广电计量主营业务、发展历程、客户资源及财务分析

根植华南，辐射全国的一站式检测服务机构。

1.业务概况：计量环试电磁三架马车，物理化学双向出击

公司是以计量服务、检测服务、EHS 评价咨询等服务为主要业务的全国性、综合性国有独立 第三方计量检测技术服务机构。公司检测资质健全，拥有 CMA、CNAS、CATL 等检测资质。从 收入构成上看，可靠性与环境试验、计量服务以及电磁兼容测试是公司的核心业务，2021 年 收入分别为 7.64 亿元、6.04 亿元以及 2.95 亿元，合计营收占比 63.89%。经过多年的发展， 公司可向客户提供包括计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测、化学分析、食品检测、环 保检测、EHS 评价咨询等在内的“一站式”计量检测技术服务，在汽车、航空航天、轨交等多个 行业已形成了一定的影响力，与众多政府机构、科研院所以及大型知名企业达成了长期合作 关系。

拆分业务属性，公司业务可分为物理方向业务、化学方向业务以及咨询及其他方向。公司物 理业务主要由计量、可靠性与环境试验及电磁兼容测试构成。 计量业务：公司按照计量检定规程或校准规范，对客户日常使用的仪器仪表进行一系列计量 操作，保证客户生产、服务所用设备量值的准确性和稳定性。公司的服务范围已全面覆盖了 电磁学、无线电学、时间频率学、光学、几何量学、力学、热学、化学、声学、电离辐射十 大计量专业领域，在无线电学、时间频率学、电磁学领域拥有深厚的技术底蕴。

可靠性与环境试验业务：可靠性与环境试验是为了保证产品在规定的寿命期间，在预期的使 用、运输或贮存的所有环境下，保持功能可靠性而进行的活动，贯穿产品的设计、研发、制 造、使用、运输、保管及维修保养等各个环节。公司接收客户需要进行试验的产品，并将其 放置在自然或人工环境条件下，开展以评价其性能的一系列检测工作，最终向客户提供检测 报告。公司在全国建有多个可靠性与环境试验实验室，在元器件筛选与失效分析、可靠性试 验工程、环境试验等专业领域具有国内领先的“一站式”服务能力。 电磁兼容测试业务：电磁兼容性是指系统或设备在所处的电磁环境中能正常工作，同时不会 对其他系统和设备造成干扰的特性。公司提供的电磁兼容检测主要是评价设备或系统电磁兼 容性水平，包括对检测设备或系统在正常运行过程中干扰和抗干扰两个方面能力的评价。公 司已具备多个产品或装备组成的分系统、子系统以及整车、整机、整舰、整船等系统级电磁 兼容测试能力，尤其在装备与系统、汽车及汽车电子电器、航空机载产品、外场试验方面实 力深厚。

公司化学业务主要由化学分析、食品检测与环境试验及环保检测几项业务构成： 化学分析：化学分析是对产品全生命周期各个阶段中的有毒、有害物质或元素进行检测，严 格控制其含量。公司已在多个重点城市建立了化学分析实验室，获取了多家家电品牌企业、 整车制造企业的认可，为诸多大型企业产品全生命周期的“绿色环保管控”提供技术支撑服 务。 食品检测：食品检测包括营养物质检测、有害物质检测、辅助材料及食品添加剂检测等。公 司提供的食品检测服务，主要是按照国家指标来检测食品中的有害物质，为食品安全提供基 础技术支撑和决策依据。公司是国家级、省部级重大食品和农产品安全检测项目的承接单位， 在多个重点城市建设有食品检测实验室。 环保检测：环保检测是指依据国家相关法律法规、检测技术规范和标准方法，连续或者间断 地测定环境中污染物的性质、浓度，观察、分析其变化及对环境影响并出具检测数据与结果 的过程。公司拥有首批入选全国土壤污染状况详查名录的检测实验室，也是国家级土壤修复 重点工程、省部级重点环保检测项目的承接单位和技术支撑机构，在国内多个重点城市建有 环保检测实验室。

