银行业营收及资产质量情况如何？

利润表预期内承压，营收小幅好于预期。

1. 银行业1Q23回顾：利润表阶段性承压，做实底部

一季度上市银行利润增速放缓，营收表现好于此前判断：1Q23上市银行营收同比增速回升至1.3% （2022:0.6%；前瞻中预期为同比下滑1%），PPOP同比下滑1.1%（2022:-1.4%），归母净利润同 比增长2.2%（2022:7.7%；前瞻中预期为6.7%）。 从盈利分解来看，重点关注基本面的边际变化： 1）息差收窄是营收最大拖累，市场已有预期。1Q23上市银行息差收窄拖累营收增速12.9pct，各家银行主动加 大生息资产投放力度，规模增长部分抵消息差下行影响（正贡献11.5pct）。 2）非息收入是一季报营收好于预期的主因，主要源自公允价值变动净损益由负转正贡献；此外，五大行共同切 换IFRS17，新准则下保险合同收入逐期确认也支撑其他非息表现。但中收在客户投资情绪低迷、居民消费意愿 偏弱的背景下，继续拖累营收表现。1Q23非息收入行业贡献营收增速2.7pct，其中中收拖累0.9pct。3）拨备反哺利润但贡献度减弱，贡献利润增速3.1pct（2022:6.3pct），继续把握高拨备、低风险的优质银行， 这些银行仍具备更为充分的利润释放空间。

营收景气分化，优质区域性银行凸显“相对美”

一季报银行营收显著分化，优质区域性银行领跑行 上市银行2023一季报营收、业绩一览表 业整体，国有行表现好于预期，股份行则继续为各 类银行最弱： 1）1Q23国有行营收同比增长3%，好于预期。主 要来自公允价值变动相关非息收入贡献及IFRS17调 整影响，但息差收窄导致营收承压符合我们判断。 除中行受益海外加息（海外资产占比高约20%，大 行平均约5%）、息差降幅明显小于同业外（同比仅 微降4bps，大行平均同比下降26bps），其他大行 大多利息净收入同比负增长。2）股份行营收表现整体疲弱。除浙商和民生外，所 有股份行营收均出现负增长。 3）城商行营收增速3.5%、农商行营收增速3.1% （其中江浙城商行、农商行营收增速分别5.0%、 6.3%）持续领跑行业。如常熟、长沙、江苏营收增 速超10%，分别达13.3%、12.9%、10.3%，位居前 三；成都、宁波、瑞丰、齐鲁等营收增速达到8%以 上，在行业营收普遍承压的筑底期，也交出了“优 等生”的答卷。

重点关注零售小微景气提升对江浙城农商行量 价表现的提振，以及高拨备银行可持续业绩释放趋势

细拆各家上市银行盈利驱动因子，总结如下： 息差收窄压力下，银行均通过规模增长以量补价对冲，但投放 结构是“量是否能补价”的核心，预计二季度会更明显： 全国性银行普遍呈现“量难补价”，其中国有大行对公 信贷投放维持高景气支撑规模高增，但重定价叠加优质 项目更激烈的价格竞争下，息差降幅扩大影响更甚于规 模增长的贡献。除中行和邮储外，息差收窄对营收增速 拖累都超过10pct。股份行延续22年以来信贷增长疲弱 态势，规模增长正贡献幅度明显小于其他几类银行，且 除招行和平安外，所有股份行利息净收入都出现负增长。 优质区域性银行按揭占比更低使其受重定价影响程度天 生小于全国性银行，相对高景气的信贷增长更赋予稳定 价的空间，二季度小微、消费回暖会是预期内趋势，更 契合信贷恢复脉络的银行，在总量高增、结构优化上将 表现更好于同业。现阶段重点关注江浙一带小微需求优 先反弹趋势。

其他非息贡献是部分银行营收好于预期的主因，主要受益公允 价值变动净损益由负转正，但预计二季度开始部分银行投资收 益高基数仍将拖累营收表现。此外，中收表现依然很弱，主要 受到客户投资意愿低迷和消费需求较弱影响，股份行最明显。

