合盛硅业核心竞争力体现在哪些方面？

自备电厂成本优势突出，一体化优势带来超额收益。

1.合盛工业硅单吨成本优势为2135元

将公司东部合盛煤电硅一体化项目二期40万吨与协鑫20万吨项目的主要原辅料及电能、年均折旧与电耗等进行成本计 算与最后汇总，在假定产能充分利用情况下可以测算得合盛工业硅单吨成本优势为2135元/吨。

2.公司现有产能电耗充分满足，自有电能尚存较多富余

2018年公司子公司鄯善电业2×350MW热电联产及配套项目顺利调试投运，鄯善能源管理6×50MW工业硅烟气余热 发电工程顺利投运，装机容量合计达1660MW。

2021年公司有79万吨工业硅产能，93万吨有机硅产能。根据合盛环评数据，现冶炼1吨工业硅需用电12MW，1吨硅 氧烷(有机硅)用电1.3MW，计算可知公司现有产能合计电耗为1068.9MW。自有电能除满足产品电耗外，还富余电能 591.1MW。

 2022-2023年公司将有80万吨工业硅项目投产，投产后将新增960MW的电能需求，云南水电资源丰富，预计未来扩 产后公司电力供应仍然充足。

3.公司自产石墨电极价格更低，单吨节约442元

公司鄯善地区鄯善隆盛碳素制造有限公司年产7.5万吨硅用石墨质炭电极项目已于2018年10月投产，目前电极已实现100% 自给，2021年自产电极和外购电极价差为12274元/吨，按石墨电极单耗0.036吨计算，单吨工业硅可节约成本约442元。

4.海外产能减少，公司工业硅价格有明显优势

公司工业硅成本优势显著，与此同时，海外工业硅龙头Ferroglobe因成本劣势等多方面因素影响，产能不断退出。 2019年公司披露其在全球工业硅产能仅30.1万吨。2019Q4销量为6.31万吨，截至2022Q1销量减少至5.64万吨。  合盛硅业工业硅销售价格低于Ferroglobe，2022Q1合盛硅业和Ferroglobe的销售价格分别为1.85/3.72万元人民币。

5.公司有机硅毛利率高于可比公司，现有产能充分利用

公司有机硅毛利率相较于其他国内有机硅生产主流企业较高，2021年公司有机硅毛利率为55.86%，高于新安、兴发、 三友化工与东岳硅材同年度的25.58%/33.44%/22.12%/37.39%，这主要系公司有机硅原料可由内部供应及下游深 加工的产业链一体化优势所致。

 2021年公司有机硅产能为93万吨，产能利用率为102.16%，同行业上市公司有机硅的产能利用率也保持在90%以上， 行业景气度维持高位。

6.工业硅自供给有机硅带来单吨4236元的超额收

有机硅成本成本中原材料占比较高，2021年合盛硅业有机硅成本中原材料占比达67.93%，其中最重要的原材料为工业硅和 甲醇，单吨有机硅消耗0.48吨工业硅。由于合盛硅业工业硅自给率高，2021年工业硅自用量21.74万吨，自给率达83.4%。 2021年的工业硅553通氧均价（不含税）为1.91万元/吨，2021年合盛的工业硅单吨成本为0.85万元/吨，工业硅自给有机硅 生产带来单吨约4236元的超额收益。