海尔生物竞争优势及业务布局分析

技术+品牌铸就护城河，生命科学、医疗创新两大板 块深入推进。

1.行业总体稳健扩容，公司龙头地位优势明显

从产品技术角度来看，公司可分低温存储业务与非存储业务。低温存储业务是公司起 家业务，目前业务稳健扩容，中国市场增速高于世界整体增速。根据 Global Market Insights发布的数据，全球生物医疗低温存储市场规模 2018 年达到 27.47 亿美元，预计在 2025 年有望达到 36.47 亿美元，对应年均复合增速 4.13%。根据智研咨询发布的数据，2016 年我国生物医疗低温存储设备市场规模为 22.22 亿元，2021 年我国生物医疗低温存储设 备规模增长至 49.03 亿元，年复合增长率为 17.15%，较 2020 年同比增长 47.59%； 2022-2028 年，预计我国生物医疗低温存储设备市场规模将从 67.72 亿元增长至 215.43 亿元。生物低温医疗存储行业面向的下游用户包括医院、生物制药公司、高校等科研机构、 检测中心、疾控中心等，其需求与订单招标存在一定的关系，因此在不同年份之间增长率 存在波动，但整体增速稳健，未来可期。

生物低温存储市场集中度高，海尔生物市占率可观。全球市场上，海尔生物的主要竞 争对手为赛默飞世尔科技和普和希健康医疗（松下医疗）。根据 Global Market Insights 发 布的数据，全球生物医疗低温存储市场规模 2018 年达到 27.47 亿美元，该机构预计 2018-2025 年 CAGR 为 4.13%。我们测算出疫情前 2019 年全球生物医疗低温存储市场规 模为 28.60 亿美元。2019 年海尔生物收入为 10.13 亿元，约为 1.45 亿美元，我们测算海 尔生物在全球低温存储市场份额约为 5.1%。在中国市场，金汇通投资数据显示，2017 年 国内企业市场份额约为 63%，其中海尔生物市占率达 35.8%，具有较强的先发优势，龙头 地位稳固。

从产品应用场景来看，公司可分生命科学、医疗创新两大板块。生命科学板块的智慧 实验室（样本安全）场景占公司收入占比最高，覆盖产品多，代表性较强。根据存储温度 范围不同，生物医疗低温存储设备可分为恒温存储设备（医用冷藏箱、血液冷藏箱、医用 冷藏冷冻箱）、低温保存箱、超低温冷冻存储设备以及液氮罐等，覆盖-196℃至 8℃超大温 度范围。其中，样本安全场景覆盖的温度范围广，需要的主要低温存储设备为低温/超低温 保存箱、医用冷藏冷冻箱和液氮罐。按设备类型进行细分，2018 年医用低温保存箱和医 用超低温保存箱两者合计市场规模约占生物医疗低温存储市场的一半。根据智研咨询发布 的数据，2021 年我国生物医疗存储设备市场规模为 49.03 亿元，按照细分市场来划分， 血液安全领域规模为 6.17 亿元，生物样本库领域规模为 15.42 亿元，药品试剂领域规模为 13.85 亿元，疫苗安全领域规模为 13.59 亿元。

对样本安全场景进行拆分，需求增长动力明确。在样本安全领域，主要下游需求市场 为医院、高校实验室、国家级研究机构以及其他零散需求如第三方检测机构和医药研发企 业的样本存储需求。医院端我们按照冷库数量测算，小型/中型/大型冷库分别平均需要 3/6/15 台低温存储设备，分别对应一级/二级/三级医院的需求，截至 2021 年底，中国共有 三级医院 3178 家，二级医院 10787 家，一级医院 12591 家，中国 2016 年-2021 年三级 医院数量增长速度 CAGR 约为 8%，二级及以下医院 CAGR 约为 5%；实验室端 2020 年 CNAS 认可的生物化学相关实验机构数量约为 10000 家，平均增速约为 9%。国家级研究 机构数量较少，主要场景为国家级样本库的建设，根据国家人类遗传资源共享服务平台数 据，目前国内总生物样本库存储样本数量约为 5000 万份，增速约 10%，每台低温存储设 备大约可以存储 5 万份样本；根据公司年报，2018 年第三方实验室产品的收入占比为 7%， 我们合理推测生物制药企业和第三方检测机构在样本安全领域的需求约占总需求的 10%-15%。普通超低温冰箱报废年限为十年，平均使用年限为 6-8 年，按照年均 15%的 替换率进行测算，并按照新增需求和替换需求对具体场景需求进行拆分。根据中国医院招 标网公开招标数据显示，医院招标金额按照需求主要分布在 2-5 万元不等。根据国家卫健 委统计数据，我们测算样本安全场景市场规模约为 15.42 亿元，与统计数据相当。

