全球及国内轮胎供需及原材料成本情况如何？

汽车需求景气回暖，中国轮胎占全球市场份额稳步提升。

1、 全球：轮胎千亿级大市场稳步扩张，落后产能或将逐步淘汰

1.1、 需求：全球汽车保有量贡献稳定轮胎需求，新兴市场增长潜力广阔

2021 年以来，全球轮胎市场稳步扩张。2020 年，受公共卫生事件冲击，全球轮 胎销量下降至 16 亿条，同比下降 10.61%；全球轮胎销售额下降至 1273 亿美元，同 比下降 13.48%。2021 年以来，全球轮胎需求逐步复苏。据米其林财报数据，2023 年全球轮胎销量达 17.85 亿条，较 2020 年增长 11.56%；据 QYResearch 统计，2022 年全球轮胎销售额达 1569 亿美元，较 2020 年回暖 23.24%，市场规模广阔。

轮胎市场主要以替换市场、半钢胎为主。需求结构方面，轮胎下游可分为配套 市场和替换市场。其中，配套市场面对的客户为整车厂，需求主要由汽车产销量决 定，乘用车单车配套量一般在 4-5 条；替换市场面对的客户为经销商和零售商，需求 主要与汽车保有量有关，每辆轿车每年约需替换 1.5 条轮胎，载重机械和工程机械替 换需求远高于轿车。据中国轮胎商务网公众号，2022 年替换市场在轮胎需求占比中 达到 75.43%，汽车保有量贡献轮胎主要需求。产品类型方面，轮胎主要可分为全钢 胎和半钢胎。其中，半钢胎胎面部位用钢丝来作为补强层，胎体是用人造丝、尼龙、 聚酯或者其他纤维材料，带束层使用钢丝帘线，较全钢胎在减震性和舒适性上更为 优越，一般适用于轿车、轻型卡客车等；全钢胎胎体、胎侧均采用钢丝，相对半钢 子午线胎更结实耐用，一般适用于载重或者工程等机械车辆。据米其林财报，2023 年轮胎销量中半钢胎占比达到 88%，贡献全球轮胎主要需求。

全球汽车保有量处于高位，新兴市场需求增长潜力广阔。据中咨华研公众号， 2022 年全球汽车产量为 8502 万辆，同比增长 6.01%；据路安通轮胎科技公众号，2021 年全球汽车保有量超 15 亿辆，同比增长 2.68%，处于历史相对高位。从地区来看， 各国间人均拥车量存在较大差异。据车聚网公众号，2022 年美国汽车市场千人拥车 量达到 837 辆，欧洲意大利、法国、德国等发达国家千人拥车量也整体处于较高水 平，我们认为未来欧美等发达国家汽车市场或将维持稳定。而 2022 年，我国汽车市 场千人拥车量为 226 辆，仅为美国的 27%，印度、泰国等发展中国家人均拥车量也 处于较低水平。我们认为，未来以中国为首的亚洲、非洲等地区人均拥车量提升潜 力较大，有望为全球轮胎市场需求带来持续增长空间。

1.2、 供给：落后产能逐步淘汰，多家轮胎工厂主动关停

目前，欧美日韩轮胎企业仍占据全球轮胎市场主导地位。据《2023 年度世界轮 胎 75 强排行榜评析》（陈维芳，2023）数据，2022 年全球轮胎销售额超百亿美元的 轮胎企业共有四家，按销售额排序分别为米其林、普利司通、固特异以及大陆轮胎， 四者合计销售额为 852 亿美元，占全球前 75 强轮胎企业总销售额的 47.90%。销售额 前 10 名中，前 8 名均为欧美日韩企业，合计轮胎销售额为 1113 亿美元，占全球前 75 强轮胎企业总销售额的 62.62%。

落后产能逐步淘汰，多家海外轮胎巨头计划关停。由于海外轮胎企业产能建设 时间相对较早，积累了大量老旧产能，在环保要求收严、原材料价格上涨、海运成本增加、东南亚高性价比轮胎抢占市场等因素作用下，多家轮胎工厂主动关停。据 橡胶轮胎网公众号、轮胎报公众号、中橡协信息会展部公众号，米其林计划将其目 前在波兰奥尔什丁（Olsztyn）工厂运营的卡车轮胎产能，转移至罗马尼亚，该工厂 将于 2024 年底前停止卡车轮胎生产工作；普利司通沈阳工厂已关停其商用车轮胎产 能，并计划在 2024 年上半年间中止商用车轮胎的生产和销售业务；固特异计划关停 德国富尔达（Fulda）和菲尔斯滕瓦尔德（Fürstenwalde）的工厂，将德国的乘用车 和卡客车胎的产量削减约 35-40%等。

2、 国内：需求复苏有望延续，我国轮胎企业海外布局加速

2.1、 需求：汽车销量回暖，国产轮胎“出海”前景广阔

2023 年汽车销量回暖，未来消费品以旧换新有望带动需求高增。2023 年我国汽 车、新能源汽车产量分别为 3011 万辆、959 万辆，同比增长 10.79%、35.83%；保有 量分别为 3.36 亿辆、0.20 亿辆，同比增长 5.33%、55.80%。国务院新闻办公室于 2024 年 4 月 11 日（星期四）举行国务院政策例行吹风会，会上提出“对报废高排放乘用 车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定 额补贴”等内容，有望进一步带动我国汽车需求增长。与传统燃油车相比，新能源 汽车的扭矩和重量都更大，对轮胎的磨损更快，未来伴随我国新能源汽车渗透率逐 步提升，或将进一步扩大我国轮胎市场需求。

