广联达发展历程、股权结构、战略布局及业绩分析

数字建筑平台服务商，全生命周期解决方案领军者。

1. 转型型平台服务商，推动建筑行业数字化

广联达科技股份有限公司作为数字建筑平台服务商，面向行管方、建设方、设计方、 咨询方、施工方、设材厂商等产业链各参与方，以及城市运营、金融、教育等领域，提 供以建设工程领域专业化应用为核心基础支撑，以产业大数据、产业链金融等为增值服 务的数字建筑全生命周期解决方案。公司高度重视产业研究与技术创新，秉承‚数字建 筑‛理念，聚焦运用 BIM 和大数据、物联网、移动互联网、行业 AI 等数字技术助力建 筑产业转型升级，让每一个工程项目成功，让每一位建筑人有成就。广联达在全球建立 80 余家分子公司，拥有员工 1 万余人，为 36 万企业客户提供百余款专业应用产品及服 务。2008 年起，公司在美国、卢森堡、英国、芬兰、瑞典、波兰、德国、马来西亚、 印度尼西亚、新加坡、中国香港等地设立子公司、办事处与研发中心，从咨询服务、解 决方案、生态合作等多方面发挥平台作用，整合生态资源，以系统性的数字化能力，从 数字化咨询、一体化技术方案等多方面发挥平台作用，整合生态资源，为产业运营者提 供全方位的数字化转型服务，双方协同共生、融合发展，共建建筑产业互联网的新生态。

公司成立于 1998 年。成立之初，公司主要聚焦于开发销售建筑工程造价软件，推 出多款预算软件和管理系统，2000 年，《工程项目成本管理系统 EPCCSV1.0》被列入 中国建筑工程总公司科技成果重点推广项目，公司逐步发展成为国内领先的建筑信息化 企业。 2003 年至 2007 年，公司形成多项整体解决方案，业务逐渐向全国扩展。2005 年， 广联达招标投标整体解决方案、钢筋抽样软件 GGJ9.0、图形算量软件 GCL7.0（第三 版）、工程造价指标管理系统 GIX2.0、电力工程造价系统 GBG8.0 研发成功，正式向全 国发布。2007 年，广联达清单计价软件 GBQ4.0 研发成功，正式在全国发布。截至当 年，‚广联达项目成本管理系统‛已在 100 多个项目上得到成功应用。同年，北京广联 达软件技术有限公司进行股份制改造，同时正式更名为‚广联达软件股份有限公司‛。

2008 年至 2012 年，公司持续加大自主研发力度，开拓国际市场，并在深交所中小 板挂牌上市。2008 年，广联达成立美国产品研究中心，并与马里兰大学签署合作协议， 正式入驻马里兰大学中美科技园，成为首批入驻科技园的中国高科技企业。2010 年， 公司成功登陆深圳中小企业板，成为工程建设信息化领域首家上市软件公司。同年，企 业级项目管理解决方案——广联达施工企业项目管理解决方案 GEPS 正式上市，公司 与北京梦龙软件技术有限公司完成战略重组，以强强联合实现优势互补。2011 年，广 联达在新加坡成立全资子公司。作为‚纵横海外‛战略的重要一部分，新加坡子公司的 成立为广联达开拓国际市场、推进全球化进程迈出积极的一步。 2013 年至 2017 年，公司提出‚二次创业‛，向‚建筑产业互联网平台服务商‛全 面转型，打造数字建筑产业平台。2014 年，广联达宣布收购全球领先的 MEP 设计和施 工软件公司芬兰 Progman。通过拥有 Progman 功能强大的 MEP 软件 MagiCAD，增强 了对全球化产品的组合配臵。2015 年，广联达正式宣布向‚建筑产业互联网平台服务 商‛全面转型。2016 年，广联达与万达签署 BIM 战略合作协议，广联达公司应用产业 互联网方案解决实体建筑和虚拟建筑的融合，和万达强强合作、优势互补，进行 BIM 项 目的深度实践。

2018 年至 2022 年，公司聚焦建筑企业数字化转型和产业升级，推动建筑行业向智 能化、数字化方向发展。2018 年，广联达正式对外发布《数字建筑白皮书》，提出‚一 个认知、一个方向、一个目标‛，系统地诠释‚数字建筑‛理念以及建筑产业数字化转 型变革与创新发展，为建筑业转型升级提供了新理念新路径。2019 年，广联达发布数 字项目管理平台，为建筑产业提供一站式服务，该平台综合运用 BIM 和‚云大物移智‛ 等数字化技术，实现施工项目管理的数字化、系统化、智能化，驱动施工项目管理转型 升级。2021 年，公司连续第 4 年发布《数字建筑白皮书》，聚焦‚新设计‛畅谈数字化 转型，首提‚数字设计‛新理念，并对其特征、模式、核心价值进行了系统研究，为四个层级的目标客户分别提供详尽落地的解决方案，重点针对设计企业数字化转型，提出 了具体可行的转型路径。