2.技术深铸产品护城河，渠道+品牌建设优化竞争格局

生物医疗低温存储设备具有较高的技术门槛。低温存储设备的使用场景包括家用冷藏、 商业冷柜、工业生产和生物医疗领域，其中生物医疗领域对产品技术要求最高，核心技术 包括制冷系统的设计、混合制冷剂的匹配以及低温换热技术、温度保持技术等。技术的具 体要求主要体现在：

1） 超低温的可达性。通常普通及家用制冷设备采用单级制冷系统，一般最低只能达 到 0℃，而生物医疗低温存储设备通过双级复叠或自复叠制冷系统，配合制冷剂 的精确混合配比、换热技术的优化与控制等，从而实现对生物样本的长期可靠存 储。对于生物样本库等需要长期保存的样本而言，其对存储的温度要求甚至达到 -150℃~-196℃，以降低样本内的生化反应。 2） 温度的均匀性。生物样本库的某一个设备要存储多达数万份样本，要求设备每个 点的温度都一致，否则会造成样品损坏。 3） 长期使用的稳定性。生物医疗低温存储讲究持久、稳定，样本要存放 5~10 年甚 至更久，且需长时间保持低温，否则将导致生物样本活性降低或失效。 4） 生物医疗低温储存设备和其他制冷设备在制冷原理上存在差异。目前市面上主流 的生物医疗低温储存产品使用的核心制冷技术为两级复叠式制冷系统，部分对温 度水平要求更高的产品采用四级复叠式结构，未来斯特林制冷技术有望在超低温 领域得到应用。而普通制冷设备的结构较为简单，主要使用单级制冷系统，并且 对于降温速度、精度、温度均匀性和运行稳定性要求较低。双级复叠式压缩制冷 循环使用两台压缩机，分别为低压级压缩机和高压级压缩机。制冷剂气体从蒸发 压力提高到冷凝压力的过程分 2 个阶段：第一个阶段先经低压级压缩机压缩到中 间压力；第二个阶段中间压力下的气体经过中间冷却后再到高压级压缩机进一步 压缩到冷凝压力，往复循环完成一个制冷过程。在制取低温时，双级压缩制冷循 环的中间冷却器降低了高压级压缩机制冷剂的入口温度，同时也降低了同一压缩 机的排气温度。双级压缩制冷循环相对单机压缩可以降低每个阶段的压缩比，对 设备强度的要求降低，使制冷循环的效率大大提高。

公司积极在新技术领域布局，保持技术领先地位，未来行业内产品的技术发展主要体 现在保温技术和制冷技术的迭代升级上。其中保温技术主要是发泡层材料的升级和真空隔 热板的应用；制冷技术的升级主要是制冷剂替代、压缩机技术的升级、换热器效率的提高 和变频控制技术的应用。

（1） 保温技术层面：发泡剂是聚氨酯泡沫保温材料的一个关键组份，它能够促使 泡沫膨胀并赋予优异的保温性能，从而改善产品的能效。同时，发泡剂技术 也影响产品在全球范围内氢氟烃化合物法规的要求。在保温技术方面，公司 在 2020 年在其医用低温冷链设备中采用霍尼韦尔液体发泡剂，与市场上碳氢 化合物相比，霍尼韦尔液体发泡剂可使能效改善 10%，同时该种发泡剂具有 较低的全球变暖潜值(GWP: Global Warming Potential) 及不可燃特性，能更 好满足全球的环境法规要求。

