光线传媒各项业务布局进展如何？

真人电影以小博大，动画电影多厂牌优势凸显，其他各业务多元发展。

1.电影及衍生业务

真人电影领域：贯彻“以小博大”策略，凸显青春题材优势

光线 2022 年半年报中提及：“公司小体量青春爱情类电影在创作生产过程中，更容易实现工业化、规模化，风 险较小，在保障投资回报率方面具有较强的优势，此类项目的稳定输出，是在并不乐观的市场环境下，保持公司 稳健经营的要素之一。”光线传媒贯彻“以小博大”策略，细耕青春题材电影，出品的青春电影多为爆款，从早 期的《同桌的你》《左耳》《谁的青春不迷茫》《从你的全世界路过》到近期的《你的婚礼》《这么多年》，积 累了大量口碑，成为业内青春题材电影标杆。原著的受众群体和话题度、新人导演和艺人、相对较低的制片成本 为光线传媒成功实现低成本高回收奠定了基础。青春题材电影多根据市面上知名的著作改编，营销难度小，自带 话题和流量；公司擅长启用新人导演，启用的新人导演有较多为演员转行导演，如徐峥、赵薇、大鹏、王宝强、 黄渤等，这些导演自带关注度而且成本较小；公司积极布局人才培养计划，签约了大量制片人、编剧、演员等， 为电影内容制作提供了良好的人才储备；

另外，光线传媒在其他题材领域也释放出了强大的活力，拓展了多元题材发展路径。如《美人鱼》《唐人街探案 2》《我和我的祖国》《八佰》《误杀 2》《满江红》《坚如磐石》《第二十条》等爆款电影，其中《美人鱼》《八 佰》《满江红》为年度票房冠军。储备电影还有《扫黑·决不放弃》《草木人间》《透明侠侣》《她的小梨涡》 等。

动画电影领域：国漫进入发展快车道，光线厂牌优势凸显

光线动画的三点发展优势

光线传媒在动漫领域的布局具有显著的发展优势，发展优势之一在于通过投资绑定外部优秀制作团队。公司通 过产业投资（参股众多动漫企业）与外部动漫人才进行利益绑定，通过彩条屋拓展外部人才，给予创作者较大的 自由度，风格类型迥异，为动画制作提供了高质量的人才储备。光线传媒投资的动漫公司包括可可豆动画（《哪 吒之魔童降世》和《姜子牙》合作方）、十月文化（《深海》合作方）、 中传合道（《姜子牙》合作方）、彼岸 天（《大鱼海棠》合作方）、凝羽动画（《茶啊二中》合作方）等，这些公司具有丰富的动画制作经验和先进的 制作技术，为光线传媒动漫内容输出提供有力保障。

光线发展优势之二在于成立独立厂牌，持续提高产能。光线在动画领域有两大厂牌：彩条屋和光线动画（包括 2015 年成立的霍尔果斯彩条屋影业有限公司、2019 年成立的北京彩条屋科技有限公司，2021 年成立的成都光 线动画有限公司，2023 年成立的北京光线动画有限公司）根据光线传媒对外表述，彩条屋在公司内部作为厂牌进行管理，其和被投资的公司进行合作。而光线动画主要目的是对神话宇宙进行规划和管理，目前神话宇宙的世 界观已经基本完成，中国神话宇宙系列作品正在开发中，以光线动画为核心，并和外部的其他动画公司或个人团 队进行合作。借助于厂牌优势，光线传媒在动画领域具有巨大的优势，已成为行业标杆，并且产能持续提高。

光线发展优势之三在于全产业链布局形成的强大竞争力。在上游投资内容供应，加强 IP 孵化。光线与铁血科技、 大象映画、魅丽文化等内容生产公司进行合作，在动漫内容创造领域保持优势。在中游，公司通过产业投资与外 部动漫人才进行利益绑定，投资十月文化、可可豆动画、凝羽动画等公司，利用其丰富的动画制作经验和先进的 制作技术进行内容制作，保证动画出品质量；另外，利用和猫眼的协同作用拓宽输出渠道。在下游，光线布局实 景娱乐和衍生品等环节，延长动画的价值链和生命周期。

2.电视剧及网剧业务：注重打造自有 IP，由参投向主投主控转变

光线传媒电视剧及网剧业务作为补充业务，平均营收占比低于 10%，在 18 年之后总体呈现下降趋势。但仍是光 线重要业务，带动其他业务的发展，不断释放内容潜力。光线传媒在上市前小规模尝试电视剧制作，上市后由制 作转向参投发行，2017 年之后转向主投主控。2005 年上海光线购入电视剧制作公司东方传奇 22%股份，2007 年，公司实现对其全股控制，开始布局电视剧制作。早期制作发行电视剧包括《祸福相依》《都是爱情惹的祸》 《好好过日子》等常规电视剧以及《马大姐新传》《超人马大姐》《桂花打工记》等情景喜剧，整体未给公司带 来稳定的营收增长。 公司上市后，公司实施电视剧联盟策略，参投合作伙伴出品的电视剧来维持电视剧业务收入。光线先后投资电视 剧领域龙头企业欢瑞世纪、新丽传媒（2018 年出售新丽传媒股权），投资的电视剧包括《盛夏晚晴天》《画皮 2》《新闺蜜时代》《古剑奇谭》等，后期开始投资网剧，包括《盗墓笔记》《诛仙青云志》等，其中《古剑奇 谭》为收视冠军、一路飙红，《盗墓笔记》更是成为 2015 网剧之王。在参投模式下，公司电视剧收入提速增长。 2017 年起，光线由原先单一的参投模式，逐步向主投主控过渡，主投项目集中于网剧，注重自有 IP 的开发。主 投项目包括《新笑傲江湖》《逆流而上的你》《山河月明》《大理寺少卿游》等，题材多样，储备电视剧及网剧 项目丰富。