董事会平稳换届，股权结构保持稳定。根据 2023 年 4 月公司第六届董事会第一次 会议决议公告，选举袁正刚先生担任现任公司董事长。新任董事长袁正刚博士毕业于中 科院计算所，曾任加拿大蒙特利尔大学博士后研究员，公司研发中心经理、高级副总裁、 董事、总裁，在建筑行业数字化领域拥有丰富的经验。股权结构方面，截至 2023 年第 三季度，公司创始人之一刁志中持股比例达 15.98%，陈晓红（4.71%）、王金洪（4.29%）、 涂建华（2.26%）、安景合（1.91%）、王晓芳（1.68%）均为公司创始人，五人累计持 股比例为 14.85%。

发布员工持股计划，吸引和留住公司优秀人才。2023 年 9 月，公司发布了 2023 年员工持股计划，此员工持股计划筹集资金总额不超过 2.26 亿元，以‚份‛作为认购 单位，每份份额为 1.00 元，此员工持股计划的份额上限为 2.26 亿份。此员工持股计划 的资金来源为参加对象自筹出资不超过 1.13 亿元，以及公司计提的专项激励基金不超 过 1.13 亿元。为满足公司可持续发展的需要及不断吸引和留住优秀人才，此员工持股 计划设臵预留份额，占此员工持股计划份额总数的 8.85%。经公司股东大会审议批准后， 此员工持股计划将以 12.40 元/股的价格购买公司回购专用账户回购的股份共计不超过 1822.58 万股，具体以实际执行情况为准。为满足公司可持续发展的需要及不断吸引和 留住优秀人才，本员工持股计划设臵预留份额，占本员工持股计划份额总数的 8.85%。

提出‚九三战略‛，以‚一体化成型、设计软件引领、PaaS 平台规模化‛为战略 主线，利用平台+组件的技术路线，形成产品和解决方案，支撑业务的快速规模化发展。 1.一体化成型：基建一体化是指利用 BIM 技术打通设计、造价、施工、运维各环节 应用，一模到底，保证信息一致性、实时性，使整个建筑全生命周期效率最高、成本最 低。依托底层自研图形平台和数字项目集成管理平台的多年积累，公司目前已经具备了 从建模到竣工一模到底的技术能力和相应产品，将首先在基建领域打造基建一体化标杆，用一套整体解决方案替代多个软件，用协同替代分工，为行业在 BIM 应用的路径 上打造样板。 2.设计软件引领：设计软件是数字建筑业务的龙头，设计业务掌控产业链竞争的制 高点，将会对覆盖建筑全生命周期起到关键作用。公司数维设计产品集是以自主知识产 权图形平台为基础打造的全专业 BIM 正向设计解决方案，九三期间，公司将进一步打 磨设计产品，让设计师用 BIM 三维正向设计的方式改进升级此前的工作流程，引领行 业进步，进入数据驱动设计的新时代。 3.PaaS 平台规模化：八三期间，公司的数字项目集成管理平台初步打造成型，并 且在数字新成本解决方案等新产品的研发上发挥了重要作用。九三期间，公司将进一步 把数字项目集成管理平台这一 PaaS 平台的能力放大，用以支撑各条线业务快速规模化 发展，并且对外打造 PaaS+SaaS 生态，形成数字建筑行业产品研发的基座。在规模化 发展路径下，成本管理、项目管理等各条线业务均有望进入发展快车道，重点推进施工 企业客户业务的深度规模化和建设方投资开发建设运营一体化方案，实现产品能力和规 模效益上的快速扩张。

