合盛硅业发展历程及经营表现如何？

专注硅基新材料，构建一体化产业链。

1.公司是工业硅、有机硅双龙头企业

公司为我国硅业龙头。公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，现已完整掌握了工业硅及有机硅全产业链生产的核心技术。截至 2022 年 6 月底，公司拥有工业硅产能79 万吨/年，有机硅单体产能 133 万吨/年，是我国最大的工业硅生产企业，行业龙头地位突出。扩产叠加一体化布局，硅业龙头加速成长。公司成立于2005年，2006-2011 年，公司在黑河、嘉兴等地的多项工业硅和有机硅项目投产，公司产能持续扩张；2015 年，公司收购并成立合盛硅业（泸州）有限公司；2017-2020 年，公司接连投产泸州有机硅二期项目、鄯善有机硅项目、云南昭通绿电硅项目、石河子有机硅等项目；2022 年，公司在新疆乌鲁木齐规划年产 20 万吨多晶硅产能和 300 万吨光伏玻璃项目，为公司光伏新能源业务快速发展奠定基础。未来公司将进一步延伸产业链，提升产品附加值，致力于成为全球硅基材料行业的知名企业。

罗立国先生及其子女为公司实际控制人。公司的前五大股东分别为宁波合盛集团有限公司、罗燚、罗烨栋、富达实业公司以及香港中央结算有限公司，持股比例分别为 50.89%、12.89%、11.67%、6.08%和1.31%。罗立国先生、罗燚女士和罗烨栋先生三人直接或间接合计持有公司76.43%的股权，且罗燚女士、罗烨栋先生系罗立国先生子女，三人为公司的共同实际控制人，公司股权结构稳定。

2.产销快速增长，业绩稳步向上

2021-2022 前三季度公司工业硅产销量大幅提升。2021 年公司工业硅产量 79.08 万吨，同比增长 59.79%；2022Q1-Q3 工业硅产量70.51万吨，同比增长 20.40%。2021 年公司工业硅销量53.35 万吨，同比增长45.57%；2022Q1-Q3 工业硅销量 44.75 万吨，同比增长0.86%。工业硅销量上升主要原因系 2021 年以来，工业硅下游需求强劲。公司作为工业硅行业龙头，规模优势加成下，业绩有望持续增长。

公司有机硅产、销量近五年逐年提升。2021 年公司有机硅产量65.12万吨，同比增加33.96%；2022Q1-Q3有机硅产量68.53万吨，同比增加49.71%。公司有机硅产量上升主要原因系 2021 年公司西部合盛20 万吨硅氧烷项目正式投产，且 2022 年上半年公司鄯善二期年产20 万吨硅氧烷及下游深加工项目已处于试生产阶段，公司有机硅产能提升。2021 年公司有机硅销量41.29 万吨，同比增加 42.38%；2022Q1-Q3 有机硅销量42.42 万吨，同比增长 46.00%。

3.营收创历史新高，利润大幅增长

2021 年营业收入创历史新高，归母净利润同比增长484.90%。营业收入方面，2018-2020 年公司营业收入稳定在70 亿元以上，2021年公司实现营业收入 213.43 亿元，同比增长 137.99%，2022Q1-Q3 公司实现营业收入182.75 亿元，同比增加 29.47%。收入增长的主要原因为受益于下游需求的有力拉动，有机硅和工业硅价格上升，同时公司产能优势凸显，产品销量大增；归母净利润方面，2021 年公司实现归母净利润82.12 亿元，同比增长 484.90%，盈利增速高于收入增速。受益于国内双碳政策及光伏新能源快速发展，工业硅需求有望保持高位，公司盈利能力有望长期维持较高水平。

公司聚焦主业，工业硅和有机硅是主要收入、利润来源。营收构成方面，公司专注于工业硅和有机硅主业，2022H1 公司两类产品营收占比分别为 45.19%和 53.99%。毛利构成方面，2022H1 工业硅和有机硅产品分别贡献毛利润 18.56 亿元、35.16 亿元，分别占比34.29%、64.97%。

毛利率处于高位，期间费用率下降明显。毛利率方面，2021年以来公司毛利率处于高位，2022Q1-Q3 公司综合毛利率为40.19%，有机硅较工业硅毛利率水平更高，工业硅和有机硅毛利率分别为31.60%、50.09%。期间费用率方面，2021年和2022年前三季度的期间费用率分别为2.43%和2.97%，较前期有明显下降。2022Q1-Q3 公司销售费用率、管理费用率、期间费用率分别为 0.12%、1.55%、1.30%。

净利率处于高位，研发投入持续增加。净利率方面，2021年公司净利率为 38.58%，同比提升 22.82pct，今年以来净利率仍然保持在历史高水平区间，显示公司盈利能力增强。研发费用方面，公司持续注重研发投入，2021 年研发费用为 5.55 亿元，研发费用率为2.60%；2022Q1-Q3研发费用为 11.24 亿元，研发费用率达 6.15%。公司高度重视自主研发和技术积累，截至 2021 年末，公司取得授权专利 147 项，其中发明专利29项，主导或参与各类标准的制定或修改 29 项，发表科技文章二十余篇。公司稳步扩张、重视研发，将进一步巩固龙头地位，增加长远发展动力。