3.艺人经纪业务：营收占比不断提高，与其他业务良性互动

公司成立光线经纪厂牌，较早涉及艺人经纪业务，培养体系较成熟。公司旗下艺人超过 30 人，包括任敏、孙千、 章若楠、丁禹兮、辛云来、吴俊霆等，艺人商业价值提升显著，如近几年活跃在屏幕的任敏、孙千、丁禹兮。2019- 2022 年艺人经纪业务收入保持增长，营收占比逐年上升，并逐渐超过电视剧业务成为营收第二大业务板块。

人才培养是光线发展的一个重要环节。光线传媒王长田在采访中提到：“以培养未来制片人为例，光线每年都会 从十几万的应届毕业生中招纳五十名左右的新人，加入公司之后，会让他们先到项目部看剧本、讨论剧本、修改 剧本、审阅剧本，然后看小说，寻找各种适合拍电影的题材。经过至少一年以上的培训之后，就开始分配到宣传、 发行或者是制片等其他的部门去。”另外，在 2022 年报中光线传媒披露公司“培养 20 个优秀制片人”的计划 进展顺利，使公司同时运作多项目的能力大大加强；同时，签约了超过 60 个编剧和导演，目前已在多个项目上 积累了成功且可复制的宝贵经验，在人才培养与合作上成效显著，光线传媒实现了艺人价值和电影、电视剧业务 的良性双向互动。

4.实景娱乐：打造影视产业综合体，拓展价值链条

2017 年 12 月，光线与扬州江都区政府签订中国电影世界项目合作框架协议，项目规划占地 4150 亩，总投资 100 亿元；2018 年 4 月，光线传媒成立全线实景娱乐扬州有限公司，增加进军实景娱乐的实施主体；2019 年 7 月，光线联合其他投资方中标“扬州市空港新城影视文旅产业基地片区开发建设 PPP 项目”，预计总投资 71.84 亿元；2020 年 3 月，光线中国电影世界一期扬州影视产业基地影棚区开工；2020 年 8 月，光线、西交利物浦大 学、江都区人民政府在扬州举行签约仪式，启动西浦·光线电影学院的建设。 与其他影视公司布局实景娱乐已有实际项目正式营业相比，光线传媒对实景娱乐的布局较晚。华谊兄弟早已有电 影世界（苏州）、南京电影小镇项目等多个项目，华策影视也成立华策景域，布局“影视 IP+旅游”，博纳影业 50 亿元注资东方影视城。光线传媒“中国电影世界”项目定位为集影视拍摄、旅游体验、文化休闲、影视产业 于一体的综合体。而光线中国电影世界项目规划占地面积约 4000 亩，涵盖影视、文创、科技、旅游、金融、教 育等多领域，形成“产业园区、实景娱乐、商业街区、文化品牌”互融共生、资源共享的创新发展模式。项目主 要包含国际制片基地、影视外景地、电影主题乐园、影视主题文化城、光线电影学院等五大核心板块。规划设计 游客承载容量为每年 300 万人次。另外，光线法人代表王长田将项目定位为中国最大的摄影棚区、中国最大的现 当代题材的影视拍摄基地，计划引进百家骨干影视公司在此落地。

5.产业投资业务：以“内容”为核心，实现全产业链协同发展

投资收益在利润总额中占据重要地位，2016 年-2019 年占比持续四年超过 20%，在 2018 年前占比逐年上升， 并在 2018 年达到峰值，这主要是由于出售新丽传媒股权确认的投资收益。受宏观因素影响，2020 年至 2022 年 公司投资收益均为负，但 2023 年前三季度扭转亏损趋势，投资收益有望继续对利润贡献正值。总体来看，产业 投资业务是光线传媒重要的补充业务：一方面光线传媒以内容制作为导向，集中投资影视制作发行板块，另一方 面又注重股权投资收益，实现全产业链协同发展。2022 年光线直接持股猫眼微影比例为 16.91%，22 年期初猫 眼账面价值为 27.41 亿元，猫眼 2022 年归母净利润 1.05 亿元，权益法下确认投资收益 1785 万元。2022 年长 期股权投资减值损失 6.3 亿元中，猫眼计提减值准备 5.89 亿元。

在票务这一板块，万达、博纳、华谊等都有自己的院线，而光线虽然擅长内容制作，但缺乏输出渠道。2016 年 投资猫眼，目前持股 16.9%，利用在线票务网站的海量用户打造强大的输出渠道。在影视制作发行板块，光线传 媒投资了橙子映像、可可豆动画、小森林影业、十月文化、彼岸天等企业，其中十月文化、彼岸天、可可豆动画 均参与了爆款电影《哪吒之魔童降世》的制作。另外，公司出售天神娱乐、新丽传媒、蓝弧文化股权获得了可观 的投资收益，其中出售新丽传媒确认的投资收益超过了 2018 年利润总额。