快手组织架构及财务分析

三大业务保持增长，国内分部连续盈利。

从治理结构看组织效率的提升。2021 年 6-9 月：采用事业部制组织架构，明确多元化业务布局。2021 年 6 月，公司率 先整合产品部门和用户增长部门，打通产品数据和用户数据，2021 年 9 月，公司将运营部 与以上两部门统一融合为主站运营线，以优化推荐策略、实现内容对用户的精准触达。与此 同时，快手将电商业务和商业化业务分别转变为电商事业部和商业化事业部，最终形成“四 部一线”的组织架构。其中，主站运营线主要为四大事业部提供内容生态、产品运营和用户 流量等支持，四大事业部而后进行商业化变现、取得收益。主站运营线和四大事业部独立核 算、自负盈亏，公司组织架构的优化进一步清晰了自身业务布局。

2021 年 10 月：双核治理向单核转变，程一笑先生担任首席执行官。宿华先生于 2013 年 11 月加入快手，与程一笑先生联合将快手转型为短视频社交平台。在双核治理期间，公 司内部各业务负责人对宿华和程一笑先生进行交叉汇报。2021 年 10 月，集团首席执行官由 宿华先生转变为程一笑先生，结束长久以来的双核治理格局。程一笑先生掌舵后主要负责公 司日常运营及业务发展，宿华作为董事长将专注于公司整体战略规划和发展。调整后的组织 结构有利于稳定管理层，减少内耗、提高效能，强化组织执行力，精准助力业务发展。

2022 年 8 月：成立新一届经管会，组织调整持续深化。此次调整涉及国际化事业部、 商业化事业部、人力资源线、综合支持和效率线等多个部门，并对几位核心高管的职责进行 调整，其中，刘峰先生和马宏彬先生分别担任商业化、国际化业务负责人。刘峰先生过去主 要负责人力资源、组织管理和文化、效率工程等职能，帮助快手完善了组织管理体系、启动 了事业部制组织架构调整，具备丰富的组织提效经验。马宏彬先生历经多次轮岗，具备优秀 的商业化运营能力，有利于海外业务加速发展。此外，唐宇煜、银鑫、孙琳三位高管首次进 入经管委，分别负责战略投资线、综合支持与效率线和人力资源线。快手组织调整历时一年 仍在持续，公司降本增效决心愈加凸显。 2022 年 9 月：成立商业生态委员会，助力变现业务的生态建设与融合。该委员会成员 包括程一笑、刘峰、唐宇煜、王剑伟、笑古、于越，程一笑兼任商业生态委员会主席。成立 该委员会有助于拉动各业务间的资源与合作，通过深入协同实现商业化的健康可持续发展。 此外，程一笑先生亲自带队电商，把握业务模式与发展方向，有助于提高决策和管理效率。

营业收入逐年攀升，季节性规律较为明显。近年来，快手不断打磨平台生态，丰富短视 频和直播内容，使得商业化变现能力增强，公司营业总收入持续攀升。2017-2021 年，公司 营业收入从 83.4 亿元增长至 810.8 亿元，4 年 CAGR 为 76.6%；2022 年前三季度累计实现 收 入 658.9 亿 元 ， 同 比增 长 16.3% 。 单 季 度来 看 ，近 两 年单 季 收入 排 序基 本为 Q4>Q3>Q2>Q1，其中，Q2 和 Q4 主要为电商季，Q3 为假期娱乐季，Q1 为春晚、赛事等 内容季，季节性趋势较为明显，22Q3 营业收入为 231.3 亿元，同比+12.9%，环比+6.6%。

公司主营业务包括线上营销服务、直播服务和其他服务。1）从收入规模来看，线上营 销服务受益于广告主数量增加和电商业务的推动，广告收入从 2017 年的 3.9 亿元增长至 2021 年的 426.7 亿元，4 年 CAGR 为 223.3%，22Q1-Q3 实现 339.5 亿元，同比增长 15.4%； 直播业务方面，随着内容质量和匹配效率提升，直播付费用户保持增长，2022 年前三季度 实现收入 253.5 亿元，同比增长 14.4%；其他服务主要受电商驱动，2019-2021 年该业务收 入从 2.6 亿元迅速攀升至 74.2 亿元，2 年 CAGR 为 434.8%，22Q1-Q3 实现 65.9 亿元，同 比增长 30.4%。2）从收入占比来看，2017-2021 年，线上营销收入占比从 4.7%提升至 52.6%， 是当前公司的主要收入来源，直播收入占比从 95.3%下降至 38.2%，其他服务收入占比从 2019 年的 0.7%上升至 9.2%，电商发展势头强劲。22Q1-Q3，线上营销服务/直播服务/其他 服务业务的收入占比分别为 51.5%/38.5%/10.0%，同比-0.4/-0.7/+1.1pp。

国内分部经营利润层面连续两季度实现盈利。 1）收入方面，22Q1-Q3，国内分部单季 度分别实现收入 210.2/215.9/229.4 亿元，同比增长 23.5%/12.9%/12.0%；海外业务变现能 力逐步建立，22Q1-Q3 分别实现 0.48/1.03/1.89 亿元。2）经营利润方面：国内分部在 22Q2 经营利润层面转正后 22Q3 持续保持盈利，22Q1-Q3 单季度经营利润分别为-15.4/0.9/3.8 亿 元，22Q3环比增长近 3倍；海外分部 22年前三季度经营亏损较去年同期大幅收窄，Q1/Q2/Q3 经营利润分别从 21 年的-23.5/-43.7/-28.5 亿元优化至 22 年的-18.5/-16.1/-16.9 亿元。

毛利持续增长，盈利水平提升。2017-2021 年，公司毛利从 26.1 亿元增加至 340.3 亿 元，4 年 CAGR 达 90.0%，对应毛利率从 31.3%提升至 42.0%。22Q1-Q3，公司前三季度 累计实现毛利 292.5 亿元，同比增长 22.5%，对应毛利率为 44.4%，较 21 年同期增加 2.2pp。 22Q3 单季度毛利为 107.0 亿元，同比+25.8%，环比+9.6%，对应毛利率高达 46.3%，同比 +4.8pp，环比+1.2pp。毛利率上升主要系规模效应下成本结构不断优化所致。

费用率不断下降，降本增效进一步兑现。2017-2021 年，伴随着业务扩张，公司加大营 销推广支出、增加行政管理人数及福利开支、持续研发大数据等先进技术，使得销售/行政/ 研发开支的金额从 13.6/2.3/4.8 亿元增长至 441.8/34.0/149.6 亿元。但是自 21Q3 开始，公 司强调有效控制用户的获取和维护成本、降低无效买量费用，控费效果明显，22Q1-Q3 销售 /行政/研发开支为 273.8/28.9/103.4 亿元，同比-19.3%/+16.4%/-5.5%，22Q1-Q3 销售/管理 /研发费用率为 41.6%/4.4%/15.7%，同比-18.4pp/-0.0pp/-3.6pp。

经调整亏损大幅缩窄。2017-2019 年，公司经调整净利润为正；2020-2021 年，由于销 售及营销投入大幅增加，公司经调整净亏损金额高达 78.6 和 188.5 亿元。22Q1-Q3，公司 经调整亏损明显缩窄，从 21Q1-Q3 的 150.4 亿元缩小 52.8%至 57.1 亿元，对应经调整净利 率为-8.7%，同比优化 17.9pp。22Q3 经调整净利润为-6.7 亿元，经调整净利率为-2.9%，同 比缩窄 19.6pp，环比缩窄 3.1pp，降本增效成果逐渐显现。