（2） 制冷剂替代层面：公司在制冷技术的各个领域积极研发，引领行业内技术发 展。在制冷剂替代层面，公司积极推动 HC 类制冷剂对 HFC 类制冷剂的替代。 目前市面上销售的低温保存箱高温级普遍采用 R404A 制冷剂，低温级普遍采 用 R508 制冷剂，作为 HFC 类制冷剂，R404A 和 R508B 都具有较高的温室 效应潜能值(GWP: Global Warming Potential)，其中 R404A 的 GWP 值为 3922，R508B 的 GWP 值为 13996，将面临禁止使用的限制。海尔生物的产 品使用 HC 类工质 R290（丙烷）和 R1270（丙烯）替代高温级 R404A，R170 （乙烷）和 R1150（乙烯）替代低温级 R508B，并对制冷系统整体进行改进， 能够满足较高的环保要求，同时随着对制冷系统的整体优化，产品工作效率 提升推动能耗降低，系统运行强度降低利于产品长期稳定运行。公司的产品 采用的 HC 制冷剂技术能够有效提升性能，在冷量损失、温度差异和耗电量 上均得到提高。但由于 HC 类工质可燃易爆，与空气混合后有爆炸风险，故 目前在小型制冷装置内其充注量一般不高于150g，尤其在复叠式制冷系统中， 需要对制冷系统、换热部件进行合理设计，在满足性能要求的前提下尽量减 小内部容积，有效控制制冷剂的充注量。低温保存箱保温性能的改进对于降低产品能耗作用重大，这是进一步提高产品性能的重点研发方向，具有一定 的壁垒。

（3） 整体技术升级层面：公司重点研发了大冷量斯特林超低温制冷技术，2021 年 完成制冷机原理样机验证，斯特林制冷技术采用氦气作为制冷工质，绿色环 保、高效率和大冷量兼具，可实现深低温区快速制冷具有高可靠、长寿命、 高效率的优点，可实现低至-200℃快速制冷。公司在 2022 年成功研发-150℃ 深低温冰箱，采用全球独创碳氢双机四级复叠物联网深低温技术，彰显公司 科技创新实力。技术创新支撑公司主要超低温存储平台在可靠性及能效方面 保持竞争力领先。

技术积淀深厚，海尔生物研发实力保持业内领先，获得普遍认可。2013 年公司“低 温冰箱系列化产品关键技术及产业化”项目因在低温制冷系统、混合制冷剂配比、大温差 箱体结构、冷链监控和样本信息管理平台等 4 个核心领域进行了创新，建立了完整的技术 体系，打破了国外垄断，获得“国家科学技术进步二等奖”。此后，公司以碳氢制冷剂和 变频压缩技术构建的超低温制冷系统持续研发，实现效率不断优化。公司相继突破自动化、 多参数耦合精准控制、主动航空温控技术等其他核心技术，公司研发的航天专用冰箱先后 搭载神舟八号、九号、十号、十一号飞船被送往外层空间，执行空间科研任务，使中国成 为继美国、俄罗斯之后第三个掌握航天冰箱核心技术的国家。近年来，公司持续投入研发 费用，取得一系列研发成果，累计获得省级以上科技奖励 20 项，并有 20 余项技术成果被 鉴定为国际领先水平。公司研发的冰衬冷藏箱、太阳能冷藏箱运用相变蓄冷等核心技术， 入选世界卫生组织 PQS 采购目录，获得国际范围的认可。公司多款超低温保存箱采用了 碳氢节能设计，获得中国的节能认证和美国能源之星认证，在节能性能上领先国际众多品 牌。

