多晶硅分类及供需情况如何？

需求由光伏主导，产能扩张速度较快。

1.多晶硅主要可分为太阳能级及电子级多晶硅

多晶硅本质上属于单质硅，为硅原子特殊排列的一种晶体形态。单质硅可以根据硅原 子排列形态分为晶体硅与非晶体硅，其中晶体硅又包含单晶硅与多晶硅。当熔融的单 质硅凝固时，硅原子以金刚石晶格排列成的晶核，长成晶面取向不同的晶粒时，则形 成多晶硅。 多晶硅根据纯度要求，其下游结构主要分为冶金级多晶硅、电子级多晶硅与太阳能级 多晶硅。其中电子级多晶硅纯度要求最高，一般在 9N 之上，主要应用于生产半导体行 业芯片等电子元器件；太阳能级多晶硅纯度要求次之，一般在 6N～9N 之间,是生产太 阳能电池的主要原材料；冶金级多晶硅纯度要求最低，一般在 5N～6N 之间，主要用于 生产航空、军工等领域特种材料，也广泛用于建筑、纺织、汽车等领域。

2. 多晶硅需求：光伏装机超预期增长推动多晶硅需求快速提升

光伏行业市场快速扩张刺激太阳能级多晶硅需求扩张，已成为多晶硅下游核心应用场 景。据 CPIA 统计数据，截至 2023 年年底，全球多晶硅产量约为 160.8 万吨/年，其中太阳能级多晶硅产量占比最高达 97.6%，约为 156.9 万吨，电子级多晶硅产量为 3.88 万吨，占比达 2.4%。太阳能级多晶硅消费的快速增长，使得多晶硅产业整体供需格局 的决定因素逐渐向光伏行业转移。

多晶硅主要用于生产太阳能电池片，是光伏产业的核心主材。光伏电池片目前主要有 多晶电池片与单晶电池片两种路线，多晶硅太阳能电池由于成本较低，工艺简单，相 比单晶硅更具有规模化生产优势，产业化进程较快。

光伏装机保持较高增速，刺激上游多晶硅需求快速增长。装机数据方面来看，据中国 电力企业联合会统计口径，2023 年国内累计新增装机容量 216.02 GW，同比增长 147%， 全球新增光伏装机容量为 390 GW，同比增长约 70%。未来，随着电力改革有序推进， 叠加光伏技术发展带动装机成本下降，光伏装机容量有望持续增加，根据 CPIA 预测， 2025、2030 年全球将实现新增装机容量分别达 462 GW、587 GW，2023-2030 CAGR 达 7.67%，光伏装机容量的有序扩张将对上游多晶硅需求起到较好支撑。

3.多晶硅供给：产能短期增速较快，供给过剩推动价格快速走低

受下游需求刺激，多晶硅短期扩产加速，产量提升增速明显。国内多晶硅行业扩张较 快，2021 年光伏需求的快速增长导致国内多晶硅呈现供不应求局面，多晶硅价格一路 走高同时推动利润率上升，国内多家企业开始加码布局多晶硅产业。2023 年多晶硅产 能迎来集体释放，2023 年全年多晶硅产量达 150.14 万吨，同比增长约 85%。 下游需求增速相对较弱，产业进入过剩周期。下游光伏装机需求增速相对多晶硅产能 增速较慢，同时伴随着光伏产业链主材价格持续下跌带来的跌价风险，光伏行业无法 快速消纳集中释放的多晶硅产能，多晶硅行业产能过剩问题凸显。从下游硅片产能来 看，在多晶硅以 85%的增速快速释放的同时，硅片产能迎来负增，2023 年全球硅片出 货面积约 126 亿平方英寸，同比负增 14.35%。

就国内多晶硅竞争格局来看，多晶硅产业集中度较高，但随着竞争加剧，集中度开始 下滑，其中通威股份与协鑫科技产能占据领先地位。截至 2022 年年末，我国多晶硅产 能 TOP6 企业总年产能达到 102.1 万吨，约占国内总产能 87.8%，2023 年集中度开始下 降，TOP6 产能占比下降至 79.1%。 就技术布局来看，多数企业仍以棒状硅生产为主，协鑫科技产能转向颗粒硅。伴随着 多晶硅产业“内卷”加剧，硅料行业进入品质竞争时代，多晶硅生产主要有两种技术 路线，一种是以改良西门子法生产的棒状硅，一种是以硅烷流化床法生产的颗粒硅。 目前市场棒状硅仍占据主导地位，颗粒硅渗透率正逐渐提升，2022 年渗透率约达 7.5%。

多晶硅产能进入冷静期，政策加码有望推动产能出清。一方面，当前多晶硅价格已跌 破行业全成本线，继续快速走低并长期处于低位的可能性较低，截至 2024 年 6 月 12 日报价，多晶硅致密料价格来到 40 元/kg，相比于本年初价格下降 38.5%，当前硅料价 格已经来到“生产即亏损”区间。根据 SMM 跟踪统计，受公司现金及行情压力，部分 企业已开始关停产能或减产，多个新产线建设计划已推迟，老旧产能的退出及新产能 建设减速有望推动供给侧优化；另一方面，政策出台约束新建硅料产能，5 月 29 日， 国务院印发的《2024—2025 年节能降碳行动方案》提到，“从严控制铜、氧化铝等冶炼 新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能”，未来随着政策的进一步细化，有望 进一步规范行业发展。