拨备反哺仍是各家银行业绩增长主要驱动，但幅度多有收窄。 主要以全国性银行为主，与主动前瞻计提拨备应对风险有关， 也与部分银行受到房地产、消费等贷款尾部风险暴露影响有关； 中小银行拨备释放驱动业绩高增诉求继续突出，主要源于更快 规模扩张下更急迫的资本补充压力。

2.不良稳中有降，关注房地产和消费类贷款尾 部风险滞后体现

资产质量稳中向好，拨备基础不断夯实

在疫后实体经营回暖的2023年，一季度银行资产质量稳步改善符合预期。上市银行1Q23不良率季度环比下降 2bps至1.27%，拨备覆盖率季度环比提升3.5pct至247%，均处于近八年来最优水平。不同类型银行来看，优质 区域性银行继续领跑行业，不良率低位趋降，拨备覆盖率维持高位： 1Q23各类银行不良率均环比改善，城农商行表现远优于全行业，1Q23国有行、股份行、城商行、农商行不 良率分别季度环比下降3bps/2bps/持平/1bp至1.30%/1.26%/0.96%/1.02%。其中除大行中邮储、股份行 中招行外，区域行中常熟、宁波、杭州、成都、无锡、张家港、苏州、南京、江苏、苏农、江阴、沪农等银 行不良率均已达1%以下。此外如瑞丰一季度不良率明显下降（季度环比下降7bps至1.01%，原预期下降 2bps），预计年内也将降至1%以下。 一季度多家区域性银行拨备覆盖率仍超过500%，江浙城农商行持续领先行业。如杭州（569%）、无锡 （555%）、常熟（547%）、张家港（520%）、苏州（520%）、宁波（502%） 。

不良生成稳步趋降，但房地产、消费等领域尾部 风险或滞后消化

从行业整体不良生成来看，1Q23延续自2Q22以来改善态势，不良生成稳步趋降，同时优质地区城农商行无 论是不良生成绝对水平，还是边际趋势，均好于行业：1Q23上市银行加回核销回收后年化不良生成率约 0.6%，较22年回落1bp。其中国有行微升4bps至0.52%；股份行环比下降22bps至0.81%，仍为各类银行最 高；城商行、农商行分别下降15bps/3bps至0.48%/0.43%。

分行业来看，判断不良改善是结构性的。得益于前期银行大力核销以及复苏环境下大企业经营率先回暖，对 公不良率、不良生成均延续下降，但部分银行房地产、消费等领域尾部风险暴露仍需关注，主要以全国性银 行为主。以披露详尽的招行为例，1Q23对公不良率环比持平，但其中房地产不良率环比延续上升1.23pct； 零售小微、消费、信用卡的不良率、关注率、逾期率均环比改善，但信用卡不良生成维持高位且仍有上升。

此外，在按揭增长偏弱的基础上，各家银行大力发展经营贷等非房零售贷款（1Q23行业经营贷增速超出零售 贷款达12个百分点），小微客群同时具备“小而分散”和“抗风险能力偏弱”双重属性，在行业快速扩容背 景下风险尚不会显现。但“潮水退去方知谁在裸泳”，对于主动风险识别能力较弱、过于依赖第二还款来源 （即抵押）的银行，不排除会阶段性出现投放放缓、风险滞后暴露的情况。

一季度全国性银行信用成本有所回升，继续抓好 低不良、高拨备的优质银行

自2021年以来，各家银行信用成本稳步下 降，拨备反哺也是行业利润增速持续快于 营收增速的主要驱动。1Q23行业信用减值 损失同比继续下降6.5%；测算年化信用成 本（贷款减值损失/平均贷款）较22年进一 步下降约6bps至0.9%。 但不同银行有所分化，部分全国性银行拨 备计提有所增加、信用成本出现回升。一 方面反映为前瞻应对风险而主动增提拨备 的经营思路，也与部分银行受到房地产、 消费等贷款尾部风险暴露影响有关。 优质区域性银行普遍延续降势，优秀的资 产质量是核心支撑，同时体现出更快规模 扩张下更急迫的资本补充压力。牢牢把握 高拔备、低风险的优质银行，这类银行才 能赋予资本市场稳步向上的业绩成长预期。