茶饮行业规模、趋势及未来发展分析

现制茶饮消费人数和人均饮用杯数仍在增长。

1.行业规模及增速

中国现制茶饮的市场规模由 2017 年的 873 亿人民币增长至 2022 年的 2137 亿元，年复合 增长率为 19.6%，是国内现制饮品市场最大细分品类，占比 50.7%。预计到 2028 年，国 内现制茶饮市场规模将进一步增长至 5871 亿元，2022-2028 年复合增速为 18.3%。

按价位，现制茶饮店可分为高价（平均单价≥20 元）、大众（20>平均单价>10 元）、平 价（平均单价≤10 元）。根据灼识咨询，2022 年国内高价/大众/平价现制茶饮店 GMV 分 别为 217/865/598 亿元，占比为 12.9%/51.5%/35.6%。随着国内现制茶饮普遍对鲜奶、水 果等原料品质要求的提升，预计大众、平价现制茶饮将以更具性价比的优势实现高于高 价现制茶饮市场的增速。预计到 2027 年国内高价/大众/平价现制茶饮店 GMV 分别为 435/2444/1634亿元，2022-2027年复合增速分别为 14.9%/23.1%/22.3%。随着喜茶、奈雪 等高端茶饮降价，目前连锁茶饮品牌大多集中于 10-20 元价格带区间。

按茶饮店分布城市等级看，2022 年一线/新一线/二线/三线及以下城市现制茶饮店 GMV 分别为 288/337/323/732 亿元，占比为 17.1%/20.1%/19.2%/43.6%。按门店密度看，当前 现制茶饮店在国内三线及以下城市覆盖度仍然有限，根据灼识咨询，截至 2022 年底， 三线及以下城市现制茶饮店密度为每百万人 247 家，低于一线城市的每百万人 460 家， 三线及以下城市现制茶饮店仍有较大成长空间，预计 2022-2028 年一线/新一线/二线/三 线及以下城市现制茶饮店 GMV 复合增速分别为 15.8%/17.5%/20.7%/24.6%。

国内现制茶饮店市场格局较分散，但集中度逐渐提高，根据灼识咨询，按 GMV 计，前 五大现制茶饮店品牌份额由2020年的38.5%提高至截至2023Q3的44.3%。以出杯量看， 2023Q1-3 国内现制茶饮店售出 105 亿杯，其中蜜雪冰城占比 49.5%，CR5 为 74.4%。以 门店数看，国内现制茶饮店分散程度更高，截至 2023 年 Q3 国内共有 45.6 万家门店，蜜 雪冰城门店数位列第一，占比 6.4%，市场 CR5 为 13.1%。

2.行业趋势：龙头加速拓店，原本坚持直营的品牌，喜茶等也开始开放加盟，同时 通过收购其他品牌整合行业

对比茶饮行业各品牌门店数量，蜜雪冰城以在国内开店接近 30000 家居于龙头地位，门 店数其次多的是古茗，再其次为茶百道、书亦烧仙草、甜啦啦、沪上阿姨 4 个品牌，也 有 8000-9000 家左右体量。 各龙头加速开店，直营与加盟模式并行，2023 年喜茶通过开放加盟+下沉快速开店，门 店规模同比增长 338.84%至 3480 家，其次门店增长较快的品牌为霸王茶姬和乐乐茶，茶 理宜世门店数也有接近翻倍。奈雪也在 23 年下半年开始放开加盟，截至 23 年 12 月底， 公司有 81 家加盟门店。 2022 年的年度计划中，古茗提出两大政策推动门店渗透，一是加盟费用延期一年支付， 二是一年内非特殊原因闭店的加盟商将被退还接近 10 万费用。沪上阿姨 21 年下半年降 低了加盟服务费费率，22 年 9 月为提升门店数量，开始推动加盟费分期付款的政策，书 亦烧仙草 23年 1月收购了新中式奶茶霓裳茶舞，来补充在上海市场和新中式类茶饮的空 缺。茶百道也从 23 年 4 月 10 日开始，从城市档位政策优惠，大 KA 客户政策优惠，点 位政策优惠等三方面对加盟商进行补贴。

高端茶饮咖啡客单价下滑，星巴克 23Q4（自然年）中国区同店销售增长 10%（量+21%， 客单价-9%），客单价下滑幅度逐季度增加，喜茶奈雪等品牌客单价也有下调，目前典型 单品均有 20 元左右选择。

3.行业趋势来看，20-21 年是茶饮融资高峰期，之后估值有所回落

蜜雪冰城：在递交 A 股招股书之前只融过一轮，2020.12 开放一轮融资，当时由美团龙 珠，高瓴，估值超过 200 亿元。 茶百道：最新一轮融资发生于 23年 6月，这也是公司创立十多年以来首次公开融资，领 投方为兰馨亚洲，跟投方包括正心谷、草根知本、中金、番茄资本。此次融资金额为 10 亿元左右，融资后估值接近 180 亿元。 古茗：2020 年和 2021 年分别斩获了红杉中国、美团龙珠、冲盈资本以及 Coatue Management 的两轮融资，合计融资 6.74 亿元。

沪上阿姨：2020 年完成 A 轮融资（1 亿人民币，嘉御基金投资），2021 年完成 A+轮融资 （1 亿人民币，嘉御基金等投资）， 2023 年完成 B 轮融资（知一投资，嘉御资本等投资）， 2024 年完成 C 轮融资。

