如何看待腾景科技未来成长性？

光通信新品+新兴光器件市场，为公司带来充足成长性。

1.Z-Block新品有望放量，提供新的增长动能

新型波分复用/解复用组件 Z-Block 在数通 800G 时代大量应用，有望为公司增厚利润。 Z-Block 是一种集成组件，包括若干堆叠安装的滤光片、反射膜、波分复用膜，上下堆叠 的滤光片之间设有胶水层加以固定，第一层滤光片的一侧镀有反射膜、另一侧镀有波分 复用膜，滤光片为倾斜装置。波分复用/解复用组件是高速率光模块最为重要的部件之 一，Z-Block 与公司原先的 CWDM、LWDM 产品相比，因为工艺更加复杂，因此价值量相 比 CWDM、LWDM 有较大提升，在数通 800G 时代，Z-Block 是主流的 CWDM/LWDM 波 分复用方案核心器件。

2.五大技术平台打造公司护城河

五大技术平台打造光学元件、光纤器件深厚技术壁垒。公司拥有五大技术平台： 1）光学薄膜类技术平台：光学镀膜的模具结构设计以及工艺、技术。目前通信速率变 高，滤光片的镀膜工艺变高，层数要求达到 100-200 层以上，与传统 10 层要求不同， 可靠性也更加严格；激光器功率变高，对光学元件耐受功率要求变高，镀膜工艺关键。 公司的窄带滤光片制备技术应用于 CWDM 滤光片，单次镀膜有效面积为 60,000mm^2- 90,000mm^2，有效提高生产效率、降低生产成本；公司的高功率镀膜光纤线产品最大 可承受 500W 功率（135μm 纤芯直径的多模光纤），并已经实现了 400W 高功率镀膜光 纤线（135μm 纤芯直径的多模光纤）的量产。

2）精密光学加工：球面和柱面面形控制技术应用于球面透镜、柱面镜、WSS 模块等的 关键光学元件，公司可稳定量产的光学元件面形精度为 λ/10，是行业内能够稳定供应 WSS 模块球柱面镜的少数企业之一；键合技术提高界面抗激光损伤阈值，提高组合件的 角度偏差精度，以及组合件的抗环境能力。3）光学热加工，也叫模压玻璃非球面技术平台：非球透镜模压生产。光学热加工以模具 为核心，通过自己设计的模具，以及超精密的模具加工机，达到纳米精度级别。模具加 工后，放到模压机上，再加热到 600-700 度的高温，再进行压铸、成型过程。模压玻璃 非球面技术克服了传统精密加工技术在成本、效率、批量化生产等方面的缺陷，以及避 免了树脂注塑成型透镜在折射率、热稳定等性能的不足，使光学仪器缩小了体积和重量， 节约材料，降低成本，且改善了光学仪器设备的性能，提高了光束质量。公司是该技术 在光通信领域的代表厂商。

4）光纤器件产品设计和制造技术平台：镀膜光纤器件、声光器件、准直器等。其中，公 司准直器产品在同等的小尺寸和长工作距离条件下，针对 1,550nm/1,300nm 波长、 300mm 工作距离的小型准直器，公司产品的插损指标优于同行业企业 0.1dB 左右；同 时，公司开发成功直熔式准直器，可应用于高功率激光系统。5）衍射光学类技术平台：2022 年搭建。技术平台上开发体布拉格光栅、全息衍射光栅 等产品，是激光器内比较核心的器件。有些产品工艺用到光刻和刻蚀工艺，是未来公司 的战略方向。公司解决了体布拉格光栅的制作精度问题，将波长精度提高到 0.1nm，偏 角精度到 0.3 度，效率精度到 2%。

3.布局AR光学元组件，有望受益XR新周期

苹果 VisionPro 产品掀起业内 XR 新周期，高价值量市场有望为公司业绩带来多样性。 公司主要供应 AR 光机元组件，开发阵列波导，应用于 AR 眼镜的光学显示镜片上。公司 准备设立南京分公司，进行衍射光波导纳米压印产品开发（衍射光波导涉及表面浮雕光 波导和全息体光栅波导）。另外，公司正进行整体 AR 光学模组开发，成像系统+显示系 统价值量有望占 AR 设备比重接近 50%。

4.产业链下游深度合作紧跟市场，产能持续扩充保障需求

深度合作光通信、光纤激光领域龙头，公司产品能够紧跟下游周期。公司与下游知名企 业及科研机构建立了合作关系，包括光通信领域的 Lumentum、Finisar、华为等；光纤 激光领域的锐科激光、nLIGHT 等企业。2017 年，公司突破了光学薄膜窄带滤光片制备 技术，实现了 CWDM 滤光片规模化、低成本量产，进入苏州旭创的供应链体系；WSS 市 场中，Lumentum、Finisar 两家企业合计出货量约占全球市场的 80%以上（2020 年数 据），公司供应给 Lumentum、Finisar 的精密光学元件产品中，主要应用于其 WSS 模块 的生产，是 Lumentum、FinisarWSS 模块生产的主要供方。公司高功率镀膜光纤线的终 端激光器厂商客户涵盖行业内大部分知名企业，包括锐科激光、Lumentum、nLIGHT 等。

国内外产能持续扩充，为下游需求保驾护航。公司“光电子关键与核心元器件建设项目” 于 2022 年 10 月结项，该项目结项意味着工公司已经完成引入先进的生产设备和技术， 扩大公司精密光学元件、光纤器件产品产能，并进一步补充高端光电子元器件的国产化 空白，未来有望实现公司经营规模的持续增长。国外方面，为提升供应链抗风险能力， 保证对下游的稳定可靠交付，公司正在泰国设立子公司，专门为客户位于泰国的分支机 构提供配套产品。目前中际旭创、新易盛、天孚通信、Lumentum 等国内外光模块/光器 件厂商均在泰国配置产能，公司未来加入泰国的光通信产业链，有望给予下游稳健供应 的信心。