民爆行业各领域需求情况如何？

煤炭、金属以及非金属矿山开采所需工业炸药占比在 70%以上，铁路道路、水利水电等基 建需求占比较低。

1、煤炭：能源保供政策下原煤产量稳步提升，新疆有望成为我国煤炭供应新增长极

现阶段我国煤炭主体能源地位稳固，在能源保供中发挥“压舱石”和“稳定器”作用。作 为民爆行业下游主要需求端之一，煤炭行业的发展趋势尤为关键。从我国的能源消费结构 来看，尽管近年来天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占比持续提 升导致煤炭消费量占比呈现下行趋势，但根据国家统计局数据，2023 年我国煤炭消费量 占能源消费量比例仍高达 55.3%。 从功能性角度而言，煤炭在我国的能源供应中起到兜底保障作用，《“十四五”现代能源体系规划》明确提出“加强煤炭安全托底保障。优化煤炭产能布局，建设山西、蒙西、蒙东、 陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系，增强煤炭跨 区域供应保障能力”。与此同时，国家发展改革委和国家能源局在今年 4 月发布《关于建 立煤炭产能储备制度的实施意见》，在总体要求中明确提出“到 2027 年，初步建立煤炭产 能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度产能储备。到 2030 年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成 3 亿吨/年左右的可 调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升”。此外，我 国原煤产量从 2017 年就开始呈现稳步上行趋势，2023 年我国原煤产量约为 47.11 亿吨， 同比增长 3.4%。因此基于政策端的规划以及当前我国的能源消费结构，现阶段煤炭作为 保障性主体能源的地位较为稳固。

煤炭开采及洗选业固定资产投资完成额持续增长，新疆地区原煤产量增速明显。在能源保 供需求下，我国煤炭行业持续加大投资力度，根据国家统计局数据，国内煤炭开采及洗选 业固定资产投资实际完成额从 2021 年开始同比持续增长，其中 2022 年全年累计同比高增 24.4%。而从我国煤炭生产的区域分布来看，四个主要煤炭产区（山西、陕西、内蒙古和 新疆）2023 年煤炭产量合计占全国总产量的比例高达 81%，但从增速来看新疆地区的煤炭 产量增速明显领先其他三大产区，未来有望为国内煤炭供给贡献重要边际增量。作为民爆 行业的主要下游之一，煤炭行业的固定资产投资与产量上行有望拉动整体需求，同时新疆 地区近年来煤炭产量的高增速将有利于在该地区开展相关业务的民爆企业。

新疆地区煤炭资源丰富，具有埋藏浅、开采条件简单等优势。根据《“十四五”以来新疆 煤炭地质工作进展及发展方向》中相关数据，新疆 2000 米以浅含煤面积 6.95×104 km2， 煤炭预测资源总量 2.19×1012 t，占全国煤炭预测总量的 40%，位居全国第一。其中，600 米和 1000 米以浅煤炭资源量占比分别为 27.4%和 50.8%，中浅部煤炭资源较为丰富，有利 于煤炭资源的经济高效开采。 政策引导下疆煤外运量快速提升，新疆地区煤炭保供能力进一步增强。政策方面，《新疆 维吾尔自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》明确提出 “以准东、吐哈、伊犁、库拜为重点推进新疆大型煤炭基地建设，实施‘疆电外送’‘疆 煤外运’、现代煤化工等重大工程。”此外，《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国 家能源安全的实施方案》中提出“高标准规划建设一批大型现代化煤矿,增产能、增产量、 增储备,有效支撑“疆电外送”“疆煤外运”煤制油气战略基地等重大战略实施，服务和保 障国家发展大局”。与此同时，随着出疆铁路、公路等基础设施不断完善,新疆煤炭参与中 东部地区市场消费程度不断增加，根据新疆煤炭交易中心相关数据，2023 年疆煤铁路外 运量为 6022.7 万吨，约为 2017 年的 6 倍。

2、金属与非金属：政策支持战略性矿产勘查开采，固定资产投资额持续增长

重要矿产战略地位日益凸显，政策支撑下找矿力度持续增加。随着我国经济的持续发展， 对于重要金属以及非金属矿的需求日益增长，相关矿产的战略性地位突出。“十四五”规 划中就已经明确“提出加强战略性矿产资源规划管控，提升储备安全保障能力，实施新一 轮找矿突破战略行动。”2024 年 3 月，自然资源部发布《关于完善矿产资源规划实施管理 有关事项》，提出“加强能源资源基地和国家规划矿区建设，布局一批重大勘查开采项目， 优先保障战略性矿产勘查开采，在矿业权出让、开采总量调控指标、资金安排、用地保障 以及相关产业政策等方面给予大力支持。支持大型矿产资源企业发挥领军作用，整合资源 勘查开采，推动新建、改扩建一批大中型矿山，加快在建矿山达产达效，构建以大中型矿 山为主体的开发格局。”在此背景下，今年年初以来国内金属与非金属采选业固定资产投 资完成额整体呈现上升趋势，24 年 1-5 月国内黑色金属、有色金属以及非金属采选业固 定资产投资完成额分别累计同比增长 11.7%、38.0%、27.8%。作为民爆行业的主要下游需 求之一，新一轮找矿突破战略行动的持续推荐有望拉动相关民爆物品以及爆破服务的需求。