生物医疗低温存储壁垒高，海尔生物品牌号召力强大。和其他领域对比，生物医疗低 温存储场景特殊，存储的储品普遍价值较高并且具有唯一性和稀缺性，并且损坏不可补救， 同时样本类产品存储周期长，治疗类和检测类储品若因存储不当发生损坏可能造成严重后 果，而在整个使用场景的链条中低温存储设备本身价值占比不高，因此使用机构会更加注 重产品性能，倾向于选择经过长时间实践检验的知名产品，行业龙头存在较高的品牌溢价 和客户粘性。因此，该行业对新进入者有较高壁垒，行业龙头趋向于寡头竞争，通过产品 差异化竞争获取市场，由于产品更换周期长，客户粘性强，未来中短期市占率将趋于稳定。 海尔生物在国内市场上占据较高话语权。公司在 2005 年打破国外低温存储技术垄断 后，积极进行产业化生产和技术研发的创新，获得累计获得省级以上科技奖励二十项，拥 有 539 项专利，获得二类及三类医疗器械注册证书 20 项。作为国内生物地位存储领域领 头羊，公司在建立全温域产品线的同时，牵头或参与了所有相关产品国家、行业标准的制 定，是国内唯一一家参与该领域全产品标准制定的公司。同时，公司产品属于医疗器械行 业，存在一定的审批门槛，目前国内仅十余家企业获批生产生物医疗低温存储设备，仅有 少数几家企业建立起全温域生产线。

国产替代趋势不减，海尔生物性价比优势突出。随着我国医疗器械市场规模的不断扩 大，鼓励自主创新、医疗设备高水平发展等国家政策不断推出。《“健康中国 2030”规划 纲要》明确提出加强高端医疗器械创新能力建设，推进医疗器械国产化；《“十四五”医疗 装备产业发展规划》提出到 2025 年医疗装备初步形成对公共卫生和医疗健康需求全面支 撑的总体目标，以及到 2035 年进入医疗装备创新型国家前列的远景目标。地方层面也紧 密出台了一系列支持进口替代的相关政策。广东省卫健委发布了关于《2021 年省级卫生 健康机构进口产品目录清单的公示》，省级公立医疗机构可采购进口的医疗设备数量为 46 种，较 2019 年减少 86 种，强调优先采购国产设备；杭州市财政局《关于规范政府采购进 口产品管理的通知》中，要求加快进口产品的国产化替代进程，除特殊需求外，政府采购 进口产品总额要逐年下降 10%以上；山东、北京、四川、贵州等约 11 个省市出台了支持 国产的集中采购政策，陕西、浙江等约 5 个省份出台了政府采购进口产品管理办法，增加 采购进口产品的限制条件。同时由于海外疫情的影响，外资企业的售后服务受到一定程度 的影响，有利于海尔生物市占率的提升。未来随着终端消费者对国产品牌认可度的增加， 看好海尔生物市占率进一步提升。

小结：龙头优势明显，海尔生物技术+渠道+品牌全面领先。在低温存储领域中，国产 品牌较少，主要包括海尔生物、中科美菱和澳柯玛低温，海尔生物在营业收入、利润、研 发能力、盈利能力等各方面都有巨大的优势，市占率遥遥领先。和国内主要对手中科美菱、 澳柯玛相比，海尔生物产品更加高端，基础技术扎实+物联网赋能使得海尔生物产品获得 更强的竞争优势。同时，海尔生物坚持研发创新驱动方案竞争力提升，同时结合生产端模 块化升级和采购端规模效应，公司 2022 年一季度毛利率同比提升 0.3 个百分点，盈利能 力进一步增强。 销售渠道方面，，公司以“触达每一个用户”为目标，在国内纵向构建多级网络体系、 推动下沉覆盖区县空白。横向按照医院、疾控、生物制药公司、高校科研等用户群不断精 耕细作，依托纵横结合的市场网络体系，围绕用户需求定制出 30 余个模块化方案，支持 公司用户群向生命科学和医疗创新领域快速拓展。在海外市场，到 2022 第三季度年公司 海外网络超 700 家，覆盖国家超 130 个，公司在欧洲、美洲、南亚等地区加快推进当地化 销售、营销、物流和仓储建设进程，构筑本土化快速洞察和响应用户需求能力，保障用户 最佳体验，驱动海外市场竞争力持续提升。