国产轮胎价格优势明显，“出海”前景广阔。据海关总署数据，2023 年我国轮胎 出口目的地较为分散，主要出口国家包括墨西哥、巴西、美国、俄罗斯等。泰国作 为我国轮胎厂主要建设基地之一，主要出口面向美国、欧洲等地。近年来，受多个 海外国家出现经济下滑、高通胀等因素影响，国产轮胎低价优势凸显，我们坚定看 好中国轮胎抢占全球市场，中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑正在稳步兑现。据 《2023 年度世界轮胎 75 强排行榜评析》（陈维芳，2023）数据，2022 年，全球前 75 家轮胎企业中，我国企业上榜 35 家，我国轮胎企业销售额在全球中占比约 18%，未 来仍有较大替代空间。

2024 年 1-5 月，我国轮胎出口处于历史高位。据海关总署数据，2023 年 2 月至 2024 年 5 月，我国轮胎出口数量实现连续 16 个月的同比增长，其中 2024 年 1-5 月， 全国出口新的充气橡胶轮胎 2.66 亿条，同比增长 9.18%。生产方面，据国家统计局 数据显示，2024 年 5 月，中国橡胶轮胎外胎产量为 9,340 万条，同比增加 9.47%。据 百川盈孚数据，2024 年 5 月，国内全钢胎、半钢胎开工率分别达到 58%、79%，春 节后国内半钢胎开工率恢复至较高水平。

2.2、 供给：看好中国轮胎抢占全球市场，产业格局或将加速重构

轮胎行业作为传统高能耗、高污染、高排放行业，受到政策严格管控。2023 年 6 月，国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》， 进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，其中新增要求子午线轮胎制造行 业在 2026 年年底前对现存和拟建、在建项目进行淘汰退出或降碳改造升级。按照该 要求，轮胎行业内，全钢子午线轮胎单位产品能耗标杆水平为 235 千克标准煤/吨， 基准水平为 340 千克标准煤/吨；半钢子午线轮胎单位产品能耗标杆水平为 290 千克 标准煤/吨，基准水平为 430 千克标准煤/吨。

山东省轮胎新政落地，产业格局或将加速重构。2021 年 4 月，山东省印发《全 省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022 年）》，其中提到，要把年产 120 万条以 下的全钢子午胎、年产 500 万条以下的半钢子午胎企业，全部整合退出。该方案涉 及 18 家轮胎厂商，共计产能 3117 万条/年，该目标现已基本实现。2023H2，山东省 发布《山东省高端轮胎铸造项目发展指导目录（2023 年版）》，要求有关部门严把项 目关，坚决制止不属于此标准范围的低端轮胎项目上马，并提出低于能效基准水平 的轮胎企业，要确保在 2025 年 4 月底前完成改造提升。在此背景下，我国轮胎企业 数量持续减少，落后产能有效出清。据车辕车辙网公众号，2022 年，我国纳入统计 的轮胎制造企业共有 180 家，比 2021 年减少了 23 家。

我国轮胎企业海外建厂速度加快。近年来，我国轮胎企业为绕开欧美等市场对 中国轮胎施加的高额“双反”税以及规避其他贸易风险，各轮胎企业在海外建厂的 步伐明显加快。据财报数据显示，多家轮胎厂的海外产能利润率高于国内产能 10% 以上。我们认为，中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑正在稳步兑现，同时将伴随 中国新能源车出海，持续在配套市场崭露头角。在国内落后产能持续出清背景下， 有望加速轮胎行业内部的产能升级和重组，头部轮胎企业有望迎来机遇。

3、 原材料：橡胶价格呈上升趋势，各胎企报价整体上调

轮胎成本受橡胶价格影响较大。轮胎生产成本中主要包括原材料、人工、能源、 运输等部分，由于目前我国轮胎产线自动化程度较高，原材料成为主要生产成本。据公司 2023 年报，原材料成本在轮胎成本中占比超 70%。据前瞻产业研究院数据， 轮胎原材料成本中，天然橡胶与合成橡胶合计占比约 50%，成为影响轮胎利润的主 要因素之一。

2024 年以来，我国橡胶价格有所抬升。由于合成橡胶和天然橡胶在部分领域可 以相互替代，故价格走势存在趋同性。2008-2009 年，受金融危机影响，全球汽车产 量下行，橡胶价格处于低位。2010-2011 年，受益于全球经济复苏，下游汽车产量回 升，天然橡胶价格一路上行至超 4 万元/吨高位。此后，由于橡胶涨价期间主产国大 量种植的橡胶树进入割胶期，以及下游汽车产量增速放缓，橡胶价格进入低谷期。 2016H2-2017 年初，由于泰国天气影响，导致天然橡胶供给收紧，同时下游进入补库 周期，橡胶价格有所拉涨。截至 2024 年 7 月 17 日，我国天然橡胶、丁苯橡胶（1502） 2024 年价格均价分别为 1.36、1.35 万元/吨，较 2023 年均价分别+11.84%、+14.55%。

原材料价格持续抬升背景下，各胎企纷纷上调轮胎报价。据中国轮胎商务网公 众号，在天然橡胶和炭黑等主要原材料价格持续上涨推动下，2024 年 3 月约 60 家轮 胎企业发布涨价通知。其中，通用股份拟于 2024 年 3 月 29 日起取消发货促销政策， 并于 4 月 10 日期对全钢产品开票价格上调 2%-4%。我们认为，本轮轮胎价格集体上 涨显示出各胎企较强的定价权以及优异的价格传导能力，未来行业盈利能力或将进 一步提升。