以‚客户成功‛为指引，建立系统能力，加强以客户为中心的客户群组织建设。根 据公司调研记录，在客户需求的发展和开拓过程中，为落实客户的新需求以及公司新产 品新方案，在客户层面形成真正的解决方案，把产品线形成合力，以及把客户和客户之 间的协同形成合力，公司将过去的产品渠道变化成现在以客户为中心的客户群组织。整 个客户群升级的方向有四个： （一）设计成本客户群。将传统渠道进行升级，集合公司的内部产品优势与客户之 间的衔接关系。整合和优化比较成熟的造价产品渠道和设计的产品渠道，将设计成本一 体化，实现更有效更有价值的落地和实践；将新成本解决方案和过去在岗位工具上的优 势相结合，进行规模化发展；在设计成本客群端规模化发展过去专门针对中小企业的施 工渠道 SaaS 产品、新成本集成的项目管理系统等。 （二）施工企业客户群。2023 年，公司将该过去以施工产品为主的渠道进行了较 大的调整升级，对部分头部施工企业，将岗位级应用整合到施工客群，从过去的产品链 接变成数据链接，以形成规模化应用、规模化复购和规模化续费。 （三）行业服务客户群。将过去面向政府侧（交易中心、住建厅、财审、造价站等） 提供解决方案的客群进行整合聚焦，重点解决在政府侧如公共资源交易中心的市场管 理、各地住建部分的现场管理，以及两类行业主管部门的数据打通，场景打通的过程。（四）系统客户群。面向八大建筑央企，服务于其统建和系统性数字化升级，帮助 客户顶层规划、顶层设计，完成整体解决方案的设计和落地，同时协同公司的各类产品 线资源和解决方案资源，共同为客户来进行服务。

立足建筑产业，围绕工程项目的全生命周期，为客户提供数字化软硬件产品、解决 方案及相关服务。根据业务阶段及服务客户不同，现阶段公司将业务划分为三大业务板 块和数个创新业务单元，分别为数字造价、数字施工、数字设计业务板块；数字建设方、 数字城市、数字供采、数字高校、数字金融等多个创新业务单元；根据业务区域不同， 又分为国内业务和海外业务。 数字造价业务板块属于公司成熟业务，主要为建设工程造价的各参与方提供软件产 品及数据服务，包括工程计价业务线、工程算量业务线、工程信息业务线、成本大数据 业务线和电子政务业务线等。经过二十多年发展，该业务在国内竞争优势明显，目前主 要以订阅制 SaaS 模式为客户提供产品和服务。 数字施工业务板块是公司重点突破的成长业务，主要聚焦工程项目建造过程，通过 ‚平台+组件‛的模式，为施工企业提供涵盖项目管理到企业管理的平台化解决方案， 具体包括项目端的 BIM+智慧工地系列产品，以及面向施工企业的企业级软件和项企一 体化产品。目前施工行业的数字化转型仍在持续提升中，该业务处在发展期，市场渗透 率较低。

数字设计业务板块是公司着力发展的新兴业务，主要面向设计院客户，提供建筑设 计、市政设计和设计成果数字化交付审查等产品，具体包括了数维房建设计产品集、数 维市政设计产品集、BIMSpace 建筑设计产品集、计算分析产品集、广联达设计成果交 付审查产品等，其中 BIMSpace、市政系列产品在市场中处于领先地位。 创新业务单元是公司孵化的新兴业务，依托数字项目管理平台及相关产品的积累， 面向建筑业不同细分市场，从建设方企业数字化转型、CIM 规建管和新城建、供应链服 务、人才培养、产业新金融等诸多维度为建筑业转型升级提供支持与保障。2022 年， 创新业务单元以产品打磨和标杆项目验证为主。 海外业务方面，一部分为数字造价业务的国际化系列产品 Cubicost，主要开拓东南 亚市场；另一部分为数字施工业务的国际化产品，包括芬兰全资子公司经营的 MagiCAD 系列机电设计软件，以及施工 Glodon Gsite 国际化产品，主要覆盖欧洲市场。

2. 数字造价业务表现强劲，业绩总体稳中向好

2018-2023 年，公司营业收入总体持续稳定增长。2018-2021 年，公司营收 CAGR 达 24.61%，其中 2021 年同比增长 40.32%。在疫情时期，公司持续关注疫情等外部环 境变化，充分发挥自身优势，以积极的心态和科学的举措创新应变，利用 BIM 和云计 算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能等技术手段，通过线上线下相结合的方式 持续进行业务拓展和客户服务。2023 年是公司‚九三‛（2023-2025）战略期的开局之 年，受建筑行业开工情况影响，公司整体业务开展节奏受到影响，全年实现营收 65.25 亿元，同比下降 0.42%，总体保持稳定。 2018-2019 年，受云转型相关预收款项不能确认为当期收入的部分影响，导致当期 表观收入增速未充分体现，2019 年公司归母净利润同比下降 46.46%。2020 年，公司 归母净利润恢复增长，同比增长 40.55%。随着数字技术实体经济融合，建筑业与先进 制造业、新一代信息技术深度融合等数字技术驱动传统产业转型升级的重要目标逐渐推 进，公司加快推动数字化转型。2020-2022 年，公司归母净利润持续增长，2021、2022 年分别实现同比增长 100.06%和 46.26%。2023 年，公司实现归母净利润 1.16 亿元， 同比下降 88.02%，主要原因系人力成本、折旧摊销和资产减值增加。公司为抢抓客户 数字化转型机遇，在客户层面加大营销力度、做深客户运营，在关键产品上加快解决方 案的价值升级，为长期发展奠定良好的基础的同时增加了短期的成本费用，导致成本费 用的增速高于营业收入的增速。