3.四大场景协同发力，共同筑牢公司基本盘

四大场景稳健增长，行业空间可观。根据智研咨询预测，2027 年传统低温存储业务 空间将达到 60 亿元，CAGR 达到 16.2%。公司作为低温存储业务国内龙头将受益于行业 空间的扩容，低温存储业务将迎来稳健增长。低温存储业务作为公司的基本盘，在稳固公 司业绩基本盘的同时可以打入用户使用场景，也将为公司业务横向拓展和平台化提供推动 力，未来发展可期。

样本安全领域潜力巨大，生物样本库推动需求。生物样本库是生命科学基础研究、转 化医学研究的重要资源，对于对血液病、免疫系统疾病、糖尿病、恶性肿瘤等重大疾病的 研究具有非常重要的推动作用。国外生物样本库建设起步早，发展相对成熟，代表性样本 库储存样本数量基本在百万以上。以美国为例，根据美国 RAND 公司发布的《Handbook of Human Tissue Sources》显示，21 世纪初美国生物样本库存储人体组织样本总量超 3 亿 份，且每年以 2000 万份的数量增加。目前我国生物样本库的规模整体较小，根据国家人 类遗传资源共享服务平台统计，我国目前已建立各类生物样本库 200 余个，且多数样本库 规模有限，一半以上存储数量在十万份以下，存储量在百万份以上的生物样本库很少，在 规模和运营规范化程度上和发达国家存在较大的差距。根据中华骨髓库数据，2021 年中 华骨髓库入库样品超 300 万人份，2006-2021 年 CAGR 达到 11.6%。近年来，行业政策 和新冠疫情加速推动我国生物样本库的建设，《“十三五”生物产业发展规划》明确要求在 现有基因库基础上，建设生物资源样本库、生物信息数据库和生物资源信息一体化体系； 2020 年 10 月全国人大常委会会议通过了《生物安全法》，设专章规定生物安全能力建设。 我们认为未来随着我国生物样本库的扩容，将增加对下游低温存储设备的需求，行业增长 空间可观。

公司样本安全业务业绩快速攀升，未来稳健增长。样本安全领域的储品一般对温度的 科大新和稳定性有较高的要求，对存储设备要求更高，海尔生物作为国内低温存储行业龙 头，具备先发优势，产品竞争力强，行业影响力高。根据智研咨询的数据，2017 年中国 生物样本库低温存储市场规模约为 5.39 亿元，预计 2027 年增长为 29.01 亿元，CAGR 达 到 18.3%。在该细分领域中，2017 年海尔生物在国内样本安全领域的市占率达到 50.5%， 高于赛默飞世尔科技，具有一定的领先优势。

目前，公司在研发上与西安交通大学、四川大学华西医院、呼吸疾病国家重点实验室 等机构达成合作，保持技术领先的优势；同时公司着力扩大生物制药用户群、CXO、细胞 治疗、基因治疗等细分领域的用户数量实现翻倍增长，与复星集团、药明康德等行业标杆 用户的合作持续深入。样本安全解决方案作为公司最主要的营收来源，2021 年在样本安 全领域实现营收 8.74 亿元，占比 41.12%，其中非物联网业务营收 7.18 亿元。该部分业 务技术含量较高，毛利率高于公司总体业务毛利率水平。我们预计该板块业务长期受益于 我国生物样本库的持续建设，未来在传统低温存储领域营收将保持 15%以上的增速，将在 短期内持续保持高增长态势。

药品与试剂安全领域受益于下游市场需求扩大，相关设备需求旺盛。生物药和体外诊 断是药品低温存储的重要使用场景，随着生物药和体外诊断行业的扩容，相关低温存储设 备需求有望快速提升。生物药由包括基因药物、蛋白质药物、单克隆抗体等各类大分子组 成，对绝对温度和温度的波动程度要求较高，根据 Pharmaceutical Commerce 发布的 《2018 Biopharma Cold Chain Sourcebook》显示，生物药中约 27%需要冷藏保存，因此 生物药的快速增长有望带动行业整体需求。根据 Frost & Sullivan 数据（转引自百普赛斯招股说明书），2019 年全球生物药市场规模达到 2864 亿美元，2024 年有望达到 4567 亿 美元，年复合增长率为 9.8%，远大于化学药及医药整体市场增速；2019 年中国的生物药 市场规模达 3120 亿人民币，预计 2024 年中国生物药物市场将进一步增长至 7,124 亿人民 币，年复合增长率为 18.0%。 生物药行业规模的扩大也促进了药品销售终端增加，涵盖医院、药店、科研机构、生 物企业等，目前终端销售场景存在一定不规范行为，包括用家用冰箱或商用冰箱代替专业 的医用低温存储设备对药品及试剂进行存储，随着《药品经营质量管理规范（2016 修正）》 的逐渐落实，药品与试剂安全场景低温存储业务有望扩容。

