新巨丰的核心亮点体现在哪？

高性价比与客户绑定，推动新巨丰后来居上。

1.产品品质好、良品率高，打磨生产效率与创新能力

公司在生产环节高标准严要求，不仅参与起草多项行业技术标准，而且在国家 技术标准基础上建立更严格的企业标准，例如微生物总数不得大于5个/cm2；同时配 备菌群与原材料检测实验室，保证产品安全；另外优化全流程设备，全产线采用实 时监测系统、动态和静态双重检测体系，保持无菌环境并确保流程顺畅。 下游客户深度扶持利于打磨产品。公司受伊利与新希望的入股扶持，因而产量 大幅扩张后也更利于在客户引导下改良产品质量与稳定性，特别是公司以较高难度 的枕包起家并达成高份额，因而规模效应之下更易解决枕包边角折漏等问题。 此外公司深度探索上游供应链，由于利乐对部分供应商采取垄断式采购，公司 多年时间探索高品质供应商，例如能做高流速PE粒子、长纤维原纸的工厂，而且前 期投入较高的试验成本，目前已实现原材料的稳定供应与协同改善。 据招股书披露的伊利对供应商产品测评，公司的无菌包装产品投诉率在所有供 应商中最低，同时公司的良品率17-21年由97%升至98%。公司在枕包与砖包等大众 领域良品率与稳定性不输龙头利乐，特别是枕包，已输出较好口碑。

公司具备较强的新产品研发优势，能够很大程度配合伊利产品创新与推广。基 于安全考虑食品包装产品创新不易，而且如前所述液态奶包型变换不多，因而客户 较少创新包型，即使有也更多与利乐合作、利乐也对新包型设有专利，所以内资企业若要创新，需花费大量成本进行客户推广与商业化运用，投入产出比不高。 因而新巨丰目前的技术创新主要在生产领域、保证产品质量与效率，例如自主 研发错位装版、原纸与铝箔复合、PE膜与原纸复合、无菌包装外层粘接力等生产技 术，累计核心技术超28项、专利技术12项，且做到即时应用与落地。因此新巨丰21 年研发费用率虽不到1%，但更多技术与工艺的投入计入生产成本。与此同时，公司 在新产品开发仍取得一定成果，例如成功研发钻石包和金属包、攻破多容量的技术 难关，而且利乐创新灌装机型后，公司也能相应改善包材、与设备快速适配。

2.价格具备优势，满足客户性价比诉求

客户具备成本优化诉求，包材是关键环节。随着液态奶行业增速边际放缓，企 业转向精益管理，对利润诉求逐步增强，需要进行成本与供应链优化。而包材在下 游成本占比较高，且以外采为主、相较自产的原奶成本更易优化，叠加采购价低量 大特点带来较高的价格敏感性，因此包材是客户成本优化的关键环节。 新巨丰定价低于同行，具备性价比优势。产品年度定价时，下游客户通常先与 外资龙头确定次年合同价格，以此为基础再与国内供应商洽谈价格。新巨丰在保证 产品品质与稳定性的基础上，提供较同行特别是外资企业更低的供货价格，还随着 采购量增给以一定折扣，而且供应价格波动较小，维护客户采购安全。根据招股书， 近10年来公司对伊利供应价格每年均比利乐低近10%，而且整体平均单价较跨国企 业纷美与内资普丽盛也低一些。 更低单价来自一定的利润出让，也来源于成本的良好管控。公司改进生产工艺 和品控流程，采取精细化管理，减少废品率和次品率，另一方面，公司长期探索高性 价比的供应商，并与上游企业例如仙鹤、太阳、南山铝业、陶氏化学等大型供应商形 成长期战略合作，获取采购优势与稳定的采购价格。

3.服务能力逐步提升，全方位提高客户满意度

包材需要后续服务，完善服务夯实供应优势。包材售出后不仅需要专有人才调 试设备参数，使不同批次的包材与设备更加贴合，而且需要后续保养、维护、维修、 安装、清洗、配件供应等服务。客户对设备与包材问题容忍度低，而且客户订单频率 与单次规模不固定，非常需要供应商的即时响应。 公司夯实本土快速响应优势，提高服务能力。公司逐步扩充服务团队，具备30 多名专业的工程师资源，提供包括利乐机器的安装、维护、保养、清洗等多种服务， 而且公司采取扁平化管理结构，便于快速灵活响应客户问题，另外在与伊利合作成 熟后，逐步修缮合作机制、改善响应流程并提高服务能力。 对比来看，利乐不仅对服务收取服务费用，而且工程师与配件更换需要提前预 约，而公司具备本土优势、管理效率较高，为客户提供24小时管家式服务，并设置 经验丰富的驻场工程师，根据官网，一旦客户包材或设备存在问题，接到需求后30 分钟内做出反应，48小时到达客户现场，提供及时的响应与完善的改进方案。

公司短期丰沛产能，长期有望推进灌装设备，均可进一步绑定客户。客户需求 具备大批量高频率特征，因此需要充足的产能供应，公司上市后短期大规模扩产， 可更好地匹配诉求，另外公司引进永创智能作为公司股东（持股3.3%），后续可能 会以合资公司等形式搭建技术平台，推进灌装等设备的研发生产，绕开利乐技术壁 垒，从服务链条的各个环节破解利乐的垄断优势，形成客户的深度依赖。综上，公司 作为前四名中唯一纯内资企业（纷美为中外合资的跨国企业），持续发挥本土优势， 挖掘人才、改善治理，持续夯实差异化优势。