公司咨询认证及其他方向主要为 EHS 评价咨询业务，是指综合运用科学方法和专业技术，对 建设项目存在的安全、环境、职业卫生等问题依据评价导则等标准进行评价并出具报告，从 而评定是否达到国家法律法规和行业标准的要求。公司的评价咨询服务主要由控股子公司中 安广源提供，包括安全评价、环境影响评价、职业卫生评价等。

发展趋势上观察，物理方向的计量及试验业务需要一定试验设备进行展业，行业进入门槛较 高，单个客户价值量更大，是公司中长期的发展驱动力；化学方向公司已深耕多年，当前市 场竞争较为激烈，行业集中度正逐步提升，公司将逐步提升化学方向的运营效率；咨询及认 证业务是公司新发展的新兴业务，是对检测业务的有效补充，未来将丰富公司的业务矩阵， 从而提升对潜在客户的吸引力。

12.发展历程：国资背景深耕计量检测多年

广电计量历史悠久，前身为原信息产业部电子 602 计量站，2002 年改制成立广州广电计量测 试技术有限公司并开启市场化运作。伴随着业务覆盖面的扩张，公司发展历程具体可分为四 个阶段：

深耕计量（1964-2002）：公司前身为始建于 1964 年的电子工业部电子 602 计量站，计 量历史悠久、功底深厚，在计量行业积累了极高的口碑。2001 年公司通过 CANL 认可，并 成为信息产业部计量技术服务中心成员企业。

业务成型（2002-2007）：2002 年公司完成改制，2005 年率先在行业内普及下厂计量（即 上门服务）的服务模式，引领了计量行业新的发展方向，为“一站式”服务模式打下基 础。2006 年，公司建立可靠性与环境试验实验室、化学分析实验室，并通过了中国合格 评定国家认可委员会(CNAS)的认可，公司由计量校准服务切入到产品检测服务，开拓了 可靠性与环境试验、电磁兼容检测、环保检测、食品检测、化学分析等新的检测业务， “计量+检测试验”服务模式逐渐形成。

全国布局（2008-2013）2008 年，公司完成对北京英科信的收购，业务开始在全国布局。 公司随后在华北、华东、华中等业务大区相继设置相应的业务分公司，逐步面向全国市 场开展业务。2013 年，长沙、无锡、天津及郑州的检测基地相继建成并投入运行。

加速发展（2014-2022）：2014 年起，公司进入到加速发展阶段， 2016 年公司参股航天 检测、世纪天源；2019 于深交所上市，拓展能力得到进一步提升，并于当年控股方圆广 电；2020 年收购中安广源，拓展 EHS 评价咨询，同年着手建设华东基地；2021 年收购江 西福康，获得医疗放射检测资质；2022 年，投资控股深圳博林达科技，步入分析试剂领 域。

3.客户概况：科技端与政府端客户兼具，检测技术与品牌形象协同发展

广电计量客户广泛分布于科技、制造、轨交、消费以及政府部门。根据客户主体经营性质可 以分为科技属性公司以及政府主管部门两大客群，其中科技属性客户的检测偏向于物理类业 务，客户会根据自身业务对公司的计量检测提出较高要求，推动公司技术进步；政府主管部 门客户的检测业务偏向于化学类业务，该部分客户对检测机构资质、检测过程以及检测结果 考核较为严格，政府客户的获得会形成直观的品牌背书，有利于公司打开市场空间 拆分业务观察，公司计量业务的主要客户分布在汽车、通信、家电、轨道交通等行业，基本 为行业内知名的大型集团企业。据公司招股说明书披露，2019 年 H1 公司计量业务前十大客 户合计营收占比达到 21.43%。与中小型客户相比，该类大型制造企业在生产过程中，往往需 要聘请第三方检测机构对其仪器仪表进行计量，以确保其工作正常，随着新技术的商业化， 科技型企业的仪器仪表也将随之更新，计量相关需也将会稳定存在。

公司可靠性与环境试验业务以及公司电磁兼容检测的主要客户，主要分布在汽车、通信、航 空航天、船舶、电子电器等行业，一般为大型制造类企业或科研机构。该类企业或机构的科 研能力较强，对在研产品或科研设备的质量要求较高，因此会在产品的开发设计过程中聘请 第三方检测机构对其产品的可靠性、在不同环境下的工作状况进行试验。据公司招股说明书 数据显示，2019 年 H1 公司两项业务的前五大客户营收占比分别为 25.99%及 22.44%，较高的 头部客户占比，有利于公司紧跟前沿科技，及时更新检测设备及技术。