同时，体外诊断市场扩大也持续拉动低温冷藏设备的需求，据中国药品监督管理研究 会发布的《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告（2021）》统计数据显示，我国 体外诊断市场的市场规模从 2016 年的 430 亿元增长至 2020 年的 890 亿元，预计 2021 年市场规模将突破 1000 亿元，对应 CAGR20%，远高于全球增速。而在体外诊断市场中， 检测试剂占比较高，所有涉及到抗原、抗体、活性酶的检测试剂对低温保存有较高需求， 尤其是免疫诊断和分子诊断这两个增速最快的领域，对低温存储市场的扩容同样起到了推 进作用。根据智研咨询的数据，2017 年药品与试剂安全场景低温存储设备市场规模约为 5.76 亿元，预计该场景将保持 15%左右增速，预计 2027 年该细分场景市场规模将达到 23.47 亿元。

公司在药品与试剂安全场景产品优势明显，业绩增长迅速。在药品与试剂安全领域， 海尔生物的产品主要包括 HYC 系列冷藏箱、HYCD 系列冷藏冷冻箱等产品，存储温度为 2℃ -8℃，该场景下对低温存储产品的技术要求相对较低，竞争格局相对激烈，根据中商产业 研究院数据显示，2017 年海尔生物在该场景下市占率为 27.3%，处于行业领先地位，具 有较强的竞争力。该场景需要根据药品存储需求进行针对性的设计，增加湿度控制模块。 为此，公司持续投入研发费用，自主研发的低温传热控制技术和均温控制及湿度控制技术 降低了存储空间内冷量流失，提升存储空间的温度稳定性，维持药品所需的适宜存储环境。 2021 年，公司药品与试剂板块实现营收 5.12 亿元，同比增长 49.3%，其中非物联网业务收入为 4.86 亿元，占比达到 94.9%。2018-2021 年公司药品与试剂安全板块收入 CAGR 为 32%，2021 年收入增速较快，主要系短期内疫情推动下地区卫生体系建设项目需求旺 盛带来的项目交付确认收入，2021 下半年至今新冠导致的冷藏箱需求大幅降低，短期内 该板块收入增速承压。我们预期未来该板块低温存储业务收入长期向好，短期可能受到公 卫体系建设节奏影响。

疫苗安全场景市场持续增长，存储设备需求旺盛。中国是全球最大的人用疫苗市场， 根据灼识咨询数据，中国人用疫苗市场规模从 2015 年的 251 亿元增长至 2020 年的 515 亿元，CAGR 达到 14.13%，其中二类苗 CAGR19.21%。和发达国家对比，我国二类苗接 种率明显偏低，随着新冠疫苗接种带来的认知变革，我国有望提升二类苗接种数量。根据 中检院发布的二类苗签发数据显示，2011 年二类苗签发数量明显降低，2016 年逐步回升， 主要原因在于疫苗安全事件对二类苗接种带来的负面影响。随着《疫苗流通和预防接种管 理条例》的完善，疫苗种类的增加以及对疫苗质量要求的提升，疫苗行业提升空间较大。 而冷藏作为疫苗保存的必须条件，疫苗接种需求的提升将带来低温存储设备需求的提升。

