合盛硅业发展历程、业务布局及优势有哪些？

深耕工业硅近20年，终成硅基材料龙头。

公司深耕硅产业多年，工业硅+有机硅多生成基地布局打造硅基行业一体化龙头。 公司是全球硅化工行业龙头企业，成立于 2005 年，一直致力于工业硅和有机硅的规 划化以及煤电硅一体化循环发展。 先后布局浙江嘉兴、黑龙江黑河、四川泸州、新 疆石河子、新疆鄯善、云南昭通、新疆乌鲁木齐等生产基地。

2010 年，公司整合石 河子当地煤炭、矿产和电力资源，石河子园区工业硅项目顺利投产， 2015 年，合 盛硅业（泸州）有限公司成立，并在一年后重新投产， 2019 年，公司将石河子煤 电硅一体化模式成功在新疆鄯善园区全数竣工投产，进一步延伸至硅氧烷和下游深 加工项目，逐渐成为硅基新材料行业中业务链完整并形成协同效应的高新企业之一， 目前工业硅产能共计 119 万吨，随着 2023 年云南昭通 40 万吨工业硅项目的投产， 工业硅总产能将达到 159 万吨。有机硅中间体产能 66.5 万吨，随着 2023 Q1 鄯善 三期 20 万吨达产，有机硅中间体产能将达到 86.54 万吨，工业硅、有机硅产能均处 于世界前列。

硅产业链一体化布局成本优势显著，下游硅基新材料发展是公司未来看点。公 司目前工业硅、有机硅产能处于国内领先，主要生产基地位于新疆石河子及鄯善地 区，新疆煤炭资源丰富，公司在石河子以及鄯善基地具有自备电厂；工业硅所需石 墨电极均实现完全自给自足；新疆在硅石采购上也具有优势，与工业硅其他企业相 比，公司在工业硅成本上优势明显。

在国内扩产潮带来的供给端逐渐充足背景下， 公司根据工业硅的原料优势，往下游延伸硅化工产业链，围绕有机硅、光伏产业链 以及碳化硅布局了一系列硅基新材料。光伏产业链的布局一方面保障新疆地区未来 绿电供应稳定，同时依托光伏原材料及辅材的一体化优势，在综合成本上具有核心 竞争力。公司近两年研发投入提升明显，研发中心的建设也将加速在硅基新材料上 的研发及推广进度，对未来公司业绩以及估值提升具有双击作用。

工业硅现有产能最大，在建产能即将投产，助力公司稳固工业硅行业龙头地位。 公司目前具有 79 万吨/年工业硅产能，鄯善二期 40 万吨工业硅已经处于爬坡阶段， 目前开工率 50%左右，预计2023年初完成爬坡；而云南昭通 40 万吨工业硅于今年 8 月份开始建设，预计 2023年Q2有望投产，届时公司工业硅总产能将达到 159 万 吨，进一步巩固工业硅龙头低位。

国家政策管控背景下，占据区位先发优势。工业硅行业属于国家发改委明确规 定的高耗能行业，在“碳中和”政策背景下，高能耗行业发展受限，传统行业转型 升级，环保标准约束更加严格。新疆与云南作为我国工业硅的主要生产基地，当地 政府均出台了针对工业硅限制新增产能以及淘汰落后产能的政策文件。在此背景下， 公司提前进行工业硅产能布局与建设，锁定生产份额，目前在新疆具有 113 万吨产 能，2023 年在云南具有 40 万吨产能，具有显著的先发优势。

占据能源区位优势，自备电厂成本优势突出。公司工业硅主要生产基地位于石 河子和鄯善，具有自备电厂，因新疆煤炭资源丰富，自备电厂电力成本 0.24-0.25 元/度，不用担心电价的剧烈波动。目前石河子基地可满足 90%用电，剩下电力外购， 鄯善基地 2021 年可满足自身电力需求，随着今年鄯善二期 40 万吨工业硅逐步投产， 预测项目达产后将会有 14 亿度电左右缺口，目前新疆外购电价 0.34 元/度，和其他 地区比仍具有优势，公司在鄯善地区布局 1.5GW 光伏+1GW 瓦光热新能源，预计 2024 年逐步投产，届时可满足鄯善基地电力缺口。

石墨电极关键耗材需求全覆盖，保障生产稳定性和材料成本把控。石墨电极作 为工业硅生产的原料，在生产过程中存在一定的损耗。根据公司公告，每生产 1 吨 工业硅，电极的消耗 50-100公斤。公司在新疆石河子、鄯善进行碳素生产布局，子 公司隆盛碳素和宁新碳素分别配置有 7.5 万吨和 3 万吨石墨电极产能，鄯善基地 7.5 万吨石墨电极技改后，目前实际总产能已经接近 15 万吨/年，可实现工业硅对石 墨电极需求的全覆盖，保障了生产成本的稳定性以及降低了公司工业硅生产成本。

加大原材料中硅用煤炭比例，降低石油焦采购比例。2015 年以来，公司通过 工艺改进，在工业硅还原剂中加大硅煤使用比例，相应降低石油焦的使用比例，硅 厂用煤采购量逐年提升。截止 2022 年 12 月，石油焦价格 4221 元/吨，新疆硅煤价 格 2400 元/吨，石油焦单耗比例每降低 0.1 吨，工业硅成本将降低约 200 块钱。