容百科技发展历程、业绩表现、主营产品及股权结构介绍

全球高镍龙头，经营状况良好。

1. 发展历程：整合中韩优势资源，布局五大生产基地

公司是全球领先的动力电池正极材料制造商，核心产品为 NCM811 系列、NCA 系列、Ni90 及以上超高镍系列三元正极及前 驱体材料。2022 年三元材料国内市占率约 14%，位居 TOP1；全球市占率达 8%，位居 TOP2。2014-2016 完成对中韩锂电 池正极材料产业行业资源的整合；2017-2018 推出高镍811 产品并快速抢占高端市场份额，新增贵州遵义、湖北鄂州、浙江 余姚三大基地；2019 年科创板上市；2021-2022 年，入局生产装备制造、磷酸锰铁锂、钠离子正极材料领域，湖北仙桃和韩国忠州基地开建。

2. 业绩：营收实现翻倍增长，控本能力不断增强

营收实现高增势态，归母净利润创新高。新能源汽车发展高景气促使对高镍三元材料需求快速增长、公司三元前驱体自供比 例不断提升及新建产能有序释放，公司业绩大幅提升。2021 年公司实现营收 102.59 亿元，2017-2021 年公司营收 CAGR 高达 52.86%。归母净利实现快速增长。2021 年，公司实现归母净利润 9.11 亿元，2017-2021 年公司归母净利润 CAGR达 到 132.83%。2022 年 Q1-Q3，公司经营情况依然保持快速增长态势，主要系销量和产品单价均实现快速增长，归母净利润 增速减缓主要系产能扩充，出货节奏与原材料价格波动错配带来的影响。

毛利率保持相对稳定，期间费用率下降明显。2017-2021 年，公司的毛利率分别为14.81%、16.62%、14.00%、12.18%和 15.34%。2018 年以后，受产品结构调整和公司前驱体外购数量上升的影响，毛利率水平波动加大。2022 年前三季度，公司 毛利率为 10.05%，主要受出货节奏与原材料价格波动的时间错配影响。公司费用率整体呈缩减态势，成本管控能力持续加 强。2017-2021 年，公司期间费用率由 11.02%降至 6.29%。2022 年前三季度，公司期间费用率继续下降至 3.84%。

3. 产品：高镍三元材料行业领先，新产品稳步推进

公司聚焦正极材料，高镍产品出货第一。公司是较早进行高镍和超高镍系列三元正极材料布局的企业，于 2016 年率先突破 并掌握高镍三元关键制备技术，2017 年成为国内首家实现 NCM811 大规模量产的企业。2021 年公司高镍三元材料出货占 总出货量比达 90%，市占率已连续多年位居全国第一，且与宁德时代、孚能科技、蜂巢能源、SKOn、亿纬锂能等国内外主 流电池厂商建立了良好的合作关系。公司 Ni90 高镍产品已实现500 吨/月量产，Ni92-96 体系出货量达到几十吨/月。

以高镍三元产品为主，新产品稳步推进。从高镍龙头到全市场覆盖的正极材料综合供应商。公司产线可横纵兼容，在维持高 镍与超高镍本征优势基础上，可向下兼容中镍高电压体系，推进新型正极材料。1）NCM811 是公司主打产品，Ni90、Ni96 已经实现小批量出货；2）磷酸锰铁锂：公司初具 6200 吨/年产能，并向两轮车头部企业稳定出货200 吨/月以上；积极配合 四轮车头部企业进行新车型开发，已实现每月吨级供货；3）钠电综合开发水平处于行业前列，截至 2022 年底累计出货几十 吨级。

三元正极材料营收占比超 90%，21-22 年高镍三元出货量增速接近 100%。从业务结构来看，目前公司主营业务为三元正极 材料，2017-2021 年三元正极营收占比有 85.6%上升至 93.3%，是公司主要营收。2022 年三元正极材料占比稍微下降主要 系原材料外销增多，营收占比升至 9.3%。前驱体业务营收占比由 2017 年的 13.4%下降至 2022H1 的 1.0%，主要系前驱体 自用占比提升所致。高镍三元成为公司主要产品。三元材料规模持续增长，高镍产品产量超 90%。2022 年 1-10 月，公司三 元正极材料产量达 8.9 万吨，产量位居全国第一位。其中，高镍三元产品占总产量的 86.52%，达到 7.7 万吨，是最主要的 三元材料产品型号。

4. 管理：股权结构稳定，团队激励到位

白厚善先生是公司实控人，公司股权结构稳定。截至 2022 年 9 月 30 日，公司控股股东为上海容百新能源投资企业，持股 28.61%；实际控制人为白厚善，其通过直接控制公司股东上海容百、容百管理、容百科投、容百发展 4 家公司控制容百科 技 35.49%的股权。自上市以来，公司控股股东及实际控制人变动较小，股权结构较为稳定。

中韩团队强强联合，打造优秀高管团队。公司创始人及董事长白厚善先生为中国锂电材料行业资深技术专家与企业家，是教 授级高级工程师，任中国电动汽车百人会理事、中国化学与物理电源行业协会理事及国家科学技术奖评审专家，曾获第五届 中国电池行业年度人物（2015）。公司总经理刘相烈先生为韩国锂电正极材料专家，韩国 WPM 二次电池材料事业团运营委 员，具有 30 余年丰富的研发及管理经验。

持续推动股权鼓励，建立长效激励机制。公司于 2021 年制定了股权激励计划，拟向激励对象授予权益总计 202.2万股，占 公告日股本总额的 0.45%。其中，授予第一类限制性股票 50.29 万股，授予价格为 63.51 元，授予第二类限制性股票 104.56 万股，授予价格为 114.26 元。激励计划考核年度为2022-2024 年三个会计年度，22/23/24 年考核目标分别为年度净利润达 到 12 亿/18 亿/25 亿或各年下半年任意连续二十个交易日收盘市值的算术平均数达到 800 亿/1000 亿/1200 亿。根据公司业 绩预告，2022 年净利润在 13.2-14 亿元，满足 2022 年度考核指标要求。