光线传媒主营业务、发展历程、股权结构及财务分析

国内影视民企龙头，聚焦内容制作。

光线传媒是国内领先的传媒影视娱乐集团，主要业务是影视项目的投资、制作、发行。公司注重横 向拓宽内容领域覆盖面，内容覆盖广度在国内领先，规模化、高品质、精品化的内容矩阵成为公司 持续产出优秀作品、培养内容生态、获得优质资源的坚实基础；同时，公司也持续纵向延伸产业链， 在保持影视业务的核心竞争力的基础上，将业务扩展到动漫、内容关联业务和产业投资领域，推进 业务板块之间的优势互补、互促共进。 公司有四大内容板块：影视业务板块、动漫业务板块、内容关联业务板块和产业投资板块。其中， 影视业务板块包括电影和电视剧（网剧），是公司的核心业务板块，投资、制作、宣传、发行了多 部高质量、有影响力的影片，连续多年居国产片年度总票房首位；动漫业务板块包括动画影视以及 动漫题材的真人影视，公司在出品、发行多部优秀动画影片后，也已建立团队制作原创动画，发展 潜力大；内容关联业务板块包括艺人经纪、音乐、文学、实景娱乐等，完善的内容生态有利于其他 业务的培养和发展；产业投资板块是以内容投资和战略投资为核心，有助于推进公司的产业链一体 化和业务多元化。

制作电视节目起家，重视内容质量。光线传媒的前身“光线电视策划研究中心”成立于 1998 年。 1999 年，光线创办了《中国娱乐报道》，开启了中国电视节目制播分离的先河。2000 年，北京光 线广告有限公司成立，后更名为北京光线传媒有限公司，2009 年改制为股份有限公司。2000 年， 公司推出了备受赞誉的音乐类电视节目《音乐风云榜》，其颁奖盛典的舞台具备高水准和广泛影响 力，被誉为"中国的格莱美"。此后，公司继续推出了《最佳现场》《影视风云榜》等多档优秀节目， 逐渐巩固了其在民营电视节目制作和发行领域的领先地位。 进军影视剧市场，志在高端内容生产。2006 年，公司开始涉猎影视剧业务，发行了第一部电影 《伤城》，业务重心从电视节目向电影转移。2011 年 8 月，光线传媒在创业板上市。2012 年，公 司出品发行的《人再囧途之泰囧》成为中国电影市场上第一部票房超 10 亿元的电影。2015 年，公 司的全资子公司青春光线影业成立，主要从事电影制作、宣发及版权开发等内容管理业务，影视业 务不断扩张。同年，开始参投网剧并初获成功，投资的网剧《盗墓笔记》创造了网剧最快破亿纪录。 2017 年春成立小森林影业，定位为“青春、热血、职场”的影视剧内容，向完整产业链条模型进 发。2021 年成立迷你光线影业，以现实题材创作以小见大、广而精、细而沉的原创内容。

布局动画领域发展，多厂牌齐迸新潜力。2013 年切入动画业务，投资近 20 家国内一流的动漫团 队。2014 年出品发行动画电影《秦时明月之龙腾万里》，此后陆续打造多个经典国漫 IP。2015 年成立彩条屋影业，主打快乐奇幻风格的高品质动画电影。2016 年主出品发行《大鱼海棠》，成 为扭转国产动画影片劣质、低幼评价的一面旗帜 。2017 年成立五光十色影业，专业团队从事影 视剧开发制作工作，涉猎影剧类型多样。2019 年制作出品的动画影片《哪吒之魔童降世》票房达 50.35 亿元，成为中国影史动画电影票房冠军。2022 年建立光线动画制作团队，着手启动“中国 神话宇宙”项目，预计在 2024 年迎来第一部作品《小倩》的上映 ，2025 年上映首部原创、制作 动画作品 。2023 年成立北京光线动画有限公司，专注动画电影全流程制作，剑指一流原创内容 与国际水准动作电影 。 推进纵向产业链延伸，夯实影视优势地位。公司持续投资和并购艺人经纪、版权、音乐、视频科技 等业务，2016 年，投资在线电影票务平台猫眼 ，探索下游产业链扩展。参与电影主题公园、影视 基地项目发展实景娱乐等领域，打造高竞争力影视产业生态链。2017 年 12 月，与扬州市江都区人 民政府签署合作框架协议，正式启动光线（扬州）中国电影世界项目 。2023 年 11 月，参与的扬州 市空港新城影视文旅产业基地片区开发建设 PPP 项目中的空港影视城一期实体工程全部完工。同时， 投资 70 多家以内容产业为主的公司，稳步实现横向内容覆盖。光线以“跨平台、全娱乐、全产业 链内容投资、制作、营销”为发展战略，正朝着具有国际竞争力的传媒娱乐集团持续奋进 。

