如何看待西山科技的成长空间？

技术领先加速进口替代，研发积累驱动公司发展。

1.产品性能突出，追赶国际先进水平

公司产品技术达到国际先进水平，领先国内同类产品。公司的手术动力装置产品 与国际上主要竞争对手的产品相比，总体性能参数和技术水平较为接近，在部分 产品设计和功能特性上具有比较优势，产品竞争力较强。公司的 JMSB1 脊柱磨 钻手柄最大转速可达 25,000rpm，显著高于市场同类产品，可有效提高手术效 率；脊柱手术动力装置 DK-O-MVS 的磨头支持刚性弯折高速无级变向传动及万 向调节，能够适应在狭窄通道内对侧向或反向部位骨组织的打磨，方便扩大手术 入路，拓展脊柱内窥镜手术应用。

公司研发首款国产乳腺微创旋切设备，技术水平处于领先梯队。我国乳腺微创旋 切设备市场一直被麦默通、安珂等国外品牌所垄断，产品价格昂贵。2020 年 4 月，公司研发的臻旋—DK-B-MS 乳房病灶旋切式活检系统获批，获得国产首张 该类医疗器械产品注册证，打破了国外企业的技术垄断。公司产品可以做到封闭 式连续取样，取样窗口可调节，最小开窗仅为 5mm，增强对微小病灶的处理能 力，最大化保留健康组织；最大开窗达 30mm，大幅提高旋切效率，满足临床 对较大病灶的旋切需求。

2.国产替代不可阻挡，积极迈向全球化

公司产品在国内医院采购中标数量名列前茅，有望在国产替代浪潮中扩大市场份 额。根据众成数科基于 2019-2021 年终端医院公开采购手术动力装置整体中标 情况，公司传统科室的手术动力装置中标数量位居第二名（2019-2021 年公司在 传统科室手术动力装置（神经外科、耳鼻喉科、骨科等）中标数量以 291 台居 于第二名，2021 年乳房病灶旋切式活检系统中标数量位居第三名）；根据中国 医疗器械行业协会出具的说明，公司的手术动力装置（含整机、耗材）在国内市 场同类品牌中品牌知名度和市场份额名列前茅，在国产品牌中排名第一。未来随 着国产替代进程加速，公司凭借技术性能领先的产品，市场份额有望不断提升。

积极拓展海外市场，产品迈向全球化。公司积极开拓海外市场，是为数不多的已 获得 CE 认证并实现出口的国产产品，公司依托“立足国内，开拓海外”市场规 划，产品已出口至 40 余个国家和地区，境外销售收入由 2020 年 227 万元增长 至 2023 年 1190 万元，公司积极拓展海外市场走向全球。

3.核心技术自研，研发实力突出

3.1 自主创新能力突出，掌握多项核心技术

自主创新能力突出，承担多项国家、省级的重大科研项目。公司牵头、独立承担 或参与支撑喉镜管腔内自进化、口腔种植专用手术机器人研发及评价改进研究、 高清内窥镜系统产业化建设项目、高性能颅脑手术动力装置关键技术研究及产品 开发等多项国家、省级的重大科研项目，均与公司主要产品的研究开发相关，具 备丰富的核心技术储备和研发产业化经验。

掌握行业多项核心技术，技术实力居行业前列。公司通过长期自主研发，掌握多 项核心技术，且主要产品的技术性能均处于国内领先水平，除研发首款国产乳腺 微创旋切设备，公司还掌握“三维刚性弯曲的高速精准无级变向磨钻技术”、 “悬浮式护鞘摆锯技术”等领先技术。截至 2023 年年报，西山科技已取得医疗 器械注册证 61 项，境内有效发明专利 94 项，境外发明专利 18 项，为公司在后 续的发展及竞争中储备优势。

3.2 人才储备不断丰富， 研发平台支持技术创新

不断扩大人才储备，组建高素质研发团队。2020 年以来公司研发人员占比呈现 不断上升趋势，截至 2023 年 12 月 31 日，研发人员数量为 121 人，占总人数 比例为 19.55%；公司研发人员的受教育程度总体较高，其中硕士以上学历的占 比达到 32%，专业背景涵盖医用材料工程、医学工程、光学工程、机械电子等 多个学科。公司丰富的人才储备为不断创新提供强劲的动力。

建立完善的研发平台，维持技术创新。公司的研发工作主要由研发中心承担，并 按照业务领域设置研发管理部、临床应用研究部、测试部、微电机研发部、手术 装置研发部和内窥镜系统研发部，保持技术不断创新。

研发费用维持高位，保障产品研发及创新。2020-2024Q1 公司研发费用率均在 10%以上。公司积极推动手术动力装置整机及耗材的研发升级，同时开发新产品， 为技术和产品的不断创新提供有力保障，增强市场综合竞争力。

4、 在研产品管线丰富，有望打开公司第二 增长曲线

产品矩阵完善，在研项目丰富。公司围绕微创外科手术场景，积极布局全方位产 品，除手术动力装置外，还涉及内窥镜系统（主要为硬管镜类）、能量手术设备 等两大平台，实现从微创手术单一治疗产品解决方案到诊疗及治疗一体化解决方 案的转变。内窥镜系统和能量手术设备在研项目中，腹腔内窥镜、超声骨刀系统、 等离子手术设备整机、高频手术系统整机及一次性使用双极射频手术刀已取证上 市，随着更多产品成功研发并陆续取证，公司产品矩阵将更加完善。

微创手术蓬勃发展带动硬管式内窥镜和能量手术设备需求增长。内窥镜可分为软 性内窥镜和硬管内窥镜（硬镜），硬镜包括腹腔镜、关节镜等，医生可以利用各 类硬镜完成疾病探查、病灶切除、狭窄扩张、止血缝合、碎石取石等检查和治疗； 硬镜是微创手术必不可少的手术器械，2015-2019 年中国微创外科手术量高速增 长，CAGR 达 19.68%，微创外科的发展将会带动内镜需求的快速增长。能量手 术设备是指手术过程中使用到的、发射能量的仪器，如高频、超声波、微波等； 随着现代外科朝着微创化、损伤小、恢复快的方向发展，更多的能量形式包括射 频、超声、等离子、激光等被广泛地用于外科手术中，能量外科器械将迎来空前 的发展机遇。

公司 4K 超清内窥镜位于国产内窥镜前沿地带，优势显著。公司的超高清内窥镜 摄像系统具备完整自研影像链，拥有从光学视镜→光源系统→摄像系统的全线自 主设计研发和生产能力；产品能够实现 4K/-10bit 全范围输出，达到国内自研内 窥镜前列技术水准。公司的 4K 超高清内窥镜系统具备 6 大核心优势：极致显示， 观察入微；色彩真实，紧贴临床；超高分辨率，无畸变失真；轻便小巧，单手操 作；一键录像，4K 存储；快速灭菌，循环使用。

公司能量手术设备具有极高临床价值，获得专家认可。公司已自主掌握能量手术 设备相关的核心技术，推出了超声骨组织手术设备、等离子手术设备、高频手术 设备等一系列能量手术设备。公司的新产品低温等离子手术系统 PLA-CHA-ES1 具备 5 大核心优势：高效、防堵塞、强防护、交互友好、无线互联，产品的临床 应用在提高临床治疗效率、缩短患者平均住院时间等方面都呈现出明显的治疗优 势，产品优良的性能得到各位专家的一致认可。