科大讯飞成长历史、发展战略及营收情况如何？

从语音龙头到AI+赛道全面开花。

公司目前的发展总体经历了 3 个阶段：技术探索阶段、人工智能1.0 战略发展阶段以及人工智能 2.0 战略发展阶段。具体来说：1）公司在 2008-2014 年为技术探索期间。公司成立于1999 年，依托于中科大，专注语音技术的研究和发展，根据赛迪顾问的统计数据，2000-2006 年公司在中国中文语音合成技术市场份额分别为 73.2%、69.4%、67.8%、68.8%、67.5%、66.6%、73.4%,处于绝对的领先地位。公司当时的主要产品和业务主要包括语音支撑软件、语音行业应用产品及系统、信息工程运维业务，其中语音支撑软件和行业应用产品系统毛利率较高，有较强的规划优势。在技术探索阶段：①公司不断加强自身的技术积累，在国内各种语音合成以及识别技术大赛中取得佳绩；②公司的研发投入占收入的较高，典型的研发驱动，2008-2014 年研发投入占收入比重分别为14.5%、17.9%、21.0%、26.6%、28.9%、29.2%、29.2%；③公司的毛利率和净利率水平较高，高研发投入带来的规模化效应逐步显现，2008-2014 年的毛利率分别为 49%、56%、57%、57%、54%、53%、56%,净利率分别为27.1%、26.1%、23.2%、23.8%、23.3%、22.3%、21.4%。

2）公司在 2015-2018 年为人工智能 1.0 发展阶段。公司在人工智能的1.0发展阶段，主要是围绕核心技术不断突破加强、收入快速增长以及用户规模高速增长三大任务展开业务，不断探索 AI 在不同场景的落地。①在核心技术层面，公司的语音合成和识别能力全球领先，认知智能领域；机器阅读理解和讯飞晓医助理表现优异；②在收入快速增长方面，公司在探索 AI+场景领域取得成效，教育、开放平台、智能客服、智能汽车、智慧城市、消费品、医疗、政法等领域和AI结合紧密，收入取得快速增长，总体收入增速 2015-2018 年分别为40.9%、32.8%、64%、45.4%；③在用户规模方面，开放平台开发者数量快速增长，2015-2018 年分别为11、25.7、51.8、92 万人，2018 年 AI 能力和场景方案数量达到171 个，AI生态逐步成型。

3）公司在 2019 年-至今为人工智能 2.0 发展阶段。公司在人工智能的2.0发展阶段，主要是在人工智能 1.0 战略的基础上步入核心业务的收获期，追求人均效益的逐步提高、盈利能力的逐步加强、关键技术的持续突破、相关应用场景领域的持续引领。①在核心技术层面，公司是唯一的认知智能国家重点实验室，讯飞超脑计划不断推进，多项技术在全球领先，并在不同场景中逐步落地；②基于1.0战略的不同场景突破，公司在此阶段不断提升经营效益，步入AI+场景的收获期，人均创收 19-21 年分别为 96、118、128 万元，人均创利分别为7.8、12.4、10.9万元，归母净利率分别为 8.1%、10.5%、8.5%，扣非净利率分别为4.8%、5.9%、5.3%；③在相关场景领域，公司已经成为了行业的龙头，比如在AI+教育领域公司的因材施教布局已经在全国范围具有品牌效应，成为了国内教育领域的领导者，在智慧医疗领域，公司近几年保持着快速的增长，未来有望独立上市，在智慧车载领域公司作为语音交互的龙头已经与多款车型进行了匹配并跟着车企销往海外。

不同发展阶段公司所呈现的指标不一样。公司在 08-14 年主要为技术探索期，不断的投入研发，08-14 年的研发投入占收入的比例高点阶段接近30%，为发展历史上较高水平，典型的研发驱动，此阶段公司的净利率和扣非净利率水平维持在较高水平（净利率在 17%-21%之间，扣非净利率维持在16%-23%之间）；公司在15-18年践行人工智能 1.0 战略，探索 AI 技术在不同场景的落地，追求收入的快速择增长，在教育、医疗、智慧城市、开放平台、消费电子等领域逐步落地；公司在19年至今践行人工智能 2.0 战略，在 1.0 战略基础上追求更好的经营效益、更精细的治理水平，这个阶段的人均创收和人均创利相比前几年走出低谷逐步回升。

公司践行 AI+赛道的发展战略，从逐步探索迈向逐步收获。公司从人工智能战略1.0 就可以开始探索 AI 技术在不同场景的落地，比如在教育领域，公司通过人工智能技术的加持，推出以城市为单位的因材施教大项目，对于学生的学习效率有明显的提升，比如公司在医疗领域的落地，AI 可以通过晓医助理为乡村和下级医生赋能，提高诊断准确性，比如说公司在智能驾驶领域的布局，从语音识别拓展到了从语音交互智能。

AI+赛道步入收获期，公司经营业绩稳步增长。公司在前几年的通过探索基本上，各个业务场景落地的商业模式基本打通，从人工智能2.0 战略实行以来，公司的经营效益逐步提升，收入水平稳步快速提高，21 年收入183 亿元，同比增长40.6%，归母净利润为 15.6 亿元，同比增长 14.3%。从 2020-2021 年的财报中，我们可以看到公司的利润质量是逐步提升的，非经常性损益中的政府补助占归母净利润的比重在下降，由前几年的 50%以上下降到 35%左右的水平。

公司以 AI 平台为基础，在各个赛道多点布局。公司目前的AI+赛道的模式基本已经进入了收获期，公司重点拓展的领域有教育、医疗、AI 平台、消费、车载、客服、智慧城市、政法等，并且在某些细分领域做到了行业龙头的地位，比如教育已经成为全国领军，消费产品独树一帜，智能车载领域稀缺供应商等。

在公司的营收结构中，近几年教育、开发平台及消费者业务、智慧城市、运营商业务的增长较快。在公司布局的众多赛道中：1）教育业务从2016 年的10.2亿增长到 2021 年的 62.3 亿，年均复合增长率 43%，呈现快速增长态势；2）开发者平台及消费者业务体量较大，20-21 年增速分别为 35.5%、52.2%；3）智慧城市体量较大，21 年收入接近 50 亿，增速 30%；4）运营商业务增长稳健，21 年收入13.9亿元，同比增长 26.8%。

从营收和毛利贡献占比来看，教育、智慧城市、开放平台及消费者业务贡献毛利占比较高。公司的业务中，教育业务占收入比例较高（约占30%），同时毛利率也较高，基本维持在 50%左右，所以毛利贡献较高；公司的智慧城市业务体量较高，占营收比例约为 27%，虽然 21 年毛利率 32%，但毛利占比也较高（拆分来看，公司的信息工程集成业务体量较大但毛利率较低，而数字政府以及智慧政法收入规模不大但毛利率较高）；开放者平台及消费者业务，21 年收入占比26%，毛利率为 31%，毛利贡献占比 19%（拆分来看，人工智能平台收入规模大，但毛利率21%，移动互联网产品及智能硬件产品收入规模小，但毛利率较高）。