公司的股权集中度较高。公司 2024 年第一季度报告显示，公司实控人王长田先生通过持有光线控 股 95.00%的股份间接持有公司 35.53%的股份；王长田先生的妹妹王牮持有光线控股 5.00%的股份 并直接持有公司 1.01%的股份，合计持有公司 2.88%的股份；王长田先生的妻子杜英莲持有公司 3.50%的股份；公司前十大股东合计持股比例为 63.66%，前十大股东中王氏家族合计持股比例为 41.91%，股权集中度较高。 阿里创投于 2015 年成为公司的股东，同年，阿里与光线传媒达成了为期三年的战略合作，但合作 到期后并未续约，股东权益经过数次变动，截至 2024 年 5 月，阿里创投一共持有光线传媒 5.00% 的股份。三快科技拥有美团、大众点评、美团外卖等应用， 2016 年 5 月，三快科技以其持有的猫 眼文化 28.8%的股权置换了光线传媒 6.00%的股份，美团与光线传媒达成战略合作，光线传媒也通 过持股猫眼电影完善了其在影视娱乐产业的布局，2020 年 11 月，“大众点评网”的运营方汉涛信 息受让三快科技持有的公司 6.00%的股份。

公司董事长王长田先生在建立光线电视之前，历任全国人大常委会办公厅新闻局干部、《中华工商 时报》记者及市场新闻部副主任、北京电视台《北京特快》栏目总策划，创办光线传媒后，王长田 先生带领公司快速发展，抓住了电影、动漫等风口。公司其他高管也在业内工作经验丰富，现任副 总经理李晓萍、李德来于公司成立之初加入公司，李德来也曾在 1995 年与王长田先生共同创办 《北京特快》，自公司上市以来，核心管理人员构成较为稳定。

2018 年至 2023 年，公司营收分别为 14.92/28.29/11.59/11.68/7.55/15.46 亿元。2022 年，受到行业影 响，公司部分影片上映时间推迟，票房表现受到影响，营收有所下滑，但公司的影片上映数量仍处 于行业前列且项目储备库丰富，为后续反弹提供内容基础。2023 年，公司的影片供给快速恢复至 正常水平，上映影片有《深海》《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》《这么多年》 《茶啊二中》《我经过风暴》《坚如磐石》《照明商店》《怒潮》《你的婚礼》（重映）等，全年 总票房约 84.60 亿元，电影业务的快速恢复拉动公司营收增长。

2018 年至 2023 年，公司的归母净利润分别为 13.73/9.48/2.91/-3.12/-7.13/4.18 亿元。历经 2021 年和 2022 年的亏损，进入 2023 年后，随着电影市场的回暖和公司优秀作品储备的有序释放，公司的经 营情况快速恢复，2023 年，公司取得归母净利润 4.18 亿元，同比实现扭亏为盈，主要系公司电影 业务恢复以及经纪业务向好发展。

2023 年，公司的电影及相关衍生业务营收 12.86 亿元，同比增长 116.81%，业务收入占比提升至 83.20%，公司在 2023 年上映的十部电影票房均过亿，电影数量和质量双双提升推动公司电影业 务收入和利润的提升；经纪及其他业务营收占比 16.80%，2018-2022 年，公司的经纪及其他业务 占比稳步提升，2023 年该业务仍保持平稳增长，内容相关业务有助于公司挖掘潜在的商业机会， 实现业务互促； 2023 年报告期内，电视剧和网剧业务未确认收入。但根据 2024 年第一季度的公 告内容，该业务的收入和利润都实现了大幅增长。网剧《大理寺少卿游》已于 2024 年 2 月上线， 并迅速获得了广泛关注。同时，古装轻喜剧《拂玉鞍》也已列入视频平台的播出计划，预计将在 2024 年上线。 分地区看，公司绝大部分的收入来源于国内，2023 年，公司的国内收入占比为 99.86%，海外收入 体量较小。

费用方面，管理费用占比较高且费用率波动较大，销售费用率和研发费用率相对稳定。公司于 2020 年和 2022 年计提剧本及版权损失费 2701.08、3163.50 万元，较其他年份增加较多，管理费用 率也相应提升，除去该项费用后，2020 年和 2022 年的管理费用率分别为 7.92%和 8.09%，差异缩 小，此外，2020-2021 年，管理费用中占比最大的人工费用降低。2023 年，管理费用率降为 6.93%。