拉链、纽扣市场规模及竞争格局如何？

拉链/纽扣市场规模约为 560/287 亿元。

1、 拉链业务：市场规模稳步增长，本土龙头抢占中高端份额

1.1、 市场规模：2023 年规模约为 993 亿元，出口景气驱动规模稳步增长

全球拉链市场规模近千亿元，中国占据超五成市场。根据上文测算以及伟星股 份定增预案披露，2023 年全球拉链市场规模约为 993 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 1.0%；中国拉链市场规模约为 560 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 1.1%，占全球市场 规模的 56%。

我国为拉链出口大国，出口景气度较好。根据 UN Comtrade 数据，2022 年我国 净出口金额为 14.71 亿美元，同比增长 13.0%，2017-2022 年 CAGR 为 8.9%，出口规 模快速增长，超过全球/中国拉链市场规模增速。作为拉链出口大国，中国在世界拉 链出口总额中排名第一，根据 UN Comtrade 数据，2022 世界拉链出口额前三名分别 为中国、意大利以及日本，分别占比 68%/3%/3%，未来中国制造商有望凭借产品质 量和服务水平进一步抢占海外市场份额。

1.2、 竞争格局：中高端头部供应商占据优势地位，本土龙头抢占全球市场份额

中高端头部供应商占据优势地位，低端市场竞争激烈。全球拉链市场主要分为 奢侈品市场、中高端市场、中低端市场这三个层级。（1）奢侈品市场：主要由瑞士 RIRI、意大利 LAMPO 等欧洲企业占据，这些制造商采用高端的设计制造，产品质 量较高，和 LVMH、爱马仕等奢侈品集团深度合作，但是由于价格昂贵、制造工期 较长，生产规模较小；（2）中高端市场：以日本 YKK 和中国伟星股份、浔兴股份为 代表，具备差异化设计研发能力以及稳定的供应链能力，合作一众国内外知名品牌， 这些品牌要求高品质、设计的同时，也需要大批量快速生产，故这类中高端制造商 生产规模较大，占据主要市场份额；（3）中低端市场：同质化低价竞争较为激烈， 主要由国内 2000 多家本土拉链企业构成，多为中小型企业和家庭作坊式企业。

拉链行业集中度较低，YKK 份额领先，伟星股份份额稳步提升。（1）市占率： YKK2022 年 YKK/伟星股份/浔兴股份市占率分别为 21.3%/2.2%/1.7%，伟星股份 2018-2022 年份额稳步提升 0.7pct，超过浔兴股份；（2）收入增速：伟星股份增速领 先，快速扩张。FY2022YKK 链扣事业部收入为 3805 亿日元（约 197 亿元）， FY2018-2022CAGR 为-0.7%，伟星股份/浔兴股份 2022 年拉链收入为 20/16 亿元， 2018-2022 年 CAGR 分别为 9.1%/2.6%；（3）盈利能力：伟星股份经营利润率领先。 2022 年 YKK/伟星股份/浔兴股份经营利润率分别为 11.5%/16.2%/2.9%，伟星股份盈 利能力维持在较高水平，并总体呈提升态势；（4）产品均价：伟星股份均价处于中 间价格带。2022 年 YKK/伟星股份/浔兴股份拉链销售均价分别为 2.1/1.2/0.9 元/条， YKK 拉链均价是伟星股份/浔兴股份的 1.8/2.5 倍，伟星股份的均价处于中间价格带， 可以满足快时尚客户的性价比需求，同时伟星股份和浔兴股份的均价小幅提升，产 品力持续提升。对比以上四个维度，我们认为具备扩张势能、盈利能力稳定的本土 龙头有望持续抢占全球中高端市场份额。

2、 纽扣业务：市场规模平稳增长，分散格局下龙头优势突出

2.1、 市场规模：2022 年规模约为 280 亿元，装饰需求&出口需求驱动规模增长

我国为纽扣出口大国，装饰需求&出口需求驱动规模增长。根据华经产业研究 院统计，2022 年中国纽扣市场规模约为 280 亿元，预计 2025 年市场规模达到 313 亿元，2022-2025 年 CAGR 为 3.8%，随着纽扣装饰功能增强，约 70%的纽扣需求为 装饰需求；2000-2021 年，我国纽扣市场需求量预估从 143 亿粒快速增长至近 2000 亿粒，每件服装的纽扣需求量预估从 2.4 粒/件提升至约 6.5 粒/件。作为纽扣出口大 国，中国在世界纽扣出口总额中排名第一，根据 UN Comtrade 数据，2022 年纽扣出 口额前三名为中国（含香港）、意大利以及西班牙，分别占比 64.7%/8.0%/3.6%。2022 年我国纽扣净出口金额为 7.34 亿美元，同比增长 24.0%，2017-2022 年 CAGR 为 7.6%。

2.2、 竞争格局：竞争格局较为分散，龙头优势突出

纽扣市场竞争格局较为分散，龙头优势突出。根据企查猫统计，截至 2024 年 1 月 16 日，全国共有 708 家纺织服装类纽扣制造企业，其中 70%的企业注册资本在 100 万元以下，大多规模较小且集中在沿海区域，此类制造企业生产工艺传统、自动化程度较低，竞争较为激烈。而中高端生产企业具备较强的生产和设计能力优势突出， 如伟星股份市占率稳步提升，从 2018 年的 4.1%稳步提升至 2022 年的 5.2%。