三大运营商资本开支及业务经营情况如何？

运营商优化资本开支结构，加大算力网络投入。

三大运营商资本开支结构不断优化，加大智能算力基础设施投入。运营商投资一直是行业 发展的晴雨表和风向标。2023 年国内三大运营商资本开支合计 3529.7 亿元，同比增长 0.3%。 三大运营商资本支出细分领域最显著的变化是对 5G 建设投入减少和算力网络的投入明显加码， 预计 2024 年三大运营商资本开支合计 3340 亿元，同比下降 5.4%。资本开支下降有望降低未 来折旧和摊销成本，保持业绩稳健增长的预期。

电信业务总量和收入平稳增长，5G、千兆光网等新型基础设施建设不断推进，网络连接用 户规模稳步增加，移动互联网接入流量较快增长。2024 年 1-5 月，电信业务收入累计完成 7387 亿元，同比增长 3.7%；电信业务总量同比增长 11.9%（按上年不变价计算）。

移动电话用户稳中有增，5G 用户数超 9 亿户。截至 2024 年 5 月，三大运营商及中国广电 的移动电话用户总数达 17.63 亿户，其中，5G 移动电话用户达 9.05 亿户，占移动电话用户的 51.3%。未来 5G 移动电话用户占比仍具备较大增长空间。新型基础设施建设带动 5G 用户持续 增长，进一步挖掘 5G 流量价值需要加强新应用开发，比如云游戏、视频彩铃等，构建智慧家 庭生态，发展 4K/8K 超高清视频及创新裸眼 3D、云演绎等新业务，为用户提供更优质的 5G 使用体验。 移动互联网流量较快增长，5 月 DOU 值处于高位。2024 年 5 月，当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 18.54GB/户·月，同比增长 7.4%，比上年同期提升 1.28GB/户·月。随 着 5G 渗透率提高，未来 DOU 有望维持高位。电信行业发展重心已转向高质量发展，运营商 的战略核心由提高市场份额转为推动用户价值提升。运营商利用合约内容、会员权益等方法， 持续探索提升个人用户价值的路径。

2015 年，国家提出“提速降费”，运营商承担重要社会责任，制定降费方案。2017 年，三 大运营商为抢夺客户，分别推出不限量套餐，行业竞争和政策压力导致资费开始大幅下降；2019 年 9 月，由于经营压力，三大运营商陆续取消不限量套餐，行业竞争趋于理性，降费幅度趋缓。 2020 年开始，三大运营商移动 ARPU 恢复增长。2022 年，中小微企业宽带和专线平均资费同 比下降超 10%，运营商面向脱贫户、老年人、残疾人等特殊群体实施精准降费。此外，2022 年政府工作报告中未涉及“提速降费”表述，运营商发展重心转向提速提质。2023 年，中国移 动、中国电信、中国联通的移动 ARPU 分别为 49.3 元、45.4 元、44 元，同比+0.60%、+0.40%、 -0.68%。目前运营商流量资费已大幅下降，预计政府再次引导提速降费的概率较小。

千兆用户规模持续扩大。截至 2024 年 5 月，三大运营商固网宽带接入用户总数达 6.52 亿 户，其中，100Mbps 及以上接入速率的固网宽带接入用户达 6.17 亿户，占总用户数的 94.6%； 1000Mbps 及以上接入速率的固网宽带接入用户达 1.83 亿户，占总用户数的 28.1%。高速率用 户占比未来仍有较大增长空间。 2023 年，中国移动、中国电信、中国联通的宽带综合 ARPU 分别为 43.1 元、47.6 元、47.6 元，同比+2.40%、+2.80%、-0.42%。运营商的宽带主推策略为千兆融合，不断推动存量用户 升级迁移，促进千兆宽带快速普及。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家 庭市场业务边界，实现收入增长。

运营商采用多种举措保持传统业务高质量稳定发展。在套餐资费服务方面，三大运营商推 出各具特色的折扣套餐，以大流量、低资费、多权益等优势吸引用户选购。在基础服务保障方 面，三大运营商多措并举加速提升用户服务质量，中国移动与中国广电共建共享 700MHz 5G 网络，有效提升农村和偏远地区 5G 网络覆盖质量；中国电信和中国联通重耕 800MHz/900MHz 频段，补齐 5G 网络建设的短板。在差异化服务方面，三大运营商在卫星通信、5G 消息、5G 新通话等差异化业务上重点布局。

运营商的新兴业务收入保持较快增长。数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快 速发展，2024 年 1-5 月实现新兴业务收入 1851 亿元，同比增长 12.1%，占电信业务收入的 25.1%，拉动电信业务收入增长 2.8pct。其中，云计算、大数据、物联网业务收入同比分别增 长 16.2%、48.2%、15.4%。物联网用户规模快速扩大。截至 2024 年 5 月，三大运营商蜂窝 物联网终端用户达 24.65 亿户，同比增长 20.2%，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和 蜂窝物联网终端用户）的比重达 58.3%。 数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础。畅通数据资源大循环，释放商业数据价值潜能。《企业数据资源相关会计处理暂行规定》明确数据资源的确认范围和会计处 理适用准则等，已于 2024 年 1 月 1 日起施行，为数据资产的有效利用提供详细的指导。电信 运营商拥有海量 C 端和 B 端数据，将成为未来发挥数据要素作用的枢纽。运营商有望受益于数 据要素资产重要性的提升。伴随相关政策的完善，数据资产实现入表，叠加数据交易市场的发 展，运营商的数据要素业务将迎来新发展。

运营商推动政企业务从价值向规模延伸，收入增速放缓，营收占比持续提高。2023 年，中 国移动实现 DICT 业务收入 1070 亿元，同比增长 23.8%，占营收比为 10.6%；中国电信实现 产业数字化业务收入 1389 亿元，同比增长 17.9%，占营收比为 27.0%；中国联通算网数智业 务包含联通云、数据中心、数科集成、数据服务、数智应用及网信安全六大板块，2023 年实现 业务收入 752 亿元，约占主营业务收入的 1/4。运营商受益于数字经济和数字中国战略，逐步 向“网、云、数、算”综合信息服务提供商转型。预计在未来较长的周期内，运营商产业数字 化业务作为营收增长主要驱动力的地位将持续巩固，数字经济和实体经济融合的逐渐深化将赋 予运营商新的价值。