低压电器分类、产业链、市场现状、竞争格局及国产替代趋势如何？

低压电器国产化替代提速。

1. 千亿赛道持续扩容，“十四五”期间有望保持稳定增长

低压电器是指在交流电压 1200V 或直流电压 1500V 以下工作的，能根据外界的信号和要 求，手动或自动地接通、断开电路，以实现对电路或非电对象的切换、控制、保护、检测、 变换和调节的元件或设备。低压电器根据功能和用途可以分为配电电器、控制电器、终端电 器、电源电器和仪表电器。

低压电器行业产业链上游为原材料及零部件供应环节，主要为铜材、钢材、银、镍及塑料等 原材料以及电子元器件、控制器、驱动器、信号灯等，直接材料占比整体成本接近 80%；中 游为低电压器生产供应环节，主要产品种类有配电电器、控制电器、终端电器、电源电器及 仪表电器；下游主要应用于建筑、工业、电力、新能源、通信等领域。

低压电器市场存在较大的周期性和波动性，受疫情影响增速有所下滑。据格物致胜，2019 年，我国经济总体保持平稳运行态势，低压电器市场处于回暖正周期，且为“十三五”规划末 期，整体保持在高位增长，当年市场增长率为 10%。2020 年，受疫情影响，上半年市场基 本处于停滞状态，项目延期、消费低迷；下半年市场迅速恢复，全年增长保持在 6%左右。 2021 年，疫情影响持续，但精准防控的效果开始显现，国内经济秩序恢复较快。同时 2020 年的很多项目延期到 2021 年，导致市场的增速相对较好。2022 年，一季度后疫情全国范 围内持续反复，影响生产生活，造成业绩大幅下滑。 2023 年经济处于疫情后的复苏态势，但行业恢复速度不佳。格物致胜认为建筑市场下行压 力较大，目前处于谷底，长远来看未来或有一定的修复；其次，出口贸易处于较弱态势，工 业 OEM 类的需求疲软；建筑、工业和电网三大低压电器市场的支柱性需求仅有电网还保持 在较为稳定的状态。因此目前整体低压电器市场的增长预期不高。根据格物致胜的调研， 2023 年全年行业规模的增长预测约为 2%。长期看，政府提振经济的决心和能力较强，在未 来几年，市场规模增速有望逐渐恢复到 5%-10%的区间。

低压电器主要产品是“三断一接”，2021 年约占整体低压电器产品的 80%。三断一接包括 框架万能式断路器、塑料外壳式断路器、小型断路器以及接触器。框架主要应用于建筑、风 电、基础设施等领域；塑壳产品在下游行业应用比较平均，其中建筑、工业为主要行业；小 型断路器应用依托建筑领域，有广泛的受众场景，市场体量最大，在低压电器市场占比约 26%；接触器组行业集中于工业 OEM，跟工厂自动化相关性较强。隔离开关、双电源增长 和建筑、基础设施及电网的新能源有较强正相关性。“十四五”期间，国家继续加大基建、 新能源行业投资，有望带动隔离开关、双电源等产品业绩持续稳定增长。微断产品体量占比 较大，但受房地产宏观因素影响较大，增速有所放缓。

低压电器下游市场中建筑和工业项目行业占比较大，二者占比合计超过 50%。根据格物致 胜《2022 中国低压电器市场白皮书》，2021 年，公建、商建增速放缓，民建地产开发商财 务问题频出，使得建筑行业业绩有所下滑，市场占比下降 4.5 个百分点。基础设施、电网稳 定增长，工业项目和工业 OEM 投资加大，增长较快。个人用户行业主要与购买力和购买行 为有关，随着家庭负载应用增多，我们认为未来增长有望略高于行业平均增速。建筑领域受 国家宏观调控，未来市场增速或相对乏力。

从行业市场结构来看，2020 年我国低压电器市场中，配电电器占比最高，达 42.1%，其次 为终端电器和控制电器，占比分别为 33.8%和 15.9%。

2. 竞争格局较为集中，梯队明显

低压电器行业是一个市场化程度较高的行业，形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存 的竞争格局。具体来看，2021 年我国低压电器行业市场中，份额占比前三的企业分别为施 耐德、正泰电器和德力西，份额占比分别为 14.7%、14%和 7%。 低压电器按体量排序分为 6 个梯队。第一级别为 100-150 亿级别企业，包含施耐德电气及 正泰电器；第二级别为 50-100 亿级别，包含德力西和 ABB；第三级别为 20-50 亿级别，分 别为西门子、良信股份、天正电气；第四级别为 10-20 亿级，为常熟开关、伊顿；第五级别 为 5-10 亿级别，主流品牌如北元、上海人民、乐星产电（LS）、泰永、环宇等；第六级别 为 5 亿以下，主要为 AEG、大全凯帆、北京人民、罗格朗、辉能、海格以及市面众多中小 企业。 市场集中度有望进一步提升。格物致胜认为主要受疫情影响，中小企业业绩下滑，而第一阵 营品牌保持相对稳定增长态势。以正泰电器、良信股份为代表的内资企业，在地产、工业 OEM 等领域继续抢占外资市场份额，进一步压缩中小品牌外资企业市场空间。施耐德电气作为传 统的外资强势品牌，通过能效管理和数字化在众多下游行业赛道固守自己的领域和份额。

