派林生物发展历程、股权结构及业绩分析

千吨级血制品公司，跻身国内血制品行业第一梯队。

1. 公司发展历程

广东双林生物制药有限公司始建于 1995 年，前身为海军海耀生物制品研究所，此 后，公司经历了 25 年的改名与重组。1998 年，公司并入三九集团，变为三九集团湛江 开发区双林药业有限公司，隶属三九生化；2004 年，三九集团实施企业重组，振兴集团 成为三九生化控股股东；2008年，公司正式更名为广东双林生物制药有限公司；2010年， 总公司“三九生化”更名为“振兴生化”；2019 年，上市公司“振兴生化股份有限公司” 更名为“南方双林生物制药股份有限公司”，证券简称由“振兴生化”变更为“双林生 物”；2021 年，完成了对哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司的并购重组，上市公司更名 为“派斯双林生物制药股份有限公司”，证券简称变更为“派林生物”。

公司的现任董事长、董事，李昊，研究生学历，高级政工师。曾任陕西路桥集团分 公司办公室主任、陕西煤炭运销（集团）公司纪委副书记、陕西煤炭交易中心有限公司 董事、陕西煤业化工集团公司企业管理部副总经理。现任胜帮科技股份有限公司党委书 记、董事长。 公司的现任董事、联席董事长，付绍兰，硕士学历，研究员级高级工程师。2011 年 硕士毕业于英国剑桥商学院项目管理专业。现任哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司董事 长兼总经理、哈尔滨同泰生物制品有限公司执行董事、哈尔滨同智成科技开发有限公司 执行董事兼总经理、哈尔滨兰香生物技术咨询有限公司执行董事、哈尔滨世亨土地整理开发有限公司董事。曾任黑龙江省应用微生物研究所研究员、黑龙江省应用微生物研究 所制药厂厂长、哈尔滨世亨生物工程药业股份有限公司董事长兼总经理。

2. 控股股东变更为陕西国资委，为公司注入发展新动力

公司的大股东过去变动较为频繁，1996 年上市时的控股股东为三九医药，2005 年， 振兴集团受让三九医药的 29.11%股份，成为控股股东。振兴集团一直控股公司到 2016 年。2017 年，浙民投天弘投资合伙企业（简称“浙民投”）通过要约收购成为公司控股 股东。2021 年，公司完成对哈尔滨派斯菲科的并购，派斯菲科的创始人付绍兰也因此成 为派林生物的董事长。2017-2021 年，公司的控股股东一直是“浙民投”。直到 2023 年， “浙民投”将所持公司 20.99%股权转让给陕西煤业化工集团有限责任公司旗下共青城 胜帮英豪投资合伙企业。公司控股股东变更为胜帮英豪（陕煤集团旗下控股 100%的企 业），实际控制人变更为陕西省国资委。 二股东为哈尔滨同智成科技开发有限公司，持 股比例为 11%。三股东为深圳航运健康科技有限公司，持股比例为 4.67%。 浆站资源是血制品公司的核心竞争力，新浆站拓展考验政府公关能力，国企或央企 背景拥有较强的优势。我们预计陕煤集团入主后，公司的采浆资源将获得大幅提升，公 司未来发展可获得来自陕煤集团的资金、技术、渠道等全方面资源的支持和保障。

2.1. 陕煤集团实力雄厚，陕西省龙头企业

陕西煤业化工集团有限责任公司（以下简称“陕煤集团”）是陕西省唯一的特大型国 有煤炭企业集团，当前控股股东及实控人均为陕西省国资委。陕煤集团自 2004 年成立 以来，经过 19 年的改革发展，形成了“煤炭开采、煤化工、燃煤发电、钢铁冶炼、机械 制造、建筑施工、铁路投资、科技、金融、现代服务”等相关多元互补、协调发展的产 业格局。旗下二级全资、控股、参股企业 60 多个，上市公司 5 家，员工总数 14 万余人， 资产总额达到 7200 亿元。作为陕西省的煤炭产业龙头企业，陕煤集团实现了从煤炭开 采到化工产品生产的全产业链发展。陕煤集团规模位居陕西省国资委监管企业第二位， 2015 年首次进入《财富》世界 500 强，连续 9 年入榜，排名稳步提升，位列 2023 年世 界 500 强榜单第 169 位，位列 2023 年中国企业 500 强第 51 位。

2.2. 陕煤集团战略布局长江沿岸省市的能源支持工作

陕煤集团除了巩固陕西省内市场，继续覆盖长江经济带、东部沿海等中国经济最发 达的区域，形成“沿海看国能、中部看陕煤”战略格局。长江经济带主要包括如下省份： 湖南、湖北、江西、重庆、四川和云南。2023 年陕煤集团煤炭总销量达 2.67 亿吨，煤炭 铁运总量 1.42 亿吨，向 19 个省（自治区、直辖市）提供能源支持，三方中长协合同兑 现率达 101.66%，有力保障了下游电力等企业平稳运行和经济社会稳定发展。集团收到 了来自重庆市经信委、湖北能源集团、陕西省发改委等单位发来的感谢信，对过去一年 在能源保供方面的支持表示感谢。体现了陕煤集团和保供区域的地方政府建立了良好的 合作基础，有利于后续浆站资源拓展工作的展开。

2.3. 陕煤集团投资项目众多，放眼于甘肃和新疆

截至 2023 年，陕煤集团先在甘肃省玉门市投资新能源可降解材料碳中和产业园， 共出资 163 亿，出资比例达 100%。之后又在新疆新星市投资煤基产业、硅基产业、新 能源及输配电、物流产业等领域，涉及系列项目总投资约 2000 亿。陕煤集团的各类重 大投资遍布全国，尤其是蕴藏丰富能源的西部地区，这些项目不仅体现了陕煤集团雄厚 的资金实力和资源优势，也为后续浆站资源拓展奠定了良好的基础。

3. 业绩拐点已至，盈利能力持续增长

公司近几年营业收入稳步增长，2023 年业绩拐点出现。2023 年上半年公司实现营 业总收入 7.09 亿元，同比下降 28.45%，归母净利润 0.56 亿元，同比下降 46.62%、扣非 归母净利润 0.36 亿元，同比下降 59.73%，主要原因是 2022 年下半年新疆浆站原料血 浆停采时间较长和其他浆站采浆受影响，导致 2023 年上半年可销售产品数量有限，随 着疫情影响消退，公司的血浆供应和产品销售将快速恢复正常，公司预计全年业绩将呈 现前低后高趋势，2023 年业绩迎来拐点，看好公司长期业绩稳健增长。

血制品生产业务是公司最主要收入来源。2023 年上半年，血制品业务收入占公司总 收入的比例为 99.7%。公司 2023 年上半年销售费用同比下降 5.81%，管理费用同比下降 1.63%，研发费用同比上升 16.25%，可见公司费用控制较好，且不断加大研发投入。