广电计量的化学类业务的客户，主要包括政府机构或事业单位、电力企业、环保监管机构、 以及汽车、轨道交通、家电等领域的大型企业。在环保检测与食品检测业务端，检测机构通 常通过招标的方式进行确认，因此合作过的客户如再次产生检测需求，通常会优先考虑与公 司合作，公司再次中标率也较高。在化学分析业务上，公司在业内口碑较好，因此在直接承 担客户的直接检测需求的同时，也会承接行业其他检验检测机构的外包化学分析检测业务。 截至 2019 年 H1，公司环保、食品以及化学分析业务前三大客户营收占比分别为 8.42%、11.68% 以及 13.2%，客户聚集度仍有较大提升空间。

4.财务分析：营收多年稳定增长，2022 利润已回增长正轨

营业收入稳步增长，归母净利增速回升。2018-2022 年，公司营业收入稳步提升，CAGR 达到 20.68%，2022 年公司实现营业收入 26 亿元，同比增长 16%，实现归母净利润 1.8 亿元，同比 增长 1%。公司 2021 年归母净利润下滑的原因，首先是疫情影响下营收放缓，而职工薪酬、 折旧、房屋租金等费用增长较快所致；其次是公司于 2020 年对子公司股权进行了重新计量， 子公司公允价值变动带来了 4988.32 万元投资收益，这一部分收益拉升了 2020 年的利润基 数。公司于 2022 年迅速做出调整，提效降本推动业绩重回增长区间，前三季度公司实现收入 16.6 亿元，同比增长 19.1%，归母净利润为 0.8 亿元，同比增长 74.9%；2022 全年公司实现 收入 26 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 1.8 亿元，同比增长 1%。

业务走出疫情影响,营收增速环比改善实现稳定增长。公司的业务以检测计量为主，展业时 需要客户到达公司实验室，或者公司派驻技术人员去往客户公司，因此 2020 年疫情突发对 公司的营收增长产生一定影响。随着公司积极调整应对以及疫情逐步缓解，广电计量各项业 务已经回到正向增长区间，2022 年 H1，公司的计量业务、可靠性与环境试验业务及电磁兼容 性测试业务分别增长 15.2%、23.5%及 27.5%，有力提振公司业绩，2022H2 虽然遭遇疫情反复，公司三大核心业务仍实现了稳定增长。2018-2022 年，随着公司业务逐步多样化，公司可靠 性与环试试验、计量服务以及电磁兼容性测试营收占比略有下降，由 73.0%降低至 63%，但从 业绩的确定性以及未来业务的拓展性角度观察，该三项业务仍是公司发展的核心方向。

公司毛利率较为平稳，规模效应推动下费用率有望优化。2017-2022 年，公司毛利率从 52.37% 降至 36.92%，毛利率持续下滑主因公司加大实验室建设致折旧、租金等成本快速上升，同时 收入端增速因疫情导致的停工停产而放缓。净利率端 2017-2022 年，由于公司费用管控较优， 销售费用率和财务费用率水平下降，公司净利率降速缓于毛利率。2022 年，因公司加强市场 推广，销售费用率同比提升 1.38pcts，同时管理端持续提升效率，费用率实现优化，同比分 别降低 0.34pcts，但受到外界环境影响，从而使得当期净利率降低至 7.30%，同比下降 1.27pcts。

分版块观察，公司物理类业务毛利率于 2020 年及 2022 年略有下滑，主要原因首先是疫情影 响下测试成本提升；其次是公司近年持续进行实验室扩产及新实验室建设，产能爬坡阶段会 结构性影响毛利率。随着公司采购的设备到位后物理类业务产能将逐步释放，毛利率或将逐 步提升。化学类业务上，公司的环保及食品业务板块起步较晚，规模效应正逐步形成，而业务成本较为固定，因此毛利率阶段性处于较低位置。目前公司这的环保及食品业务业务，主 要以政府类业务进行市场突破和品牌打造，如果政府采购预算逐步提升，公司相关业务的利 润水平也将得到提振。