诺瓦星云主营业务、核心技术、研发投入及股权结构介绍

国内 LED 显控和视频处理系统龙头，过 去三年份额持续扩张。

一、公司主营业务——LED 显示控制系统和视频处理系统为主

诺瓦星云致力于成为全球领先的视频综合性解决方案提供商，聚焦于视频和显示控制核 心算法研究及应用，为用户提供 LED 显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管 理系统三大类主要产品。

1. LED 显示控制系统

公司针对行业痛点开发多个系列的 LED 显示控制系统。由于 LED 灯珠存在多批次混灯 的情况，同时受限于 LED 显示屏现有封装工艺，LED 显示屏的色度、亮度均匀性不一致一直 是 LED 显示屏行业痛点。随着 CCD 相机在 LED 显示屏测量过程中的应用，亮色度校正技术 应运而生。亮色度校正系统通过测量、评估显示屏色度、亮度指标的均匀性，生成相应的校 正系数，并将校正系数发送给显示控制系统，提高 LED 显示屏的逐点色度、亮度一致化，最 终提升 LED 显示屏显示质量。 公司围绕 LED 显示屏色度、亮度等指标均匀性不一致等行业痛点，为满足不同终端客户 和应用场景的需求开发了多个系列的 LED 显示控制系统。

公司针对 MLED 显示特性设计 MX40 Pro 控制系统和 A10s Pro 高画质接收卡，搭配 MLED 核心芯片，提供 MLED 综合解决方案。公司的 COEX 产品家族硬件性能强劲，画质技术领先， 操控体验流畅，实现从 1080P 到超 8K 显示全覆盖，以专业的 LED 控制系统引领行业显示跃 迁。

2. 视频处理系统

公司依托在 LED 显示控制系统领域所形成的技术优势及行业口碑，逐步将产品矩阵拓展 至视频处理及视频播放领域，持续推出具有视频拼接、视频切换等一系列功能的视频处理系 统，可支持 LED、LCD、DLP 等多类显示终端，用于实现视频图像质量的提升及显示屏幕的 灵活控制。

公司推出控制、视频处理、播放和人机交互一体的 TU 系列 LED 智能播控解决方案，实 现多合一智能播控处理，支持手机、遥控、U 盘等多种播控方式，一台设备适用多类场景。 可视化智能展览展示一站式解决方案则以星河智控平台这一可视化平台，搭配 H 系列视频拼 接器、ET4000 多媒体服务器、Vunit2000 智能中控配件等视频处理产品，用一个平台满足大 屏显示、音视频处理、环境中控等多种需求，多个子系统海量声光电设备，统一接入、集中 管理、智能终端控制，简化终端用户操作。降低使用复杂度，实现全链路可视化一站式集中 管控。

3. 基于云的信息发布与管理系统

公司的显示屏云端运营管理解决方案提供全球最大的 LED 显示控制云平台，一方面通过 专业的显示屏售前、施工和售后全流程运维管理服务云平台提升运营维护效率，降低服务成 本，另一方面，通过专业信息发布平台构建安全、高效、自主的 LED 显示屏集群管理生态， 提供集规划、建设、运维、运营于一体的全流程一体化云服务，同时实现远程节目发布、多 重身份认证、状态监控、故障分析和维修建议，使运营安全无忧、省事省心。 营收结构方面，以 LED 显示控制系统和视频处理系统为主，近五年视频处理系统营收占 比持续增长，视频处理业务持续扩张。分业务来看，2019 年 LED 显示控制系统、视频处理系 统和基于云的信息发布与管理系统的营业收入占比为 70.26%，19.24%和 5.70%，2023 年三者 的营收占比分别为 47.20%，41.75%和 5.19%，视频处理系统营收占比增长显著，视频处理业 务持续扩张。

