运营商经营及业务收入情况如何？

24H1 营收稳中有进、盈利能力持续增强。

运营商24H1业绩总体符合市场预期，营收增速有所放缓，净利润增速高于营收增速。在面对宏观经济的短暂波动和行业发展的结构性压力下，三大运营商依旧保持了相对稳健的增长态势。从运营商营业收入来看，截至2024H1，中国移动实现营收5467亿元/+3.02%，高于行业平均增幅。中国联通实现营收 1973亿元/+2.87%，中国电信实现营收2660亿元/+2.82%，三大运营商营收稳中有升。

归母净利润方面，截至2024H1，中国联通连续8年实现双位数增长，实现归母净利润60亿元/+10.93%,中国移动实现802亿元/+5.29%,中国电信实现218亿元/+8.23%,盈利能力逐年攀升。在收入增速放缓的同时，三大运营商的收入结构正在持续优化，战略性新兴业务取得积极成效，促使其盈利能力不断提升，发展的质量和韧性持续优化。

研发投入持续加大推进战略性新兴产业蓬勃发展，成本保持良好管控。三大运营商不断加大对网络、数据、智能等领域的研发投入，加强技术攻关与核心能力建设，为业务发展注智赋能。截至2024H1，中国移动研发费用为120亿元/40.59%，中国电信研发费用为47亿元/+12.54%，中国联通研发费用为 30 亿元/+13.00%，研发投入增速均大幅高于营收增速。中国移动、中国联通、中国电信的研发费用率分别为 2.19%(同比+0.59pct)、1.52%(同比+0.25pct)、1.75%(同比+0.15pct)。其他费用方面，中国移动销售费用占收比小幅提升(同比+8.9pct)，主要系渠道运营与客户服务等营销拓展力度加大所致。其他期间费用保持良好管控，费用率整体稳中有降。

运营商推进提质增效，盈利能力提升创造股东价值。截至2024H1，中国移动毛利率达30.81%(同比+2.00pct)，EBITDA达1823亿元/-0.6%，EBITDA占总收入比为33.34%。中国联通毛利率达26.01%(同比+0.92pct)，EBITDA达549亿元/+2.7%,EBITDA占总收入比为27.82%。中国电信毛利率达30.84%(同比+0.08pct)，EBITDA为768亿元/+4.7%，EBITDA占总收入比为28.88%。运营商发展稳中有进，经营业绩延续出色表现。

5G设备折旧时间变化，利润有望稳步提升。截至2024H1，中国移动折旧与摊销为965亿元/-6.43%,占总营业收入比重为 17.66%(同比-1.78pct),中国联通折旧与摊销为396亿元/-0.60%,占总营业收入比重为 20.07%(同比-0.70pct)。中国电信折旧与摊销为494亿元/+0.78%，占总营业收入比为18.59%(同比-0.38pct)。伴随运营商近年资本开支的良好管控及网络共建共享，折旧及摊销费用占营收比重有望逐步下降，运营商或将实现利润率稳步提升。

基本盘个人及家庭市场根基坚实,5G渗透有望持续提升。中国移动持续深化基于规模的价值经营，统筹推进CHBN全向发力。2024H1，个人市场收入达2552亿元-1.6%，移动客户突破10亿户，净增926万户，其中5G网络客户达到5.14亿户，净增0.49亿户，渗透率达到51.4%。移动 ARPU保持行业领先，为51.0元。家庭市场收入达698亿元/+7.5%，家庭宽带客户达到 2.72亿户，净增848万户,规模行业领先，千兆家庭宽带客户渗透率为33.5%,较 2023年底提升 3.5pct。家庭客户综合ARPU达43.4元，同比增长0.2%。

中国联通联网通信业务收入达1251亿元/+2.1%，联网用户的规模和价值实现“双提升”是联接数量稳步增长，上半年净增近8000万,总规模突破10亿。其中,移动用户净增超600万户总用户达到 3.4亿户，净增规模创近五年同期新高;物联网联接数超过5.6亿;宽带用户继续稳步增长，达到 1.17亿户，其中融合用户突破8000万户。二是用户结构进一步优化，5G套餐用户渗透率超过80%，千兆宽带用户渗透率超过25%;价值经营成效显现，融合用户ARPU达到103元。中国电信移动通信服务收入继续保持良好增长，达1052亿元/+3.6%。其中，移动增值及应用收入达 181亿元/+17.1%，5G登网用户渗透率同比提升14.3pct，移动用户ARPU2达 46.3元。固网及智慧家庭服务收入达 640亿元/+3.2%,其中,智慧家庭业务收入达107亿元,同比增长 14.4%,宽带综合ARPU3达48.3元。

运营商创新云业务边际改善，夯实能力增收引警。2024H1，中国移动的“第二曲线”数字化转型收入达 1471亿元/+11.0%，占主营业务收入比达到31.7%，较上年同期提升 2.4pct。其中政企市场收入达1120亿元/+7.3%，政企客户数达3038万家，净增201万家。公开招标市场中标份额达到 18.4%,全行业领先，成功打造 30个面向细分领域的“三化”解决方案，沉淀58项核心能力，拓展项目超 500个。移动云锚定“一流云服务商”目标,收入达 504亿元/+19.3%,其中 IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五。

中国联通积极开拓算网数智新蓝海，上半年算网数智业务收入达435亿元/+6.6%。其中，联通云板块收入实现 317亿元/+24.3%，算力规模和产品能力均实现突破，保持业界领先水平;数据服务板块实现收入 32亿元/+8.6%,公司基于大规模数据治理和服务实践，积极发挥数据要素乘数效应，为多省市打造政务大数据平台、经济运行平台;数智应用板块实现收入37亿元/+13.5%，累计建成5800多个5G工厂，服务1.2万余个5G专网客户，落地超过3.8万个商业化项目。同时积极推动万物智联，格物平台的标准物模型达到千余个，接入设备品类过万，服务企业客户超过10万家，且车联网保持前装联接市场主导地位;网信安全业务实现收入14亿元/+58.2%，不断丰富产品供给，“墨攻”安全运营服务平台上线合作共建产品200余款，服务超过200家政府及大型企业客户。

中国电信产业数字化保持快速发展趋势，收入达737亿元/+7.2%，占服务收入比达到30.0%,同比提高 0.8pct。天翼云收入达552亿元/+20.4%。智算云底座方面，构建领先的“息壤”一体化智算服务能力，提供极致的算力调度服务、高效的一体化计算加速服务、普惠的一站式智算服务以及繁荣的模型应用生态，层次化推进自有智能算力布局,“息壤”已接入39家算力合作伙伴各类智能算力合计 22EFLOPS，天翼云全面升级产品及生态矩阵，迈入智能云的新发展阶段。