中国分布式光伏发展历程、商业模式及需求分析

政策激励迈向市场驱动，步入高质量发展新阶段。

1.发展阶段复盘：历经补贴时代，平价焕发新生

我们将中国分布式光伏分为萌芽阶段、补贴时代、重挫与复苏、平价时代四个发展阶段。

（一）萌芽阶段（2009-2012）：2009 年我国颁布推进光电建筑应用政策，分布 式光伏建设正式进入萌芽阶段。针对萌芽初期分布式光伏产业不成熟的特点，国家 颁布一系列指导意见规范光伏产业发展，解决光伏产业审批难等问题。

（二）补贴时代（2013-2017）：2013 年 7 月，国务院针对光伏产业不协调、经 营困难等重大问题，积极进行补贴政策，明确 0.42 元的度电补贴，对光伏产业的 运营管理情况进一步规范，推动标准化建设，补贴时代推动光伏产业快速发展，爆发式增长。2016 年后，在补贴政策的支持下，光伏产业技术成本大幅降低，备案审 批更简单，推动光伏产业进一步爆发式增长。

（三）重挫与复苏（2018-2020）：2018 年针对光伏产业的补贴力度开始降低， “5.31”新政限制补贴额度，分布式光伏发电由 0.42 元的度电补贴降低到 0.37 元 的度电补贴，同时缩减光伏产业的规模。2019 年工商业及户用分布式光伏度电补贴 分别下降至 0.18 元和 0.1 元，2020 年对应补贴进一步降低至 0.05 元和 0.08 元。 由此 2018 年下半年至 2019 年分布式光伏装机量减少幅度大，同时产业也日益规范 化，逐渐高质量复苏，至 2020 年分布式光伏装机量出现回转。

（四）平价时代（2021 年至今）：2021 年，国家发改委完善一系列分布式光伏 发电产业竞价政策，明确将标杆上网电价改为指导价、最高补贴标准，要求符合条 件的项目通过竞价方式确定电价，由此光伏发电实现全面平价。除此之外，2021 年 国家能源局推进分布式光伏“整县推进”，进而推进户用崛起，政策支持下以国家 能源集团为首的央企、国企进行分布式光伏深度布局，分布式光伏装机在组件价格高位下高速增长。就数量规模与空间分布方面，经济性带动装机起量与分布式新增 装机南移。

2.商业模式：参与方式不同，收益模式多样

我国分布式光伏电站建设的参与主体主要包括业主方、光伏电站开发商、设备 供应商、工程建设方。 根据用户主体不同，分布式光伏可分为户用分布式光伏和工商业分布式光伏两 类。 工商业分布式光伏主要商业模式： 工商业主自持模式:针对小型工商企业，运营商主要提供电站 EPC 服务，电 站资产主要以业主自持为主。运营商企业的收益主要来源于前期工程施工 和后期电站运维。 运营商持有模式:针对大型优质工商用电企业，运营商一般选择持有光伏电 站、并提供后期运维，以用电企业的电费收入为主要收益来源。

户用分布式光伏主要商业模式：  农户自持模式：开发电站的模式主要有全款安装和贷款安装。全款安装模式下， 农户将自有资金投资给 EPC 企业，分布式光伏系统的设计、采购、建设等环节 通过 EPC 招标的形式分包给工程建设企业或光伏企业，期间产生的发电量全额 上网，电费收入归农户持有；贷款安装模式下，EPC 企业协助农户向金融机构贷 款，获得资金用于投资 EPC 企业，运转流程与全款安装模式近似。 融资租赁模式：农户与光伏 EPC 企业签订协议提供屋顶资源。EPC 企业绑定金融 机构进行融资租赁，金融机构垫付电站建设前期部分资金，建成后成为资产持有方，并每年向 EPC 企业支付运维费用。合约期满后，农户可以极低的价格回购 电站资产，电费收入全归农户所有。 建成-转让(BT)模式：农户将屋顶资源提供给光伏 EPC 企业得到屋顶租金或后续 得到优惠电价，光伏 EPC 企业垫资负责光伏电站全程建设，包括设备采购、工 程施工等，电站建成后将手中的户用资产打包出售给电站收购方（主要为央国 企）、负责后续电站运维以此获得收入。

3. 分布式需求：渗透率提速，开发潜力巨大

各省分布式渗透率继续提升，低渗透率省份成长加速。自 2021 年以来，我国分 布式光伏装机量进入快速增长时代，2022 和 2023 年全国累计装机量增速分别达到 47%和 61%，2023 及 2024 年以来，分布式光伏高渗透率省份仍有成长，例如北京、 山东、浙江、福建等地，在维持高渗透率的同时仍有小幅提升；部分低渗透率省份也 取得较大突破，其中 2023 年重庆、海南、广西、辽宁等地装机量渗透率较 2022 年提 升近 10pct 甚至更高。

技术可开发潜力巨大，渗透率仍有较高提升空间。据国家电网，综合考虑农村居 民住宅屋顶及其他建设条件情况，分布式光伏最大装机潜力有望超过 8 亿千瓦，即 使河南、山东等高渗透率分布式省份，技术开发潜力仍为当前装机量数倍，随并网消 纳问题痛点逐步解除，全国分布式光伏装机前景广阔。截至 2023 年，全国户用光伏 累计装机约 116GW，根据住宅可装面积测算，我国户用光伏潜力在 1500GW 以上， 当前户用光伏渗透率仅为 8%。我们预测 2026 年户用渗透率将达到 18%， 2024/2025/2026 年户用新增装机 53/68/86GW，2023-2026 年新增装机 CAGR 为 21%；全国工商业光伏累计装机约 139GW，根据工商业建筑可装面积测算，我国工商业光 伏潜力在 1200GW 以上，当前工商业光伏渗透率仅为 12%。我们预测 2026 年工商业 渗透率将达到 27%，2024/2025/2026 年工商业新增装机 64/74/102GW，2023-2026 年 新增装机 CAGR 为 29%；综上，预计 2024/2025/2026 年全国分布式新增装机分别为 116/143/188GW。