如何看待老百姓业绩空间？

门店转型加速，打造专业药房，提升盈利能力。

1. 大店分拆降本增效，营运效率得到改善

公司发展早期专注于大店模式，取得了较好效果，随着经济发展，分 商区化特征越来越明显，许多城市原有的核心商圈吸引力正在下降，新兴 商圈分流作用明显，在这趋势下，门店客流下降，房租及人力等成本上涨 增加了大店经营压力。公司自 2019 年以来启动大店优化，实施大店拆小店 的方案，优化大面积门店，增加中小成店铺数量，以整体提升平效，主要 将一家大店拆分为 3-4 家小店，或缩减大店面积。 大店优化工作已有显著成效，店均面积、日均平效逐步改善。截至2023 年前三季度，公司旗舰店、大店、中小成店数量分别为 121、254、 8,570 家，其中大店和旗舰店门店合计占比为 4.19%，较 19 年 8.24% 的占 比下降近一半。从店均面积来看，公司旗舰店店均面积由 2019 年的 504 平 方米下降至 2023 年前三季度的 392 平方米，同期大店店均面积由 240 平方 米下降至 198平方米，中小成店店均面积由 111平方米下降至 101平方米。

从平效数据来看，大店平效提升明显，2019-2023 年前三季度，旗舰 店日均平效由 142 元/平方米提升至 226 元/平方米，大店日均平效由 84 元/ 平方米提升至 102 元/平方米，中小成店日均平效略微下滑，由 46 元/平方 米下降至 40 元/平方米，主要原因系公司 2023 年新增门店较多，且新增门 店以中小成店（社区店）为主，绝大部分新增门店在地级市及以下基层市 场布局，虽然此类门店平效略低，但租金、人力等成本也更低，盈利性及 成长性较好。

2. 物流网络建设日趋完善，统采比例受益提升

公司重视供应链管理和物流网络的建设。据物流技术与应用网站介绍， 医药连锁经营企业的核心竞争力在于集中采购、集中库存、统一配送、规 模销售的成本优势。在此种经营模式下，物流体系发挥着重要作用。依托国内发达的运输网络，公司不断完善和扩宽物流体系网络，建立了区域为 中心辐射周边、省级配送中心直配门店的高效物流网络。目前，公司建立 了 1 个全国性物流中心（湖南长沙），4 个区域物流中心（杭州、西安、天 津、合肥）以及 20 个省级配送中心，仓储面积超过 22 万平方米。同时， 通过引进 WMS（仓储管理系统）、 WCS（仓库控制系统）、 DPS（数据化 拣货系统）、 TMS（运输管理系统）等先进的物流管理系统，实现物流体 系的高效运行。

统采比例受益于物流网络建设逐年提升。2023 前三季度，公司统采销 售占比 67.9%，较 2022 年同期提升 1.9pct，上市之初统采比例低于 40%， 自 2019年长沙全国性物流中心投入运营来，统采占比提速快。此外随着公 司对并购门店的整合深入，在兼顾不同区域顾客产品偏好差异的同时，推 进采购物流战略整合以提升供应链效率，统采占比有望持续提升。据公司 测算，统采占比每提升一个百分点会带来大约 0.1-0.2 个百分点的毛利率提 升。同时，在“精细化运作，全方位服务”的战略方针下，公司自有品牌 在产品开发及供应链共建方面持续突破，业绩保持高速发展。2023 年 前三 季度， 自有品牌销售占比 19.5%。

3. 强化药事服务能力，乘门诊统筹东风，积极承接处方外流

公司积极对接门诊统筹，分布区域广。由于各地在门诊统筹政策落地和执行细则等方面存在差异，公司全国布局的门店网络体系有望率先迎来 门诊统筹政策带来的挑战和机遇，截至 2023 年三季度末，在公司门店网络 覆盖的 20 个省份中，门诊统筹政策已落地 14 个省份，旗下成功对接门诊 统筹门店数为 2,893 家，占公司总门店数 22.14%，其中直营门店落地 2,538 家，占比 28.4%。在公司覆盖的 150 余个城市中，已落地门诊统筹的城市 为 57 个，占重点城市的 57.3%。 统筹落地后提升客流和客单价，公司积极应对享受政策红利。从经营 数据看，纳入门诊统筹管理给门店客流和客单价均带来了积极影响，根据 公司两年以上可比老店 2023 年二季度统计数据，统筹门店医保成交人次、 销售额都比非统筹门店高，且门诊统筹落地门店毛利率保持平稳。后续随 着政策对于社会药房“应纳尽纳”的总方针逐步落地，叠加“医院电子处 方流转药店”的步伐加快，门诊统筹药店数量及占比有望持续提升，公司 基于门诊统筹的大趋势，依据各城市不同政策，制定针对性策略，有望进 一步迎来处方外流红利。