公司积极拓展海外应用场景，疫苗安全场景业绩增长迅速。2021 年公司在海外交付 直销项目实现收入 2.05 亿元，全部来自于海外多个国家的疫苗免疫项目。公司为海外提供 的产品主要为太阳能疫苗安全产品与冰衬疫苗安全产品，能够在完全无电或电力不稳定地 区提供疫苗安全解决方案，目前公司已经与 20 余个国际组织达成长期合作，但由于海外 直销项目单笔金额较大，可能会存在年度波动性，但整体合作具有长期性，我们仍对未来 增长保持乐观。国内市场方面，根据中金企信国际咨询数据显示，2020 年国内疫苗安全 领域低温存储市场约为 6.93 亿元，考虑到物联网产品约有 10%渗透率，同时物联网产品 单价比传统产品高 30%，我们谨慎测算 2020 国内疫苗安全场景市场为 7.14 亿元。2020 年海尔生物在疫苗安全场景实现收入 2.48 亿元，排除掉海外疫苗箱 1.22 亿元收入，国内 收入为 1.26 亿元，因此我们测算 2020 年海尔生物在国内疫苗安全场景市占率达到 17.7%， 处于国内龙头地位。我们预计随着整体产业规模的扩大，海尔生物作为细分行业龙头，低 温存储设备收入将逐渐上升，但对公司整体收入贡献不大。但是低温存储设备可以打入用 户需求市场，助力疫苗物联网产品的推广，引流作用明显。

血液低温存储市场稳健扩容，献血人数和采血量不断提升。血液安全场景使用的低温 存储设备需求主要来自于血液的储存、运输和调配等环节，与献血人数和采血量的规模高 度相关。国家卫健委统计，全国无偿献血总量由 2012 年的 2036.7 万单位增长至 2021 年 的 2855.9 万单位，涨幅达 40%；献血人次由 2012 年的 1225.6 万增长至 2021 年的 1674.5 万，涨幅达 37%；千人口献血率由 2012 年的 9 提升至 2021 年的 12。2021 年全年血液 采集量同比 2020 年增长 8%，创造了血液采集年增长率历史新高。据国家卫健委发布的 《2021 年我国卫生健康事业发展统计公报》，2021 年中国平均献血率达 12‰，与发达 国家的 30‰~40‰相比仍有较大差距，且目前国内血制品企业集中度低、血浆综合利用率 与国际水平仍有较大差距，血制品行业将在较长时间内处于相对供不应求的状态，仍存较 大增长空间。根据中金企信国际咨询数据，2016-2020 年我国血液低温储存市场规模分别 约为 1.03/1.16/1.35/1.50/1.74 亿元，考虑到血液场景中物联网产品业务占比约 35%，物 联网产品单价比传统产品高 30%，我们谨慎测算 2016-2020 年国内血液安全场景市场规 模为 1.14/1/28/1.49/1.65/1.92 亿元。根据公司年报数据，2020 年海尔生物国内血液安全 场景低温存储业务收入约为 0.49 亿元，2020 年国内市场占比 25.5%，占据领先地位。

血液安全场景超九成收入来自物联网业务，收购重庆三大丰富公司业务布局。血液安 全场景整体存储设备需求不大，公司血液安全领域主要营收来自于物联网业务，公司 2018-2021 年血液安全板块收入 CAGR88%，2021 年公司血液安全板块收入达到 2.28 亿 元，同比增长 266.3%，其中物联网业务收入 2.2 亿元，占比超过 96%，2021 年公司高增 长主要受到三大伟业并表带动，除去并表收入 1.5 亿元，我们测算公司内生增长仍超过 50%。 公司于 2020 年宣布收购重庆三大伟业 90%股权，主要为血浆采集提供血浆分离机、一次 性使用离心式血浆分离器及配套使用的输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠注射液等。公司通 过并购丰富了血液安全场景耗材类产品，加强了用户粘性，加强了与原有低温存储设备协 同，对公司业务推动作用明显。公司计划 2022 年依托重庆三大技术平台向血液多成分分 离和血液治疗等场景进行技术攻关，通过创业机制激发重庆三大伟业创新活力，重启部分 前期未利用证照产品的生产，并启动重庆二期产业园建设。随着十四五期间国内批准采浆 站数量的增加，预计重庆三大伟业将迎来更多市场机会。