昊海生科眼科业务线布局进展如何？

全产业链布局和全年龄段产品覆盖，夯实眼科实力。

1.人工晶状体市场持续扩容，奠定眼科业务基本盘

白内障手术需求增长，渗透率提升，推动人工晶状体市场持续扩容。植入人工晶 状体是解决白内障的主要治疗途径，人口老龄化下白内障患病人数持续上升带动手术 量增长，据爱博医疗招股书（下同），我国白内障手术量从 2016 年的 285 万例预计 增长至 2025 年的 625 万例。同时，虽然我国 CSR（每百万人白内障手术例数）预 计 2025 年能达到 4287，但较发达国家仍有较大差距（2011 年，法国、美国等法国 国家 CSR 已达 10000，澳大利亚达 9500）。白内障手术需求叠加 CSR 持续提升， 人工晶状体市场空间广阔，预计 2025 年人工晶状体市场规模将达 34.15 亿元。

在售 6 大品牌定位差异，产品性能全面覆盖。公司系国内人工晶状体市场重要厂 商，以销售量为口径 2020 年其市场份额约 30%，目前在售的人工晶状体品牌包括河 南宇宙、美国 Aaren、法国 HexaVision 及 Lenstec 等，拥有从大众型可折叠单焦点 到高端可折叠功能型的全系列人工晶状体产品线，涵盖包括 PMMA、亲水性和疏水 性等各主要材质、光学设计及附加功能品类的全系列人工晶状体产品组合，产品多元 化满足不同临床需求。

人工晶状体近年受集采和疫情的双重影响业绩有所下滑，负面影响消化后有望 迎来快速恢复。2020-2022 年公司人工晶状体收入有所下滑，原因如下：（1）在 2020 年开始的人工晶状体高值耗材带量采购中，公司的产品系列在京津冀“3+N”、十省 省际联盟等带量采购中均有多个型号产品中选，销售单价下滑导致业绩承压；（2） 2021 年下属子公司深圳新产业所代理的进口 Lenstec 品牌人工晶状体产品因上游供应商受到海外疫情、当地自然灾害及海关延迟入境等影响，出现供应短缺导致业绩下 滑；2022 年 Aaren 品牌人工晶状体因与国内经销商的经销协议终止而进行重新整合， 业绩受到影响；（3）受疫情影响白内障手术量下滑影响短期需求。我们认为，疫情对 公司人工晶状体产品带来的影响已消化掉，长期来看带量采购将给具备生产成本控 制能力、产品线布局能力的企业带来更多机会，昊海生科作为人工晶状体龙头企业之 一，未来有望迎来业绩快速恢复。

2.角膜塑形镜国内仍处于蓝海市场，或成眼科新增长引擎

近视防控需求提升+高毛利高复购，共同催生角膜塑形镜广阔市场空间。角膜塑 形镜用于矫正近视和延缓近视发展，主要针对青年少群体，其产品本身具备高客单价 高复购高毛利属性，据爱博医疗招股说明书预测 2025 年 8-18 岁青少年近视总人数 将达 9886.05 万人，角膜塑形镜渗透率达 3.15%，假设厂家或进口总代理商不同档 次角膜塑形镜平均销售价格为 1500 元/副，2025 年市场规模达 46.67 亿元。

目前国内已获 NMPA 批准的角膜塑形镜产品达 18 款。公司通过代理和自研 OK 镜，已差异化布局 3 款产品，其中 1）代理产品：2021 年公司通过收购亨泰视觉和 南鹏光学，获得亨泰光学旗下“迈儿康 myOK”、“亨泰 Hiline”在中国大陆地区的独 家代理经销权，其中迈儿康定位高端，透氧系数高达 141 为目前市场最佳；亨泰 Hiline 定位大众型，上市超 10 年，市场口碑积累深厚；2）自研产品：童享角膜塑形镜，于 2022 年 12 月正式获批，是基于公司自主研发的光学设计系统和子公司 Contamac 高 透氧（DK125）材料研制而成，主打高透氧高性价比优势。

公司角膜塑形镜收入未来有望实现高速增长。国内已有获批产品的上市企业仅 欧普康视、爱博医疗、乐普医疗和昊海生科 4 家。参考爱博医疗和欧普康视，其中： 1）爱博医疗：旗下角膜塑形镜普诺瞳于 2019 年 3 月获批上市，2020 年销量突破 10 万片，营收同比高增 479.59%，上市后营收自 2019 年的 712 万元增长至 2022 年的 1.74 亿元，2019-2022CAGR 达 189.98%。2）欧普康视：国产角膜塑形镜龙头，角 膜塑形镜收入自 2013 年的 0.74 亿元增长至 2022 年的 7.32 亿元，2013-2022CAGR 达 29.02%，2018 年推出 DreamVision 后营收同比增长 40.15%。国内角膜塑形镜市 场仍处于高速增长态势，公司依托于其多年累积的医疗终端资源和产品优势，旗下角 膜塑形镜产品有望快速打开市场，实现收入高速增长。

3.眼科粘弹剂龙头生产商，且持续布局稀缺性屈光矫正领域

眼科粘弹剂产品为国内龙头，市场份额连续 14 年居首位。眼科粘弹剂广泛用于 白内障、青光眼等眼科手术，系眼内手术的重要软性医用耗材，治疗需求刚性支撑其 市场规模保持稳健增长，据标点医药预测，2021 年国内眼科粘弹剂的市场规模将约 13.71 亿元，预计 2027 年达 17.85 亿元，2021-2027CAGR 达 4.5%。公司成立起布 局该业务，技术产品渠道等发展相对成熟，剔除疫情影响收入增长相对稳健，2016- 2019CAGR达13.53%；市占率持续提升，2021年公司眼科粘弹剂市场份额达50.8%， 持续保持领先优势。

依镜 PRL 布局屈光矫正领域，具备稀缺性。成年人屈光矫正手术分激光角膜屈 光手术和有晶体眼人工晶体植入术，激光手术相对更常见，有晶体眼人工晶体植入具 备可逆优势且矫正范围更大。国内仅有 ICL 和 PRL 两款产品，其中依镜 PRL 是子公 司爱晶伦拥有独立知识产权的悬浮型人工晶体，具备高度稀缺性，其矫正范围为 1000-3000 度，系超高度近视全球唯一解决方案。