LED 显示控制系统和视频处理系统营收在 2020 年略有下滑，此后均保持快速增长。 2020 年，公司下游行业受到疫情影响，两项业务的营业收入下降。此后，随着下游 LED 显示 屏行业景气度显著提升，LED 显示控制系统业务收入快速增长。在视频处理系统方面，由于 公司产品性能优秀、超高清视频新技术突破、下游公司需求不断扩大和海外舞台演出市场复 苏，视频处理系统业务快速增长。在基于云的信息发布与管理系统方面，公司的云联网多媒 体播放器产品在室内外固装和集中管理、发布、监控等领域具有特定优势，随着该产品在多 种商业显示领域的广泛应用，销售规模逐年扩大；为促进显示屏云端自动化、智能化、信息 化管理的发展进程，公司对部分诺瓦云服务产品由收费服务转变为免费服务，导致诺瓦云服 务产品收入总体水平较低，基于云的信息发布与管理系统收入整体呈现稳步增长的态势。

三大主营业务毛利率经历 2019-2021 年下滑后呈现增长态势，视频处理系统毛利率保持 较高水平。在 LED 显示控制系统方面，2019-2021 年，该业务的毛利率持续下降，一方面公 司为赢得更多的潜在市场需求而策略性下调接收卡价格，另一方面受原材料价格上涨等影响， 单位成本上涨；2023 年，公司接收卡的单位成本下降，发送卡的销售单价上升，LED 显示控 制系统的毛利率由降转升。在视频处理系统方面，2020 年该业务毛利率下降主要系视频控制 器单位成本上升所致，2021 年以来，公司改变产品结构、变更产品方案，推出性价比更高的 产品，视频处理系统的毛利率回升，且始终保持在 60%左右，高于另外两大主营业务。在基 于云的信息发布与管理系统方面，由于单位成本降幅不及单位售价降幅，2021 年毛利率有所 下降，2022 年以来公司云联网多媒体播放器销售单价进一步下降，但由于单位成本降幅超过 单位售价降幅，该业务毛利率由降转升。

二、公司核心技术及研发投入

公司核心技术涵盖亮色度校正、画质引擎技术、高同步性视频处理等。公司已形成高精 度全灰阶亮色度校正技术，微小间距 LED 显示屏画质引擎技术，支持多图层、多屏幕管理的 高同步性视频处理技术，基于符合人眼视觉特性的智能图像色彩处理技术及超分辨率重建技 术，显示屏集群高精准度故障智能识别技术共五项核心技术。

公司来源于核心技术的收入占比超 80%。截至 2023 年，公司拥有境内专利 983 项（其中 发明专利 519 项）、境外专利 17 项（其中发明专利 16 项）、软件著作权 200 项、集成电路 布图设计 9 项。公司的核心技术均已实现产业化并处于批量应用阶段，2020 年至 2023H2 公 司来源于核心技术的营收占比分别为 86.86%、87.53%、86.32%、85.16%。

大力投入研发，保障持续创新。2019-2023 年公司研发费用率分别为 11.95%、15.87%、 13.47%、14.68%、14.47%，保持较高的研发投入。职工薪酬为公司研发费用中最主要的费用， 2022 年研发费用率上升主要是研发技术人员扩充及调薪。与同业公司对比，公司研发费用率 高于卡莱特和 Barco，低于淳中科技。

三、股权结构

实际控制人持股比例高，股权结构稳定集中。袁胜春和宗靖国分别直接持有公司 30.77%、 20.39%的股份，在此基础上二人通过诺千管理、千诺管理、繁星管理等员工持股平台和专项 资管计划合计控制公司 59.21%的股份，且在过去两年持股比例并无较大变化，其余股东持股 比例均低于 10%。二人作为公司实际控制人在董事会和股东大会上始终保持一致行动，在公 司日常经营管理的协商决策中也并未发生重大分歧，股权结构稳定。

教授办企，造就重技术队伍。作为公司实际控制人的两人均毕业于西安电子科技大学， 袁胜春是物理电子学硕士，宗靖国是光学工程专业博士，都在母校担任过副教授，且其最新 的研究都集中于 LED 显示屏领域，其中袁胜春偏向于解决 LED 屏的技术难题，宗靖国发表多 篇关于图像控制和视频处理的论文，均与公司业务方向相符。包括袁、宗两位教授在内，出 身西电大物理电子学或光学工程专业的四位核心技术人员共同造就了一只重技术队伍。