河钢资源发展历程、股权结构、主营业务及营收分析

成功转型发展，聚焦矿产主业。

1. 收购海外矿山，剥离工程机械业务

河钢资源股份有限公司（简称河钢资源）隶属于世界500 强河钢集团，前身为宣化工程机械厂，始建于 1950 年，是中国生产制造推土机等工程机械系列产品及零部件的大型国有企业。1999 年 6 月，宣工集团独家发起募集设立了“河北宣化工程机械股份有限公司”，于同年 7 月 14 日在深圳证券交易所上市。 为了加快自身发展步伐，2017 年 6 月，公司发行股份购买四联香港资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准。重组完成后，公司通过全资子公司四联香港间接控股南非帕拉博拉矿业有限公司（PMC），实现了布局铁、铜等优质矿产资源的良好开端。2019 年，公司实现战略转型，剥离工程机械板块业务，专注打造全球化资源类上市平台，公司名称变更为河钢资源股份有限公司。

2. 河钢旗下矿产资源平台，坐拥南非优质矿产资源

截至公司 2023 年年报，公司控股股东为河钢集团有限公司，持有公司34.59%的股权，实际控制人为河北省国资委。

公司 2017 年度重大资产重组完成后，公司持有四联香港100%股份。四联香港通过控股公司 PC 实现对南非 Palabora 铜矿、蛭石矿的开采以及铜矿冶炼。PC公司是一家历史悠久的多元化矿业企业，2013 年前隶属于矿业巨头力拓公司，在力拓经营期间 PC 建立了世界领先、运营规范的生产管理体系。公司在采矿、选矿、冶炼、加工等生产环节获得了 ISO9001（2008）认证，能够为客户提供稳定有质量保障的矿产品。 四联香港及其子公司主营业务为南非铜矿、蛭石矿的开发、运营，以及自产矿产品的加工、销售和服务。2022 年四联香港总资产147 亿元，约占河钢资源总资产的 95%；营业收入 49.4 亿元，约占河钢资源总营收的98%。

3.聚焦矿业生产经营，三大业务板块齐发力

在公司出售工程机械板块业务后，公司的生产经营主要在南非，核心业务分为磁铁矿、铜产品、蛭石三大业务板块。 南非 Palabora 铜矿为铜铁伴生矿，公司采用机械化分块崩落开采法，开采地下凹陷采场壳下面的矿石。铜矿一期地下开采深度最深已经达到800 米，铜矿二期地下施工深度最深已经达到 1,200 米。矿石通过起吊、破碎、压碎、研磨等得到精磨的矿石泥，在浮选槽中通过化学反应物使铜颗粒上升分离，冷凝形成铜精矿，剩下的残渣中含有磁铁矿，通过分离清洗，得到高品磁铁矿产品。绝大部分磁铁矿通过四联香港公司统一销售，主要销售给中国钢铁生产企业。铜精矿通过熔炼、精炼、加工等得到相应铜产品。

4.南非经营环境复杂严峻，2023 年下半年发运恢复正常

2022 -23 年，南非多重突发事件加剧了经营环境的复杂严峻，南非洪水灾害一度使得南非全国进入灾难状态，南非国家电力公司实施多轮限电措施导致矿业生产受到冲击，铁路港口罢工停运使得矿产资源出口受到限制。南非经营环境的复杂性给公司矿产生产以及货物运输带来较大挑战，面对众多困难和挑战，公司展现了良好经营管理能力和业绩韧性。 2023 年公司营业总收入 58.67 亿元，同比增长16.1%；归属于上市公司股东净利润 9.12 亿元，同比增长 36.95%。2024 年 Q1 公司业绩继续改善，单季度实现营收16.11亿元，同比增长 41.36%；实现归母净利润 2.4 亿元，同比增长27.94%；实现扣非归母净利润 2.42 亿元，同比增长 29.25%。

营收方面，2023 年公司磁铁矿/铜产品/蛭石的营业收入分别为42.03/11.2/4.15亿元 ， 分 别 占 公 司 营 业 收 入 的 71.64%/19.09%/9.28% ，分别较上一年+1.03pct/-0.16pct/-0.87pct。 毛利方面，2023 年公司磁铁矿/铜产品/蛭石的毛利分别为34.6/-0.57/2.86亿元，磁铁矿业务占公司毛利的 93.58%，磁铁矿业务继续贡献着主要营收和毛利。

公司绝大部分磁铁矿通过四联香港公司统一销售，定价方式为CFR，通过海运采取 M+2（M 是装船日所在月份，以装船日所在月份的普氏价格为基础确认收入，M+2 月是结算月，按照当月普氏价格对前期确认收入进行调整）等结算方式，产品主要销往国内。铜产品主要销售给当地用户，部分铜精矿销往国内。蛭石通过销售公司销售到欧洲、美洲和亚洲等世界各地。 公司销售费用率较高，2023 年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为26.51%/9.66%/-4.79%。出售磁铁矿发生的销售费用主要是运输费，包括陆运费、海运费、港杂费等，2023 年公司运输费用达 14.83 亿元，占销售费用的95%。