 年末，公司控股股东山西 兰花煤炭实业集团有限公司持股 45.11%，实控人为晋城市国资委。

2.分产品营收：煤炭占比约 60%-70%

分产品营收看，煤炭业务占比最高，长期保持在 60%-70%。自 2018 年以来，煤 炭业务营收占比始终保持在 50%以上并不断增加，2021/2022/2023 年占比分别为 64%/78%/72%。2021 年随着疫情好转导致供应趋紧，全球能源供需矛盾不断加剧，煤 炭价格大幅反弹并高位运行，公司营业收入显著增长。 2023 年，公司煤炭/尿素/二甲醚/己内酰胺营收为 96.00/21.97/0.12/11.04 亿元，同 比-12.63%/+0.09%/-79.38%/-26.03%，占总营收比重 72.3%/16.5%/0.1%/8.3%。公司 业绩下滑主因煤炭、尿素等主要产品价格下降。

分产品毛利来看，煤炭为公司最主要的利润来源，2018-2023 年占比基本均超 90%。 2023 年煤炭产量/销量 1380/1299 万吨，同比增长 20.46%/11.65%；毛利 56.17 亿元， 同比减少 25.41%。2018-2023 年煤炭毛利平均占比 94.93%。 2023 年公司煤炭/尿素/二甲醚/己内酰胺毛利为 56.17/2.54/-0.02/-0.53 亿元，同比 -32.93%/-9.75%/-58.95%/-44.39%，占总毛利比重 95.3%/6.1%/-0.05%/-1.3%。

2020 年后公司营收及利润不断回升，2022 年归母净利创新高，2023 年归母净利 略有下降。2022 年公司克服地质条件复杂、化工化肥企业环保限产等不利因素，科学 合理组织生产，大力拓展市场销售，全年实现营收/归母净利为 141.56/32.24 亿元，同 比增长 9.66%/36.52%，各项主要经营指标均创历史最好水平。2023 年公司实现营收/ 归母净利为 132.84/20.98 亿元，同比-6.2%/-34.9%。 2020 年后各项费用总体呈现下降趋势，ROE2022 年实现跃升、2023 年有所回落。 公司推进内部管控体制改革，按照公司“六定”改革工作的统一部署，推进公司机构设 臵大幅精简。管理费用受职工薪酬、修理费等增加而有所增长，财务费用因利息费用减 少、利息收入增加而同比减少，销售费用因装车及劳务费和铁路专用线费用下降而同比 下降，2022 年 ROE 跃升至 20.8%、2023 年回落至 12.6%，公司盈利能力略有下降。