DRAM与NAND Flash合约价季涨幅如何？

DRAM 和 NAND Flash 在 2024 年有望 4 个季度持 续涨价。

据 TrendForce 集邦咨询研究显示，DRAM 产品合约价自 2021 年第四季开始下 跌，连跌八季，至 2023 年第四季起涨。NAND Flash 方面，合约价自 2022 年 第三季开始下跌，连跌四季，至 2023 年第三季起涨。在面对 2024 年市场需求 展望仍保守的前提下，二者价格走势均取决于供应商产能利用率情况。 2024Q1：2024 年针对第一季价格趋势，TrendForce 集邦咨询维持先前预测， DRAM 合约价季涨幅约 13~18%；NAND Flash 则是 18-23%。 2024Q2：虽然目前市场对 2024Q2 整体需求看法仍属保守，但 DRAM 与 NAND Flash 供应商已分别在 2023Q4 以及 2024Q1 调升产能利用率，NAND Flash 下 游采购方也将在 2024Q1 陆续完成库存回补。因此，DRAM、NAND Flash 在 2024Q2 合约价季涨幅皆收敛至 3~8%。 2024Q3：进入传统旺季，需求端预期来自北美云端服务厂商（CSP）的补货动 能较强，在预期 DRAM 及 NAND Flash 产能利用率均尚未恢复至满载的前提下， 两者合约价季涨幅有机会同步扩大至 8~13%。其中，DRAM 方面，因 DDR5 及 HBM 渗透率提升，受益于平均单价提高，DRAM 季度涨幅有望持续扩大。 2024Q4：第四季在供应商能够维持有效的控产策略的前提下，涨势应能延续， 预估 DRAM 合约价季涨幅约 8~13%：DRAM 合约价涨幅扩大的原因是来自 DDR5 与 HBM 产品市场渗透率上升，若仅观察单一产品，例如 DDR5 仍可能出现季跌， 这意味着 2024 年度的 DRAM 合约价上涨并非所有颗粒类别全面上扬。NAND Flash 合约价季涨幅则预估 0~5%。

 NAND Flash：2024Q1 合约价季涨幅约 18~23%。据 TrendForce 集邦咨询 2024 年 1 月 9 日研究显示，尽管适逢传统淡季需求呈 现下降趋势，但为避免缺货，买方持续扩大 NAND Flash 产品采购以建立安全库 存水位，而供应商为减少亏损，对于推高价格势在必行，预估 2024 年第一季 NAND Flash 合约价季涨幅约 15~20%。据 TrendForce 集邦咨询 2024 年 1 月 19 日研究显示，2024 年第一季 NAND Flash 合约价季涨幅约 18~23%。 值得注意的是，NAND Flash 原厂为减少亏损而急拉价格涨幅，但由于短期内涨 幅过高，需求提升略微滞后，后续价格上涨仍需仰赖 Enterprise SSD 拉货动能 恢复。2024 年第一季供应商的投产步伐不一，随着部份供应商产能利用率提早 拉升，新增位元产出将会自第二季发生，若后续需求位元成长不如预期，将对供 应商形成压力，可能导致 NAND Flash 下半年价格涨幅收敛。 Client SSD 方面，PC OEM 拉货动能预估会在 2024 年第一季达高峰，另随着 PCIe 4.0 SSD 渗透率持续上升，部分供应商已经启动制程升级，买方为避免 SSD 供应青黄不接，均愿意绑定较大需求位元订单。同时，供应商为加速达到损益平 衡，大举拉抬 PCIe 4.0 产品价格，笔电客户被迫接受供应商报价可能性上升， 故预估 PC Client SSD 在 2024 年第一季合约价季涨幅约 15~20%。

