光伏玻璃特征及供需格局分析

光伏玻璃为组件重要构成，产品趋于轻薄化。

1.光伏玻璃为光伏组件重要构成，技术壁垒较高、以压延工艺为主

光伏玻璃作为光伏组件的上游原料，主要加装在光伏组件的最外层，阻隔水分和腐蚀气体等带来的影响，起到保护电池 片和电极的作用，其强度、透光率等直接决定光伏组件寿命和发电效率，是晶硅光伏组件生产的必备材料。

从生产方式看，包括压延法与浮法两种，以压延法为主。相较于普通玻璃，光伏玻璃需要具备含铁量低、透光率高、抗 冲击、耐腐蚀、耐高温等特征，超白浮法玻璃与超白压延玻璃（亦称超白压花玻璃）可满足上述要求。其中超白压延玻 璃用于晶硅电池、是光伏玻璃主流产品，采用压延工艺，而超白浮法玻璃多用于薄膜电池。压延法是利用压延机将熔窑 中出来的玻璃液成型，然后进入退火窑退火，玻璃成型后的特殊花型可增加光线的透过率。据福莱特招股书披露，在太 阳光斜射及电池组件呈角度安装时，超白压延玻璃比超白浮法玻璃的综合光透射比高约3%至4%。

双玻组件渗透率持续提升，光伏玻璃趋于薄片化

光伏玻璃原片经过钢化与镀膜后便可组装于光伏组件，根据组件中位置差异，光伏玻璃可分为面板（盖板）玻璃、背板 玻璃。面板玻璃指覆盖在光伏组件表面的光伏玻璃，背板玻璃指用于光伏组件背面封装的光伏玻璃。随着晶硅太阳能电 池的技术发展，其背阳面亦可以发生“光伏效应”从而产生电流，使得晶硅太阳能电池具备“双面发电”的功能。相对 于传统单面发电的“单玻组件”，使用前板玻璃和背板玻璃进行封装的晶硅太阳能电池组件，通常被称为“双玻组件”。 单玻组件通常采用面板3.2mm 厚度玻璃，双玻组件通常采用盖板、背板均为2.0mm 厚度的玻璃。

生产环节具有资产属性重、连续不间断特征

与浮法玻璃相同，光伏玻璃生产亦具有连续、不间断特点，通常8-10年后需进行一段时间冷修，因此产线开关难度较大。 同时，产线冷修也能起到一定的产能调节作用、促进光伏玻璃供需平衡，但考虑行业大部分为近年投产的新建产线，因 此供给核心仍在新点火产线，冷修调节作用相对有限。 光伏玻璃行业资产属性较重，一般一条日熔量1200吨/日的窑炉投资额大约10亿元左右，建设周期1.5年左右，建成投产 后6个月达产。

下游面向光伏组件企业，占组件成本比重不低

下游客户方面，光伏玻璃下游主要是光伏组件企业。从光伏产业链看，国内光伏产业链上游晶硅、硅锭、硅棒、硅片制 造环节主要生产厂商包括通威股份、新疆大全、特变电工、隆基股份、中环股份等企业；中游电池片、光伏组件制造环 节主要厂商包括通威股份、爱旭股份、阿特斯、天合光能、晶科能源、隆基股份等企业；下游光伏设备及光伏终端应用 环节涵盖逆变器、电站集成及电站运营等领域，主要厂商包括正泰电器、特变电工、国家电投、华能、中广核、三峡新 能源等企业。

2.近年产能需求持续高增，短期供需平衡趋紧

光伏装机高增叠加双玻渗透率提升，近年光伏玻璃需求向好

近年全球光伏装机量高增，2023H2以来受益组件成本下行。一方面，2020年9月我国提出2030年“碳达峰”与2060年 “碳中和”目标，积极出台新能源行业扶持政策；另一方面，受益于晶硅太阳能电池的技术进步、规模化经济效应以及 电站开发商经验积累，近十年间全球光伏发电成本迅速下降；此外，由于光伏产业链产能大幅扩张、行业竞争加剧，叠 加N型组件大规模生产带来更高的规模效应与成本降低，2023H2以来组件成本显著下行，促使光伏装机容量激增。2015- 2023年全球新增光伏装机容量从51GW增长到432GW，国内新增光伏装机容量从15GW增长到216GW。

需求高景气叠加行业准入条件放松，光伏玻璃产能三年增两倍

2021年工信部发文放松光伏玻璃准入条件、不再要求产能置换。2018 年工信部发布的《关于印发钢铁水泥玻璃行业产能 置换实施办法的通知》将光伏压延玻璃列入到产能置换政策。2021 年7 月工信部发布修订后的《水泥玻璃行业产能置换 实施办法》，提出光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制，规定新建项目由省级工业和 信息化主管部门委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保 水平等，并公告项目信息，项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃。

测算全年需求同比增长25%，光伏玻璃供需平衡或相对宽松

需求层面，据平安证券电新团队预计，2024年 全球新增光伏装机容量为538GW（直流侧）， 同比增长25%。假设容配比1.15、2024年双玻渗 透率提高至70%、1 GW双玻组件需要玻璃1000 万平，估算全年全球光伏玻璃需求2908万吨， 同比增长25%。考虑光伏玻璃产品运输在途、组 件企业库存备货等，玻璃真实需求将略大于测 算需求。 供给层面，考虑光伏玻璃产能爬坡期需要3-6个 月，假设全年平均产能为年初与年末平均值、 玻璃成品率80%，测算全年光伏玻璃产量3422万 吨，同比增长27%，供需比与2022年差异不大， 综合来看全年光伏玻璃供需平衡或将相对宽松。

四月排产数据较强，短期价格仍有小幅上行空间

三四月排产数据仍较强劲，光伏玻璃提前点火但贡献有限。据PV infolink统计，3月排产预计55.9GW，环比增长51%，4 月排产预计58.5GW，环比增长5%。供给层面，3月以来玻璃企业窑炉点火计划有所提前，点火意愿明显提高，但产能爬 坡仍需时间，供需偏紧之下短期光伏玻璃价格仍有小幅上行空间。全年来看，考虑供需平衡相对宽松、纯碱等成本回落 带来盈利改善，玻璃价格上涨空间或将有限。

中长期而言，除了关注光伏玻璃新增点火规模，也要关注浮法玻璃对光伏背板玻璃的冲击。超白浮法玻璃也可以作为双 玻组件背板，但相比光伏玻璃存在对发电功率略有损耗、玻璃尺寸不契合带来裁切损耗的问题，因此价格差异不大背景 下，浮法玻璃渗透率非常低。但考虑地产竣工未来几年承压、浮法玻璃产能偏高，供需矛盾下价格下行压力不小，若未 来价格下行幅度大、浮法玻璃用作背板玻璃性价比提高，浮法玻璃普及率或将提高，供给增加从而冲击光伏背板价格。