重视慢病管理能力提升，强化药事服务能力。我国慢性病患者基数庞 大，慢病用药市场空间大。慢病的规范化治疗离不开长期用药与规范管理， 作为慢病管理的重要阵地，零售药店已成为身边可靠的购药渠道，助力患 者提高治疗便利性和依从性，公司致力于提升慢病服务体验，为顾客提供 全面、科学、持续的深度慢病管理服务，公司全国大部分门店铺设血糖、 血压、心率、血尿酸、血脂等慢病的蓝牙自测设备，有利于通过执行标准 化流程协助顾客健康监测及合理用药。

同时，2018 年公司正式成立“慢病与健康管理中心”，以会员为中心， 针对会员健康危险因素进行全面管理，提供“一对一”、“精准化”的健康 管理服务，为顾客提供更优的疾病解决建议。截至 2023 年三季度末，公司 慢病管理服务累计建档 1200 万+人，累计自测服务自测 5100 万+人次，累 计回访 2200 万+人次，举行线上线下患教 2.2 万+场次。 门诊统筹叠加长处方新规，处方外流有望提速。2021 年 8 月 10 日，国家卫健委、医保局联合印发《长期处方管理规范（试行）》。新规强调， 医师开具长处方后，患者可以自主选择在医疗机构或者社会零售药店进行 调剂取药。根据患者的诊疗需要，长处方的处方量一般在 4 周内，病情稳 定的患者可适当延长，但最长不超过 12 周，社会零售药店作为慢病管理不 可或缺的环节地位得到认可。据健康界报道，自国家层面《长期处方管理 规范（试行）》发布以来，特别是伴随着各省市门诊统筹的推进，各地多 有制订落地细则，根据各省市实际情况，相关条款有所区别，处方的周期 以及覆盖病种范围均得到进一步放宽。据弗若斯特沙利文数据显示 2020 年 慢病的处方量占全部处方量的 87.0%，新规允许患者可以在接入慢病资质 的社区药店中自由购药，将加速处方外流进程，具备药事服务能力的龙头 药店将长期受益于慢病管理业务带来的增量业绩。 专业药房与药事服务能力两手抓，提升承接处方外流能力。公司高标 准建设专业药房，2023 年前三季度新增“门诊慢特病”定点资格门店 227 家，达到 1,280 家；新增具有双通道资格门店 39 家，达到 266 家；新增 DTP 门店 9 家，达到 171 家，公司直营门店中医保门店占比 86.88%，能较 好承接处方外流。此外，公司通过鼓励员工考取执业药师和药师资格、积 极组织一线员工培训等方式，持续提升专业药事服务能力，强化承接处方 外流能力。

4. 数字化建设卓有成效，赋能线上新零售业务

公司深耕数智化建设，不断夯实和强化信息化基础。2019 年开始，公 司快速推行数字化转型战略，利用数字化技术优化业务布局、组织架构， 夯实竞争优势，受益于数字化推进，公司在经营管理水平和效率、采购降 本增效等方面提升明显，同时在数字化领域持续多年的投入，使得公司在 BI 系统、大数据平台、云计算平台互联网 APP 等 IT 领域已有建树，已具 备较全面的信息支持系统。 线下门店全面上线 O2O 服务，借数字化营销提升服务能力。公司 O2O 业务中台上线后，已实现线下门店全面对接第三方 O2O 平台，截止 2023 年三季度末，已有 10,005 家门店上线 O2O 服务，占公司门店总数的 76.58%，线上渠道销售额达 14.9 亿，同比增长 60%。同时公司依托数字化 驱动全渠道发力，通过自建线上商城、入驻第三方医药电商平台和 O2O 服 务平台扩大服务半径，为患者提供更优质的服务体验，报告期内公司继续 推动跨界合作，与微信支付、阿里健康、字节跳动健康等进行业务探讨， 增加多渠道运营。