Enterprise SSD 方面，北美 CSP 采购需求仍未显著提升，但有来自中国 CSP、 Server 品牌业者的订单支撑，2024 年第一季 Enterprise SSD 市场需求呈现淡 季不淡。整体来看，为建立安全库存水位，买方持续扩大订单，第一季供应商议 价态度更强硬，带动 Enterprise SSD 合约季涨幅约 18~23%。 eMMC 方面，主要应用如智能手机、Chromebook 客户采购需求持续回稳，不 论原厂或模组厂均强势拉抬 eMMC 价格。由于部分原厂积极减产策略延续至第 一季，导致小容量产品供应吃紧，买方由于库存偏低而被迫接受涨价，以避免供 应短缺，而原厂会根据 Wafer 价格涨幅，同步调涨 eMMC 报价，故不论 eMMC 大小容量及产品应用领域，涨价幅度均高于两成。因此，预估 2024 年第一季 eMMC 合约价季涨幅约 18~23%。 UFS 方面，受原厂限制供应 UFS 产品并强势抬价影响，智能手机客户库存明显 偏低，其中又以采用较高制程的 UFS 4.0 最为短缺，使 2024 年第一季智能手机 OEM 持续扩大订单，以建立安全库存水位。由于 UFS 4.0 供应商有限，并集中 采用先进制程，加上 Wafer 合约价在 2023 年第四季涨幅已超过四成，原厂都希 望能快速实现损益平衡。而即便卖方仍有足够库存满足市场需求，但 UFS 各系 列产品报价仍都超过三成，故预估 2024年第一季UFS 合约价季涨幅约18~23%， 以 Mobile 领域产品为首领涨。 NAND Flash Wafer 方面，由于短期涨幅已高，加上第一季需求尚未全面复苏， 模组厂开始销售 Wafer 库存锁定获利及维持营运现金流，导致买方追价意愿降 低。即便原厂计划提高价格以提升获利，但 2024 年第一季 NAND Flash Wafer 合约价季涨幅收敛，预估约 8~13%。

DRAM：2024Q1 合约价季涨幅约 13~18%。TrendForce 集邦咨询表示，2024 年第一季 DRAM 合约价季涨幅约 13~18%， 其中 Mobile DRAM 持续领涨。目前观察，由于 2024 全年需求展望仍不明朗， 故原厂认为持续性减产仍有其必要，以维持存储器产业的供需平衡。 PC DRAM 方面，由于 DDR5 订单需求尚未被满足，同时买方预期 DDR4 价格会 持续上涨，带动买方拉货动能延续，由于受到机种逐渐升级至 DDR5 影响，对 DDR4 的位元采购量不一定会扩大。不过，由于 DDR4 及 DDR5 的售价均尚未达到原厂目标，加上买方仍可接受第一季续涨，故预估整体 PC DRAM 合约价季涨 幅约 10~15%，其中 DDR5 涨幅会略高于 DDR4。 Server DRAM 方面，由于去年买方着重加速 DDR4 去化，导致 2023 年第四季 DDR5 库存占比已上升至约 40%，相较 20~25%的市场渗透率，明显看出市场需 求仍未全面兑现。然而，原厂持续收敛 DDR4 供给量，同时为提高获利能力而大 幅提高 DDR5 产出，使 2024 年第一季 Server DRAM 合约价季涨幅扩大至 10~15%。只是部分原厂较早议定价格，使去年第四季的合约价基准较高，故部 分厂商 2024 年第一季价格涨幅约 8~13%。

Mobile DRAM 方面，由于合约价格仍在历史相对低点，买方更倾向持续建立安 全且相对低价的库存水位，因此不断放大购货需求，故第一季 Mobile DRAM 需 求不减。由于买方积极采购，供需转为紧张，但碍于智能手机市场后续仍有不确 定性，原厂亦不敢贸然恢复满产。另一方面，半导体制程耗时较长，短期内供需 紧张态势难以缓解，将有利原厂价格拉抬。因此，预估 2024 年第一季 Mobile DRAM 合约价季涨幅约 18~23%，且不排除在寡占市场格局或是品牌客户恐慌追 价的情况下，季涨幅有扩大可能。 Graphics DRAM 方面，由于在涨势延续的氛围下，买方也持续备货，故主流规 格 GDDR6 16Gb 需求仍强，采购心态普遍愿意接受上涨，预估第一季 Graphics DRAM 合约价季涨幅约 10~15%。TrendForce 集邦咨询观察，短期内 Graphics DRAM 没有跌价迹象，目前拉货动能主要受到买方提前备货所带动，加上 Graphics DRAM 属于浅盘市场产品，故需特别留意后续终端消费性电子产品的 销售动能是否能跟上。 Consumer DRAM 方面，因原厂强势拉抬合约价格，促使买方提前备货，拉货动 能好转。然而，2024 年第一季适逢产业淡季，预期在终端销售疲弱的情况下， 买方因提前备货的策略导致库存上升。原厂普遍认为，2024 年受 HBM 及 DDR5 的渗透逐季扩大影响，低毛利的 DDR4 产能将被排挤而形成缺货，故 DDR4 在 2024 年第一季合约价季涨幅会较 DDR3 高，约 10~15%。DDR3 仍有厂商持续 供应，且普遍库存水位仍高，2024 年第一季合约价季涨幅约 8~13%。