从全球各区域来看，2021 年美洲（含大洋洲）和欧洲依然是全球最大的两个市场，二者占 比合计六成左右；其次为中国，市场占比超过两成。 未来趋势方面，格物致胜预计：1）北美：随着基建法案的实施，基础设施、数据中心、数 字货币等细分市场将保持高速增长，工业市场仍将面临较大挑战。2）欧洲：欧洲经济复苏 计划的推进给该地区带来新的经济增长点，加上住宅和数据中心等细分市场的强劲表现，预 计未来将保持良好发展态势。3）亚太地区：RCEP 的正式生效，中国、日本、韩国、澳大 利亚等参与国将迎来新的发展红利和机遇，预计未来将保持高速增长。

3.国产替代正当时，“两智一新”打开行业增长极

近年来国家有关部门陆续出台了一系列相关政策，支持和鼓励行业的发展，为行业提供了良 好的政策环境。如要求推动制造业优化转型以及向高端化、智能化、绿色化发展，促使产业 利用高新技术改造和提升制造业，优先发展高新技术产业化重点领域，这类政策有利于推动 低压电器行业的生产技术更新升级，促进产业链资源的优化整合。同时，政策有望促进行业 下游产业的发展，如要求发展智能电网，创新电网结构形态和运行模式，推动电力基础设施 升级和智能化改造，这类政策有利于拓宽行业产品的应用领域，扩大产品的市场需求。

海内外品牌在基础性能上无明显差异。近年来，国产厂商持续提高自身技术水平以保证产品性 能达到国际一流水准。以良信股份和施耐德 160A 塑壳断路器为例，从供电连续性方面来看，二 者在壳架等级额定电流/额定绝缘电压/额定冲击耐受电压/极数方面并无明显差异，良信股份与施 耐德的产品额定冲击耐受电压均为 8KV；安全性方面，其分断能力皆可达到 150KA, 最大限度 保护线路和电源设备不受损坏。

国产品牌性价比优势显著，同等性能产品较海外品牌售价更有优势。以壳架电流/分断能力/ 极数/额定电流分别为 160A/50KA/3P/125A 的塑壳断路器为例，据 EP 精灵的选型询价，施 耐德、ABB、正泰电器和良信股份的产品市价分别为 1275.79/1218.95/461/615 元。可见， 在高端低压电器领域，国产品牌较海外老牌企业更具性价比。

近年来，为提升产品科技含量，推进国产化替代，内资企业加大研发投入力度，在知识产权、 标准建设、产学研合作、研发体系建设、企业数字化转型等领域均取得了显著成果。 1）内资企业开始加大研发投入。从内资企业来看，正泰电器在研发人员数量、专利数、实 验室能力方面均具有明显优势，其次，常熟开关、良信股份也有不错表现。 2）在元器件自产率方面，正泰电器具备较大优势，良信股份、常熟开关、施耐德电气企业 偏组装，元器件部分会有外包。元器件自产能带来更好的质量把控，成本更低，对于改 进型号，响应客户半定制需求速度更及时。 3）焊接技术、模具制造能力方面，外资企业中，施耐德电气较为领先；内资企业中，正泰 电器、良信股份较为突出。低压电器设备自主生产方面，仅正泰电气有设备生产装备部， 具备独立定制研发设备的能力，施耐德暂不具备生产设备自产能力。 4）正泰电器低压电器智能制造工厂入选国家级“2021 年度智能制造试点示范工厂”，旗下 诺雅克电气智能在线检测项目入选“2021 年度智能制造优秀场景”；良信股份海盐基地 入选工信部 2021“国家级绿色工厂”和“国家智能制造优秀场景”。数字化改造有助于进 一步提升内资品牌竞争能力。