分业务看，2018-2023，公司工程数字造价业务占据了主导地位，分别实现营收 20.57 亿元、24.52 亿元、27.91 亿元、38.13 亿元、47.73 亿元和 51.70 亿元，呈稳定 增长趋势，占总营收比例分别为 71.89%、70.77%、70.70%、68.56%、72.84%和 79.24%， 占比较为稳定。而目前施工行业的数字化转型仍在持续提升中，工程数字施工业务处在 发展期，市场渗透率较低，因此，2018-2023，施工业务营收占总营收比例呈波动下降 趋势。分业务收入的表现也佐证了公司正在逐步推进‚云转型‛战略，数字造价业务已 完成全面云转型，并实现了从岗位级应用向企业成本管理解决方案的快速拓展。数字造 价业务在全面云转型的带动下，云计价、云算量、工程信息等业务持续稳定增长，向企 业成本管理领域拓展的数字新成本业务实现快速增长。我们认为，随着公司‚云转型‛ 战略的深入实施，公司有望通过为建筑业数字化转型赋能扩大品牌影响力，提升业务市 场渗透率。

而从毛利率的角度来看，公司 2018-2023 年综合毛利率分别为 93.42%、89.30%、 88.48%、83.95%、82.85%和 82.52%，整体毛利率有所下降，主要原因是随着公司业 务的拓展，解决方案类业务在收入中的结构比重增加，而解决方案类业务包含系统集成 和实施成本，与单纯的软件销售与服务业务相比，毛利率相对较低。 另一方面，分业务来看，2018-2023 年，公司数字造价业务毛利率维持在 90%以 上，略有下降，主要原因是数字造价板块中数字交易（原电子政务）业务增长，相应的 实施交付人工成本、采购成本增加。这部分业务毛利率没有传统造价软件那么高，且近 几年增长较快，因而拉低了数字造价板块毛利率；数字施工业务毛利率下降幅度较大， 主要原因是为满足客户需求，数字施工业务的 BIM+智慧工地产品包含一部分硬件，主 要是公司根据客户的需求内臵了适用于施工行业算法后的智能硬件产品。智能硬件的供 应链管理比较复杂，公司引进了外部咨询公司帮助打造供应链管理能力，对内也设立了专门的团队规范采购行为，过去两年在供应链效率上有很大的提升。2023 年，公司一 方面严格成本费用管控，另一方面把硬件供应链管理放在公司专业的供采 BU，在硬件 的供应、周转、仓储、供应商的选择、集采率的提高等方面都有明显改善。我们认为， 随着产品规模化和管理能力的提升，数字施工板块毛利率有望不断改善；数字设计业务 作为公司着力发展的新兴业务，毛利率较高，2021 年-2023 年均达 90%以上。我们认 为，未来，随着公司数字施工、数字设计等战略业务规模的增长和盈利能力的提升，公 司综合毛利率有望维持较高水平。

从费用率的角度来看，2018-2023 年，公司销售费用率分别为 27.30%、31.14%、 31.35%、28.24%、25.64%和 30.59%，2023 年公司销售费用同比增长 18.79%，主要 为销售人员增长相应人力成本、差旅交通费、办公租房折旧、业务宣传费等增加所致。 2018-2023 年，公司管理费用率分别为 26.33%、23.15%、21.95%、19.56%、18.65% 和 19.26%，整体呈现下降态势。2023 年，公司管理费用同比增长 2.85%，主要原因 系职工薪酬、房屋、设备、软件等折旧摊销增加。 除此之外，2018-2023 年，公司研发费用率分别为 25.04%、27.37%、27.04%、 23.73%和 22.99%和 28.87%，费用率整体较为稳定。2023，公司研发费用为 18.95 亿 元，同比增长 25.04%，主要原因系公司为平台建设、核心技术研发持续投入。我们认 为，近期公司研发费用的增加有利于支撑公司创建围绕客户价值的‚研-营-销-服‛模式， 体现了公司坚持技术创新，打造产业平台的战略要求，有望进一步增强核心竞争力。