银行资产质量及经营展望分析

景气度回暖，配置正当时。

1.银行支持实体，量价追求平衡

银行资产负债表：加大实体资金支持

投放资产力度加大，配合逆周期调节：2022 年，受局部疫情反复扰动影响，经济增 速下行，而上市银行资产/信贷增速稳中有升，信贷同比增速稳定于 11.3%左右，总资产增 速逐季提升至 11.4%。2023 年一季度经济增速回升而复苏势头仍需巩固，上市银行信贷/ 资产增速进一步提升至 12.0%/12.2%。

信贷及投资增量可观，有力支撑实体融资需求。从上市银行数据来看，2022 年全年 除四季度受疫情影响外，各季度贷款均实现同比多增，反映银行积极支持企业及居民融资 需求。投资资产亦保持较高增长，反映行业积极支持政府及企业的债券融资。2023 年一 季度高增长趋势延续，信贷资产增加 7.8 万亿元，同比多增近 1.7 万元，投资资产增加 2.7 万亿元，同比多增约 9,300 亿元。

降低融资成本，助力实体恢复

新发放贷款加权平均利率整体呈现逐季下降趋势。其中，降幅最大为个人住房贷款利 率，由 2021 年年底的 5.63%降至 2023 年一季度末的 4.14%，降幅较整体贷款利率降幅 超出 107bps。企业贷款以及一般贷款利率亦有逐季下降趋势，2023 年一季度票据利率回 升明显，驱动整体贷款企稳。

债券发行价格乐观，企业及政府融资受益。受益于宽松充裕的货币环境，以及需求端 银行加大配置力度，2022 年至今 1Y/10Y 国债到期收益率均维持历史低位，有利于政府部 门降低融资成本，叠加政府债净融资稳定提升，资金来源量价齐优，有利于各级政府加大 稳增长政策力度。企业端，2022 年信用债利率亦降幅明显，2023 年一季度仍维持在近年 来低位，各期限重点 AAA 级企业债务工具定价利率均低于 3.5%，有利于大型企业以低成 本完成直接融资。

2.银行 2023 年下阶段经营展望

经营回顾：1Q2023 利润增速触底

2022 年四季度和 2023 年一季度，A 股上市银行1营业收入增速分别为 0.7%/1.4%， 归母净利润增速分别为 7.6%/2.3%。（1）营业收入增速底部运行，主要受去年 LPR 多次 降息带来的贷款重定价滞后影响，此外 2023 年一季度资本市场波动下中收增长仍然处于低位。（2）归母净利润增速走低，一方面受到营业收入持续低位的影响，另一方面 2023 年一季度银行信贷投放提速亦带来当期减值准备的计提增加。

对上市银行利润表要素进行拆分，逐项分析：

利息净收入增速继续下行。上市银行近两个季度利息净收入同比增速分别为 2.7%/-1.8%，特别是 2023 年一季度利息净收入增速转负，核心原因在于 2022 年 5Y 及以上 LPR 利率下行 35bps 带来的重定价滞后影响，此外 2023 年一季度 部分银行“以量补价”策略下，贷款市场定价竞争有所加剧。

中间业务表现仍处修复期。上市银行近两个季度手续费及佣金净收入同比增速分 别为-2.9%/-4.2%，除 2022 年同期相对高基数外，2022 年四季度以来资本市场 波动仍然偏大，居民风险偏好收敛使得代理业务收入、资管业务收入等表现欠佳。

其他非息收入“先抑后扬”。上市银行近两个季度其他非息收入同比增速分别为 -6.8%/+44.0%，2022 年四季度理财赎回带来的债市波动，使得近两个季度银行 公允价值变动损益呈现“先抑后扬”局面。此外，2023 年一季度保险业务驱动 的其他业务收入亦有较好表现。

一季度拨备支撑作用有所收敛。上市银行近两个季度资产减值损失同比增速分别 为-12.2%/-6.3%，拨备对于盈利的支撑作用延续。2023 年一季度以来，在部分 银行较大规模的信贷投放下，当期拨备计提增加使得支撑作用收敛。