通用股份研究报告：海外双基地厚积薄发，公司业绩有望高速成长.pdf

通用股份研究报告：海外双基地厚积薄发，公司业绩有望高速成长。公司是中国轮胎行业领军企业之一，近年来积极进行全球化布局，成功打造中国、 泰国、柬埔寨三大生产基地。未来伴随各项新增项目陆续投产，以及海外业务占 比提高带来的毛利率提升，公司业绩有望实现高速增长。

汽车需求景气回暖，中国轮胎占全球市场份额稳步提升

全球：2021年以来，全球轮胎需求逐步复苏，2021年全球汽车保有量为15.31 亿辆，处于历史相对高位，各国间人均拥车量存在较大差异。我们认为未来欧美 等发达国家汽车市场或将维持稳定，以中国为首的亚洲、非洲等地区人均拥车量 提升潜力较大，有望为全球轮胎市场需求带来持续增长空间。

国内：2023年汽车销量回暖，未来消费品以旧换新政策有望带动我国汽车需求 增长以及新能源车渗透率提升，或将进一步扩大我国轮胎市场需求。同时，近年 来我国各轮胎企业在海外建厂的步伐明显加快。我们认为，中国轮胎在全球市场 份额提升的逻辑正在稳步兑现，同时将伴随中国新能源车出海，持续在配套市 场崭露头角。在国内落后产能持续出清背景下，有望加速轮胎行业内部的产能 升级和重组，头部轮胎企业有望迎来机遇。

紧抓“国内国际双循环”发展机遇，构建行业领先优势

通用股份制定“5X战略计划”，力争2030年前实现国内外5大生产基地，5 大研发 中心，500 家战略渠道商、5000 家核心门店，以及 5000 万条以上的产能规模。 目前，公司泰国工厂产销两旺；柬埔寨一期项目产能全面达产，并与北美多个大 客户签订战略合作。未来，伴随公司泰国二期项目、柬埔寨二期项目产能陆续释 放，公司基地产业聚链成势，全球化布局有望继续加速。此外，公司深度推进“智 改数转”，率先实现黑灯车间运营，大幅提升生产效率。