3、基建投资：固定资产投资额持续增长，万亿国债增发有效拉动内需增长

基础设施是经济社会发展的重要支撑，加强基础设施建设，既是补短板的有力举措，也是 提振需求的有效手段。“十四五”规划中明确提出“完善综合运输大通道，加强出疆入藏、 中西部地区、沿江沿海沿边战略骨干通道建设，有序推进能力紧张通道升级扩容，加强与 周边国家互联互通”以及“实施防洪提升工程，解决防汛薄弱环节，加快防洪控制性枢纽 工程建设和中小河流治理、病险水库除险加固，全面推进堤防和蓄滞洪区建设”等相关规划，因此从 2021 年以来我国基础设施建设投资固定资产投资完成额整体呈现稳步上行趋 势，但不同细分领域的基础设施固定资产投资情况仍存在一定差异，2024 年 1-5 月，我 国水利、环境和公共设施管理业/电力、热力、燃气及水的生产和供应业/交通运输、仓储 和邮政业固定资产投资完成额分别累计同比-1.5%/+23.70%/+7.10%。

万亿国债增发大力支持基础设施建设，有效拉动相关需求。2023 年 10 月 24 日，十四届 全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增 发国债和 2023 年中央预算调整方案的决议，明确中央财政在 23 年四季度增发 2023 年国 债 1 万亿元，此次增发 1 万亿元国债的主要目的是支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾 能力的项目建设，资金主要用于灾后恢复重建、建设骨干防洪治理工程等八个方向，根据 新华社消息，截至今年 5 月末项目开工率已超过 80%。万亿国债的增发有利于国内基础设 施建设的加速推进，为防洪工程等水利相关项目的建设提供了有力支撑，在此基础上有望 拉动上游民爆行业的相关需求。

政策明确未来基础设施建设布局方向，重点关注重大基建项目进展。《中华人民共和国国 民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》中提出“面向服务国家重大战略，实施川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网、雅鲁藏布江下游水电开发、星际探 测、北斗产业化等重大工程，推进重大科研设施、重大生态系统保护修复、公共卫生应急 保障、重大引调水、防洪减灾、送电输气、沿边沿江沿海交通等一批强基础、增功能、利 长远的重大项目建设。”围绕“十四五”规划的相关要求，有关部门和地方政府先后出台 了《西藏自治区“十四五”及中长期铁路网规划》、《关于新时代加强沿海和内河港口航道 规划建设的意见》等一系列针对特定区域、细分领域与具体项目的基建规划，未来随着重 大项目的推进有望为民爆行业贡献关键边际增量。

4、国际化布局：政策鼓励下民爆企业出海布局加速，有望进一步开拓新兴市场需求

以“一带一路”为发展契机，提高“走出去”能力水平。近年来民爆行业有关政策始终引 导并鼓励国内民爆企业加快实施“走出去”的发展战略，《“十四五”民用爆炸物品行业安 全发展规划》指出“发挥比较优势，推动民爆企业加强国际合作。以“一带一路”沿线资 源条件好、配套能力强、市场潜力大的国家为重点，以矿山、高铁、电力等企业“走出去” 为牵引，支持优势企业到海外投资建设生产基地和开展“一体化”服务”。加快实施民爆 企业出海战略一方面可以帮助国内民爆企业突破发展瓶颈，开拓海外市场，另一方面有利 于扩大整个行业的整体下游需求，为国内民爆行业开辟新的成长曲线。

“一带一路”国家矿产资源丰富，民爆市场空间广阔。根据《“一带一路”沿线重要固体 矿产资源分布特征与潜力分析》中相关数据，“一带一路”沿线铜、金、镍、铝土矿、铁 矿石、锡、钾盐等重要固体矿产资源较丰富，无论是从资源储量、产量还是消费量的角度 都在全球范围内占据重要地位。与此同时，部分重要固体矿产资源是我国相对紧缺的战略 性大宗矿产。因此与“一带一路”沿线国家开展重要固体矿产资源的勘查开发合作，一方 面有助于缓解国内大宗矿产紧缺的局面，另一方面有利于国内民爆企业加快“走出去”的 步伐，借助广阔的海外市场实现进一步的发展。

国内企业加快出海布局，头部企业海外业务营收快速提升。在行业政策指引以及“一带一 路”高质量发展的大背景下，国内以易普力、广东宏大、江南化工为代表的民爆企业紧抓 “走出去”的发展机遇，积极开拓海外市场，根据自身优势与发展特点进行国际化布局， 海外营收快速提升，2023 年广东宏大与江南化工海外营收分别为 9.4/8.0 亿元，同比分 别大幅增长 33.2%/82.1%。随着未来国内民爆企业国际化业务的持续布局，具备一体化业 务能力以及丰富项目经验的龙头企业有望快速实现海外市场的突破。

5、区域性：民爆需求存在区域性差异，重点关注需求高增长地区

从供给侧而言，民爆器材购销一般采用“就近就地”的原则，主要是由于民爆物品具备易 燃、易爆、高度危险的特点。同时根据国泰集团公司公告，我国法律法规对民爆物品的运 输实行严格监管，对包括单车运输量、行驶速度、行驶路线、中途停靠等均作出了细致严 格的规定，导致民爆物品长距离运输成本较高，因此从安全性、成本等多方面考虑，一般 而言，除部分具备现场混装一体化服务能力的大型民爆企业具备面向全国乃至全球矿山市 场的展业能力外，大多数企业仍存在受许可产能所在地和运输半径限制，业务局限于在各 自所在及周边省份。 从需求侧而言，由于我国的矿产资源分布布局，不同省份的资源禀赋存在较大差异，因此 国内民爆物品以及爆破服务的需求呈现明显的地域性特点。根据中国爆破器材行业协会数 据，2023 年国内民爆生产总值前五位分别为内蒙古、四川、山西、新疆、辽宁，合计产 值占总产值的 41.2%，前十位合计占比约为 62.7%，但从产值增速角度来看新疆地区民爆生产总值呈现加速上行趋势，具备较强的成长性。 因此从区域性角度而言，具备全国甚至全球一体化服务能力的大型头部民爆企业以及位于 需求市场较大省份的区域性地方龙头企业具备较为明显的领先优势。