4.怎么看未来？

（一）行业还在持续增长，渗透率有待提升的佐证

现制茶饮消费人数和人均饮用杯数仍在增长，根据沪上阿姨招股书披露，中国现制茶饮 消费人数由 2017 年的 2.119 亿人增加至 2022 年的 2.941 亿人，复合年增长率达 6.8%， 预计到 2027 年将达 4.463 亿人，2022 年至 2027 年的复合年增长率为 8.7%。中国现制茶 饮的人均年饮用量由 2017 年的 4.2 杯上升至 2022 年的 9.1 杯，预计将以 20.2%的复合增 速增长至 2027 年的 22.8 杯。同时，线上及外送服务快速发展，外送在现制茶饮店的 GMV 中的占比不断增加，由 2017 年的 14.4%上升至 2022 年的 44.6%，预计 2027 年这 一占比将达到 50%。 同时行业连锁化率不断提升，2017 年连锁茶饮店占现制茶饮店总数的比例为 35.6%， 2022 年为 51.7%，预计 2027 年将达到 70%。

从需求端来看，奶茶满足的是高质量的小确幸，属于“情绪消费”：甜+咖啡因明确振奋 精神、供应能量，维持脑细胞营养，是城市脑力劳动者的“成瘾性”消费供给，也是最为 即时的满足。早期奶茶多为奶粉+茶末+果酱，单价较低，以喜茶、奈雪为代表的新茶饮 采用现泡茶、鲜奶、现打芝士并引入新鲜水果，主动增加管理难度、提升产品口感以提 升竞争壁垒，淡化茶这个极度非标品种的地域、等级、品种属性，使之产品化，将新中 式茶饮提升到 20 元以上单价区间。 咖啡因供给之争，奶茶提供了更广阔的饮用场景：咖啡、茶、可乐三大软饮均提供咖啡 因，是现代人的必备饮品。在国内，茶的饮用场景较咖啡更宽：咖啡天然绑定提神，是 职场提振精神的必备，场景集中于早餐后上班和加班；而茶饮在供应咖啡因之余，带有 一定休闲属性，可以适应下午休闲小憩需求。中国具有深厚的饮茶基础，快乐柠檬（雅 茗）品牌形象柠檬 boy 多为喝奶茶旅行，因台湾人认知奶茶，认为与旅行、听音乐相似， 是休息疗愈方式；喜茶等品牌通过提供基本款咖啡，并在包装和产品设计上去性别化， 使得新茶饮获得更为广泛的引用人群、更为广阔的社交场景。

（二）未来开店空间

对比餐饮和茶饮行业，茶饮行业竞争更激烈，产品端壁垒也更低，加盟为主的商业模式 管理难度也与直营模式有差异，目前蜜雪冰城已经是线下门店数最多的茶饮品牌，市场 较为关心头部品牌未来开店空间问题，我们提供两种开店空间测算思路：按照目前开店密度，在新一线城市开店密度最高，平均 2.9 万人拥有一家店，假设此密 度推演到全国，则开店空间为 4.8 万家。

按照雪王在河南的密度做推算，22年末河南有 9872万人，河南现有 2683家门店，则 3.7 万人拥有一家蜜雪冰城，假设此密度推算到全国，则全国范围内开店空间为 3.8 万家。

（三）出海：茶饮品牌的第二增长曲线：

2022 年，中国和东南亚的现制饮品消费量在饮用水分摄入总量中的占比均只有约 1%， 显著低于美国、欧盟及英国、日本这些发达市场平均 17%以上的占比水平。同年，中国 和东南亚的人均现制饮品年消费量分别为 18 杯和 13 杯，而上述发达市场平均超过 260 杯。预计到 2028 年，中国和东南亚的人均现制饮品年消费量将分别达到 52 杯和 36 杯， 提升至 2022 年的近三倍水平，行业增长空间巨大。 以终端零售额计，东南亚现制饮品市场规模预计将以 20.3%的复合年增长率从 2022 年的 163 亿美元增长至 2028 年的 494 亿美元，在全球主要市场中增速最快 作为出海较早的茶饮品牌，蜜雪 2018 年 9 月在越南开设首家海外门店，2020 年进入印 尼市场，22 年 1 月开始陆续开设门店到新加坡，泰国，澳大利亚，日本，韩国。23 年 4 月，蜜雪冰城在印尼的加盟店数量达到 1500 家，越南门店总数上千家。截至 23 年 9 月 底，公司已在东南亚开设大约 4000 家蜜雪冰城门店，也是至今在海外开店最多的茶饮 品牌。 供应链层面，也在东南亚建立了本地化的物流体系，包括共计 6.6 万平方米的 11 个自主 运营仓库以及本地化的配送服务，品牌运营方面，结合当地市场特色，利用“雪王”的 IP 进行丰富的营销活动，根据公司招股书，截至最后可行日期，关于“蜜雪冰城印度尼 西亚”的话题在 TIKTOK 上累计曝光超过 21 亿次。

因茶饮行业壁垒较低，以加盟为主的商业模式核心在于对于加盟商和供应链的管理，以 及能否持续输出统一的品牌形象和标准化的产品，品牌热度往往会随着大单品，联名， 代言人等有所变化，品牌热度能否持续需要结合综合能力（长期沉淀下来的品牌势能、 产品力、研发&推新能力、定期推出大爆品的能力等）判断。 茶饮头部品牌现完全进入跑马圈地阶段，再开必然稀释同店，但上市在即，预计各家仍 将保持较快拓店节奏，“反正都要稀释，不要把机会留给竞品”。时间是运营的敌人，对 加盟商的考验才刚开始，品牌和管理能力的差异在未来 2-3 年就会有较明显的分化。