浙江省地方政府投融资平台转型发展优势、成果及问题分析

近年，浙江省城投债发行规模呈持续较快增长的态势。

1.浙江省地方政府投融资平台转型发展的优势

浙江GDP规模位于全国前列，人均GDP处于全国上游水平，为“三二一”产 业结构模式，且已形成信息、环保、健康、旅游、时尚、金融、高端装备制造业 和文化产业为支柱的八大产业体系。 1．经济财政实力较强 浙江省作为长三角经济圈重要省份之一，民营经济活跃，经济发展水平较高。 2021年，浙江省GDP为73,515.76亿元，排名全国第4。从经济增速看，按可比价 格计算，2021年浙江省GDP增速为8.5%，高于全国平均水平，疫情后经济恢复相 对较快。同时，浙江省财政实力强，财政自给水平较高，收支平衡性较高。202 1年，全省实现一般公共预算收入8,262.57亿元，同比增长14.0%，居全国第三； 其中税收收入7,171.91亿元，占比86.8%，财政收入质量较好。虽然浙江省地方 政府显性债务体量较大，但得益于较高的GDP总量和较强的综合财力，显性负债 率与债务率处于全国较低水平。

2．金融资源十分丰富 浙江省金融资源丰富，城、农商行数量众多，总资产规模合计超80,000亿元， 能为地方城投提供更广泛的融资渠道和再融资支持，且与地方政府、城投平台关 系较为密切，特殊情况下便于政府协调金融资源。当城投公司发生风险事件时， 外部金融资源趋利避害属性强，稳定性较弱，地方政府可控金融资源可起到重要 托底作用。

3．制造业集聚优势突出 城投转型可以凭借现有业务积累的优势，结合区域资源禀赋进行。2020年浙 江召开了全省制造业高质量发展大会，为浙江制造业发展谋定新方向。按照大会 正式印发的《浙江省培育先进制造业集群行动计划》，浙江将构建“415”先进 制造业集群建设体系，逐步实现2035年基本建成全球先进制造业基地的目标。浙 江省城投平台可依托先进制造业集群优势，突出地区特色发展，如长三角绿色低碳发展方向等进行转型。

4．主营业务结构多元化 浙江省地方政府投融资平台主营业务相对较多元化，作为当地重大城市基础 设施项目的投融资主体和建设主体，主营业务相对集中于所在区域的城区交通设 施、民生设施、市政绿化等城市基础设施建设项目，同时兼具商贸贸易、旅游服 务、酒店管理、交通运输、金融类股权投资及政府性股权投资基金管理与资产管 理等业务与角色功能。

2.浙江省地方政府投融资平台转型发展的成果

近年，浙江省城投债发行规模呈持续较快增长的态势，2021年浙江省共发行 城投债规模7,688.92亿元，从发行区域看，发行数量较多的前三大地区为绍兴、 杭州和宁波。截至2021年末，浙江省存量城投债共计1,641只，债券余额共计12, 866.28亿元，存量规模在全国位于前列。从债项信用等级来看，除去未评级的债 券，AA+级最多，占总债券余额的52.39%，其次为AA级，占28.45%。从收益率 和交易利差来看，浙江省城投债加权平均到期收益率、交易利差分别为3.85%、1 41.56bp，在全国范围内处于较低水平。

3.浙江省地方政府投融资平台存在的问题和风险

（一）城投平台整体评级较低

截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计浙江省城投平台公司 共计255家，评级为AAA的城投平台占比仅为7.8%；从总体评级情况看，浙江省 地方政府投融资平台评级主要为AA级或AA+级，合计占比85.49%，而AAA级主 体数量及占比相对不足。

（二）省内城投平台分布不均

杭州市、宁波市等经济实力较强的区域城投债存量规模较大，而舟山市、丽 水市和衢州市经济实力相对较弱、平衡状况不佳且显性债务负担较重，绍兴市和 湖州市发债平台较多、隐形债务负担较重。从地区分布来看，浙江省内地方政府 投融资平台主要集中在杭州市、宁波市、嘉兴市和绍兴市，占总数的58.06%，地 区数量分布与地区经济水平及财政实力大致相当，呈现一定的不均衡性和聚集 性。从行政层次看，浙江省城投行政层级以区县级为主，占比达到78.44%，其次 为市级，占比为21.1%。而省级城投占比仅为0.46%。

（三）城投平台债务负担较重

截至2021年末，浙江省城投债存续数量2,125只，存量余额达16,718.40亿元， 规模位居全国第二，仅次于江苏省，占全国存量余额比例达到13.46%。从到期情 况来看，2022年浙江省城投债到期规模达到1,931.97亿元，其中7月份达到到期 高峰点；从年度情况看，2024年将到达到到期高峰，到期规模为3,039.08亿元。