据格物致胜，过去 10 年间，头部企业的市场份额从 45%逐步提升至近 60%；正泰电器、良 信股份等内资低压电器企业研发费用投入复合增长率 15%+，研发费用率高于国外同行，新 产品也不断落地，产品线宽度和下游行业解决方案不断加强；在多数下游应用领域，内资企 业低压产品已经逐步具备较强的稳定性服务水准，且在智能制造的大势所趋下提升明显。随 着消费升级以及产业发展，头部内资企业已具备较强的研发生产能力、销售服务能力及渠道 覆盖能力，我们认为龙头企业将保持中高速增长势头，内资企业市场份额将进一步提升。 社会用电量持续增长，电力行业低压电器产品需求强劲。据华经情报网 2022 年报告，除去 中高压设备本身的电能损耗外，全社会用电量的 80%左右需要通过低压电器元件进行通断， 由于每极/台低压元件所能通断的功率是确定的，因此每年新增的用电量就需要有新的元件 到末端通断，同时低压元件的强制更新周期为 7-8 年，因此，低压电器行业与用电量具有强 相关性。近年来全社会用电量不断增加，我国庞大且持续增长的全社会用电量，有望为行业 发展带来强劲动力。

电网改造+智能化升级，低压电器迎来增量市场。智能电网配电系统是在传统电力系统基础 上，通过引用物联网、人工智能、大数据等先进技术，实现实时监测、预测和控制的现代化 配电系统。利用数字化、网络化、自适应和智能化等技术，实现了对电力负载、供电装置的 监测设备等的高度集成和互联，以优化配电系统的运行和管理。智能配电产品包含智能框架、 智能塑壳、智能微型断路器等元器件。据 2022 年中国低压电器市场白皮书显示，2021 年， 智能配电市场规模达到 21.2 亿元，高速增长动因主要为配电网改造和智能化升级。在“双 碳”目标及物联网创新技术应用的加持下，智能配电市场有望继续发力，保持高速增长。 据中商情报网，光伏“十四五”装机规划超 400GW，风电新增装机 5000 万 KW。光伏、风电高速发展以及电力、重工业、化工等均开始智能化改造，有望带动低压电器市场技术发展。 住宅方面，新增如电动汽车、充电桩等用电设备，家庭用户用电智能化，高端楼宇进入智能 楼宇阶段，智能电网技术发展成为大趋势。

新能源产业拉动行业需求。哥本哈根会议后新能源投资成为世人瞩目的焦点。从用电增速、 碳减排承诺、新兴产业规划等多个角度来看，新能源、低碳经济都是电气设备行业新的增长 点。新能源和智能电网的大力开发或将对可靠稳定的中、高端低压电器产品构成较大需求。 风力发电和光伏发电的逆变控制系统和并网技术等一批核心、关键技术有待突破，这也将有 效拉动中、高端低压电器产品的需求。 新型电力系统需求提升，远期清洁能源装机占比超过 90%，煤电逐步有序退出。据 GEIDCO， 2025 年，我国电源总装机达到 29.5 亿千瓦，其中清洁能源装机 17 亿千瓦、占比 57.5%， 清洁能源发电量 3.9 万亿千瓦时、占比 41.9%。煤电达到峰值 11 亿千瓦，风、光装机分别 达到 5.4 亿、5.6 亿千瓦。2025-2030 年新增电力需求全部由清洁能源满足。2050 年，风光 发电装机成为电源装机增量主体。2060 年，我国电源总装机 80 亿千瓦，其中清洁能源装机 77 亿千瓦，占比 96%；风电、太阳能发电装机近 80%，发电量超过 70%。煤电机组 2 亿千 瓦，储能规模 7.5 亿千瓦。

新能源汽车充电桩和充电站市场将成为低压电器应用新增长点。新能源汽车充电桩和充电 站市场持续发力，相关配套低压电器产品增势迅猛。根据国务院办公厅印发的《关于加快电 动汽车充电基础设施建设的指导意见》，到 2025 年，我国充电基础设施体系要满足 500 万 辆新能源汽车的充电任务要求。根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021 －2035 年）》，到 2025 年，我国新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的 20% 左右。 接触器/继电器在新能源车及充电桩中应用广泛。接触器是一种具有保护功能的电路开关， 是能源汽车及充电桩的核心元件，早年与继电器在体积/用途上有差异，现通常将高压大电 流场景下所用称为接触器，低压小电流场景下所用称为继电器，有时也混用。新能源汽车主 电路电压一般都大于 200V，远高于传统汽车的 12-48V，为保证电气系统正常通断，在电动 汽车的电池系统和电机控制器之间需配置高压直流接触器，当系统停止运行后起隔离作用， 系统运行时起连接作用，当车辆关闭或发生故障时，能安全的将储能系统从车辆电气系统中 分离，起到分断电路的作用，在充电桩中用途相同。

2022 年，我国新能源汽车销量超过 680 万辆，达到 688.7 万辆，全国充电基础设施累计数 量达到 521 万台，同比增加 99.1%。未来新能源汽车行业的发展将带动充电桩数量快速增 长，根据中商产业研究院，预计 2023 年中国充电基础设施累计数量将达到 958.4 万台， 将为相关配套低压电器产品带来可观增长。