粤电力A火电项目进展如何？

项目储备丰富，十四五拟新增火电16GW。

公司火电项目储备丰富，十四五拟新增煤电6GW、气电10GW。截至2022年3月末， 公司在建项目主要以气电及新能源为主。此外，公司已核准项目计划装机容量共计 7.79GW，其中火电6.65GW（占85%）。根据公司《“十四五”发展规划纲要》， 十四五力争新增煤电装机6GW、新增气电装机10GW。 根据公司核准公告统计，当前公司在建火电装机3.43GW（均为燃气发电）、核准火 电装机12.26GW（其中气电4.26GW、煤电8GW）。截至2022年末公司火电控股装 机为27GW，考虑沙角A电厂2台330MW机组于2023年停产、沙角C电厂3台660MW 机组于2025年停产情况下，在建+核准项目全部投产较2022年末提升48.5%，装机 有望保持高成长。

广东省发电装机以火电、核电为主，2021年二者发电量占比超95%。2021年广东省 发电装机容量158.56GW，其中火电98.42GW（占总装机62.1%，下同），水电9.46GW （占5.7%），核电16.14GW（占10.2%），并网风电12.24GW（占7.7%），并网 光伏10.04GW（占6.3%），另有生物质发电等其他电源装机12.27GW（占7.7%）。 2021年全省完成发电量6115亿千瓦时，其中火电+核电发电量占比达95.4%（装机 占比为72.3%）。

经济持续恢复下，2021年广东省用电量增速高出全国3.3pct，用电需求持续高增。 2021年广东地区生产总值达12.44万亿，同比增长8.0%，两年平均增长5.1%；同期 用电量达7867亿千瓦时，同比增长13.6%，高出全年用电量增速3.3pct。根据《广 东省“十四五”能源发展专项规划》，预计2025年广东全省用电量将达8800亿千瓦 时，“十四五”期间年均增长约4.9%，保持增长态势。

广东为电力输入省，火电新增核准装机年内全国第一。广东作为我国“西电东送” 南部通道的接收省份之一，主要接收贵州、广西、云南三省区的水电资源以及云南、 贵州两省的火电资源，其中以云南的水电贡献居首。2021年广东省输入电量为1825 亿千瓦时，云南送广东电力达1244亿千瓦时，占广东输入电量的84.5%、占广东用 电量的15.8%，广东省内电源供应能力有待挖掘。根据全国各省市区发改委披露数 据统计，2022年初至今广东省新增核准火电装机全国第一，公司2022年初至今已新 增核准8GW煤电、2.1GW气电（2021年另有新核准气电2.2GW），预计在省内亟 需电源补充下、“十四五”投产落地性强。

广东2023年度电价达554厘/千瓦时，较基准价格上浮19.63%。2022年12月22日， 广东电力交易中心发布《关于广东电力市场2023年度交易及可再生能源年度交易结 果》，其中2023年度双边协商交易成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价553.88厘/ 千瓦时，较基准价463厘/千瓦时上浮90.88厘/千瓦时，上浮比例达19.63%（2022年 度仅为7.34%）。绿电交易方面，2023年度绿电成交均价达529.94厘/千瓦时，实现 环境溢价21.21厘/千瓦时。此外，江苏、陕西、海南等地2023年度交易电价亦为顶 格上浮，但考虑到2022年度广东省仅上浮7.34%，相较大多数省份2022年度已经顶 格上浮，2023年度广东省电价仍存提升空间。

预计2022年公司火电上网电价同比增长有限，期待2023年继续提升。2019、2020、 2021年公司火电上网电价分别为460、442、459元/兆瓦时（含税，下同），2021 年同比增速相较同业处于较低水平。2022年上半年公司平均上网电价同比增速较高， 预计主要为2021年末并网海风放量、高电价提升加权平均值影响。

广东市场化交易电价增设联动+浮动品类，明确燃料价格传导机制。广东省能源局、 南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，通知指出：按 照“固定价格+联动价格+浮动费用”的模式，开展零售合同签订，其中零售合同中 应不少于10%实际用电量比例的部分采用市场价格联动方式，浮动费用上限为0.02 元/千瓦时，下限为0元/千瓦时；此外还提到要明确燃料价格传导机制，当综合煤价 或天然气到厂价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关 费用由全部工商业用户分摊。整体来看，电价成本波动各类要素的覆盖效果大幅增 强，市场化进程加速。

公司市场化交易比例快速提升，2022Q1已达94.1%。2019、2020、2021及2022Q1 公司市场化交易电量分别为463、587、828、221亿千瓦时，占上网电量比例分别为 65.1%、84.0%、78.9%、94.1%。随着电力体制改革的不断推进，电力市场价格传 导机制逐步完善，公司市场化交易电量规模不断扩大。预计伴随我国电力现货及中 长期交易市场的愈发完善，电力的商品属性有望被还原、实现准确定价。